Analitycy Noble Securities podnieśli wycenę znanego funduszu private equity. Otoczenie ma sprzyjać inwestycjom, a wysoka płynność może warunkować kolejne transakcje.
- Za III kwartał opublikowano bardzo dobre wyniki.
- Grupa MCI Capital ma wysoki poziom płynności, a planowane wyjścia mogą pomóc w zwiększeniu środków.
- Jak wyglądają perspektywy na najbliższe miesiące?
Ożywienie w inwestycjach? Cena w górę
Fundusz private equity pokazał dobre wyniki za III kwartał. W analizowanym okresie przychody z zarządzania wyniosły 6,4 mln zł, co oznacza wzrost o 7% w ujęciu rocznym. Zyski z inwestycji oszacowano na 88,5 mln zł. Wynik EBIT wyniósł 89,1 mln zł, a zysk netto 81,1 mln zł.
“Pozytywny wpływ na wynik okresu miało przeszacowanie w górę CI MCI.EV FIZ (+90,7mln zł), a negatywny wynik przeszacowanie w dół CI MCI.TV FIZ (-7,1 mln zł). Wartość księgowa na 1 akcję na koniec 3Q23 wynosiła 40,1 zł (+14,9% r/r)” - komentują analitycy.
Analitycy Noble Securities dokonali korekty wyceny akcji MCI Capital z 36,1 zł do 40,3 zł w horyzoncie 9-miesięcznym. Jak wskazano, zarząd MCI ocenia, że otoczenie rynkowe to dobry okres na inwestowanie ze względu na niską płynność i wyceny. Po podniesieniu stóp procentowych przez FED finansowanie w branży PE/VC wyraźne spadło. Liczba IPO zarówno w USA, jak i Europie jest znacznie poniżej standardowych poziomów.
Zobacz również: Nowa rekomendacja dla zapomnianej firmy z GPW - cena docelowa w górę
“Wartość akcji MCI Capital SA oszacowano na podstawie wyceny NAV (40,7 zł) oraz porównawczą w stosunku do innych funduszy PE (35,3 zł), co po zważeniu równymi wagami w horyzoncie 9-mies. implikuje wycenę równą 40,3 zł” - wskazano.
Raport został wydany przy cenie 23,7 zł.
Notowania MCI Capital na tle indeksu sWIG80 - YTD
Źródło: TradingView
Zobacz również: Firma z GPW traci argumenty do zawyżania cen. Notowania surowca w pokaźnej korekcie
Prognozy w obliczu wysokiej płynności
Według szacunków Noble Securities wydatki na nowe inwestycje w bieżącym roku (po uwzględnieniu wpływów z wyjść) wyniosły ponad 300 mln zł. Zaznaczono, że MCI Capital w dalszym ciągu dysponuje wysoką płynnością na poziomie ok. 500 mln zł. Dodatkowo biorąc pod uwagę planowane wyjścia (w ciągu 12-24 miesięcy), suma ta może ulec zwiększeniu.
“Wysoka płynność to niewątpliwy atut Grupy MCI. Zarząd podczas ostatniej telekonferencji wynikowe wskazał, że na rynku PE widoczna jest konsolidacja, w wyceny spółek technologicznych stały się bardziej atrakcyjne. Dla przykładu wskaźniki EV/EBITDA spółek ecommerce spadły do poziomów jednocyfrowych. Zarząd po wynikach za I półrocze 2023 roku wskazał, że Grupa ma w pipeline około 10 transakcji i liczy na finalizację 2-3 w ciągu najbliższych kwartałów. Nowymi inwestycjami są wspomniane już spółki Webcon i Focus Telecom Polska. Po tych inwestycjach dostępna płynność wg naszych szacunków w dalszym ciągu wynosić będzie ponad 500 mln zł” - tłumaczą analitycy.
Głównymi czynnikami ryzyka dla wyceny jest ograniczona płynność inwestycji portfelowych oraz wysoki poziom koncentracji portfela inwestycyjnego. Wspomniano również o ryzyku związanym z koniunkturą giełdową.
“Historycznie udział inwestycji notowanych na giełdzie w stosunku do wartości całego portfela był wyższy, a obecnie spadł on do kilku procent. Niemniej jednak koniunktura rynkowa wpływa na wyceny spółek porównywalnych do spółek znajdujących się w portfelu MCI Capital” - oceniają eksperci.
Zobacz również: Kontrowersyjna rekomendacja dla spółki z GPW - prognozy mocno w dół, ale cena docelowa akcji zaskakuje!
Prognozy dla MCI Capital ASI
Źródło: Raport Noble Securities
