Efekt przenoszenia sprawił, że wzrost gospodarczy w 1q22 utrzymał się na bardzo wysokim poziomie (8,5% r/r wobec 7,3% r/r w 4q21). Konsumpcja prywatna nadal jest głównym motorem wzrostu sprzedaży* krajowej (*popyt krajowy bez zapasów), rosnąc o 6,6% r/r. Ożywienie inwestycji w 1q22 było, podobnie jak w całym 2021, co najwyżej umiarkowane (wzrost o 4,3% r/r).
Wkład zapasów do wzrostu PKB wyniósł rekordowe 7,7pp, odzwierciedlając m.in. zwiększanie stanów magazynowych przez firmy, które obawiają się pogorszenia sytuacji z zaopatrzeniem na światowych rynkach po wybuchu wojny w Ukrainie. Wśród bezpośrednich skutków wojny istotne dla przebiegu procesów gospodarczych są m.in. zerwanie powiązań kooperacyjnych w międzynarodowych łańcuchach produkcji, skutkujące obniżoną aktywnością niektórych branż (m.in. motoryzacja) oraz skokowy wzrost cen surowców rolnych i energetycznych.
W dalszej części 2022 i na początku 2023 spodziewamy się wyraźnego wyhamowania wzrostu gospodarczego (nawet w okolice 0% r/r w 1q23). Towarzyszyć temu będzie wciąż relatywnie wysoka dynamika konsumpcji (to m.in. efekt napływu uchodźców i wzrostu liczby konsumentów) mimo tego, iż nastroje konsumentów (krajowych, ankietowanych przez GUS) po wybuchu wojny pozostają minorowe.
Gwałtowny wzrost niepewności oraz wzrost cen dóbr inwestycyjnych będą przyczyniać się do spadku inwestycji w trakcie 2022. Mimo spowolnienia wzrostu gospodarczego, inflacja CPI pozostanie wysoka, zarówno w tym roku, jak i w 2023. Dynamiczne procesy ludnościowe sprawiają, że rynek mieszkaniowy niekoniecznie musi poddawać się trendom ogólnogospodarczym.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Rynek Mieszkaniowy 2q22/Analizy Nieruchomości”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
