Piątkowe dane niewiele zmieniły w znanym nam obrazie krajowego rynku pracy (nie odbiegały od sezonowej normy). Ten tydzień przyniesie pełen zestaw brakujących danych za październiki z polskiej gospodarki. Globalnie najważniejszy będzie ewentualny wybór nowego prezesa Fed (tu nie znamy daty, ale jest to możliwe w tym tygodniu). Zeszły tydzień upłynął też pod znakiem silnego osłabienia złotego, notowania przekroczyły 4,68. Ostatni komentarz prezesa Glapińskiego (patrz newsy) sugeruje zmianę funkcji reakcji względem PLN (interwencje?).
Kalendarz na nadchodzący tydzień
Poniedziałek 22.11.2021
Tydzień rozpocznie się od krajowych danych o produkcji przemysłowej oraz PPI za październik. Produkcja przemysłowa, naszym zdaniem, wzrośnie o 5,3% r/r (prognoza konsensusu: 5,4% r/r, poprzednio: 8,8% r/r). Dzień roboczy m/m mniej i problemy podażowe - to główne powody wolniejszej produkcji przemysłowej w październiku. Popyt (jak wskazują badania koniunktury) nie stanowi problemu.
Wzrost cen producentów szacujemy na 11,0% r/r (prognoza konsensusu: 10,8% r/r, poprzednio: 10,2% r/r). Oczekiwania cenowe firm znów wzrosły, deprecjacja złotego, miedź, a przede wszystkim ropa naftowa w kosmosie. Modele wskazują na dalsze, silne przyspieszenie cen bazowych w przetwórstwie (we wrześniu przyspieszyły mniej i tego się trzymamy).
W USA uwagę przykują październikowe dane o sprzedaży domów na rynku wtórnym (prognoza: 6,2 mln, poprzednio: 6,29 mln).
Wtorek, 23.11.2021
Tego dnia zaprezentowane zostaną krajowe dane o produkcji budowlano-montażowej oraz sprzedaży detalicznej za październik. Naszym zdaniem wzrost produkcji budowlano-montażowej wyniesie 2,2% r/r wobec 4,3% r/r we wrześniu (prognoza konsensusu: 3,3% r/r). Wzrosty cen w produkcji budowlano-montażowej stanowią skuteczną barierę przed rozpędzeniem się tej kategorii. Do tego dochodzi dzień roboczy mniej. Sprzyjały warunki atmosferyczne.
Wzrost sprzedaży detalicznej prognozujemy na 6,5% r/r (prognoza konsensusu: 6,3% r/r, poprzednio: 5,1% r/r). Kolejny miesiąc ze słabą sprzedażą samochodów. Pomimo anegdotycznych sygnałów nie dostrzegliśmy w kartach znaku wzmożonego popytu powodowanego obawami o rosnące ceny/ewentualne zamknięcia sklepów. Rozdźwięk między sprzedażą realną i nominalną będzie coraz wyraźniejszy.
W globalnej gospodarce wtorek będzie dniem wstępnych wskaźników PMI za listopad. W niemal wszystkich krajach oczekiwane są spadki indeksów (z wyjątkiem USA - tutaj oczekiwane delikatne wzrosty).
Środa, 24.11.2021
W środę NBP opublikuje dane o podaży pieniądza M3. Oczekujemy, że roczna dynamika M3 wyniesie 8,3% r/r (konsensus: 8,3% r/r, poprzednio: 8,6% r/r). Powrót do normalnych sezonowości i normalnych dynamik. Na plus wysoka kreacja kredytu.
W Niemczech czeka nas indeks instytutu Ifo - oczekiwany jest spadek listopadowego indeksu do 96,5 pkt. wobec 97,7 pkt. miesiąc wcześniej.
Za Oceanem środa będzie bardzo intensywnym dniem - poznamy PKB za III kwartał (II odczyt, wstępny wynik: 2,0% r/r), dane o wydatkach i dochodach Amerykanów, zamówieniach na dobra trwałego użytku, sprzedaży nowych domów, zasiłkach dla bezrobotnych oraz finalny indeks Uniwersytety Michigan (wstępny wynik: 66,8 pkt.). Ponadto FOMC udostępni protokół z ostatniego posiedzenia.
Czwartek, 25.11.2021
W Polsce poznamy finalną stopę bezrobocia (nasz szacunek: 5,5%, szacunek MRPiPS: 5,5%). Wraz ze stopą bezrobocia GUS opublikuje Biuletyn Statystyczny za październik.
W Europie oczekiwać będziemy protokołu z ostatniego posiedzenia ECB. o 14:30 wystąpienie publiczne będzie mieć prezes ECB C. Lagarde.
Piątek, 26.11.2021
Zapowiada się spokojne zakończenie tygodnia w świecie danych i wydarzeń makro. Czekać nas będzie tylko ponowne wystąpienie publiczne prezes ECB Christine Lagarde.
Rynek pracy w listopadzie bez większej historii
Dane z rynku pracy sprawiły niewielką, negatywną niespodziankę. Nieco słabszy niż prognozowaliśmy był wzrost zatrudnienia (0,5% r/r vs nasza prognoza 0,6% r/r, konsensus "trafił"). W okolicach naszej prognozy uplasował się wzrost płac (8,4 % r/r, vs prognoza 8,3% r/r), ale był on zaskoczeniem w stosunku do konsensusu (8,9% r/r). Tyle suche liczby. Patrząc szerzej rynek pracy w październiku nie odbiegał nadmiernie od sezonowych wzorców z lat poprzednich. Kontynuowane były trendy znane z poprzednich miesięcy. Okres gwałtownych zmian mamy za sobą.
Czytaj więcej https://makroekonomia.mbank.pl/165275-rynek-pracy-w-listopadzie-bez-wiekszej-historii
