Wielka Brytania: Liz Truss zostanie nowym premierem
Szefowa dyplomacji w obecnym rządzie L. Truss została wybrana nową liderką Partii Konserwatywnej i dziś zostanie premierem. W wyborach partyjnych pokonała byłego ministra finansów R. Sunaka stosunkiem głosów 57:43. W trakcie kampanii L. Truss zapowiadała istotne rozluźnienie fiskalne w celu ograniczenia ryzyka recesji.
Jedną z pierwszych decyzji nowej premier może być zamrożenie taryf na energię elektryczną i gaz dla gospodarstw domowych. Gdyby taryfy zostały zamrożone na obecnym poziomie na okres 1,5 roku, przy średnich wydatkach na energię niespełna GB£2tys., koszty wyniosłyby około GB£130mld. Odpowiadałoby to ponad 5% brytyjskiego PKB, czyli więcej niż w przypadku programu stabilizacji zatrudnienia w czasie pandemii.
Koszty takiego rozwiązania zostałyby przeniesione na spółki energetyczne (wzrost zadłużenia), które zapewne mogłyby liczyć na rządowe gwarancje dla kredytów. W kolejnych latach zadłużenie dystrybutorów byłoby spłacane z dodatkowych opłat doliczanych do rachunków. Gdyby taryfy zamrożono na poziomie po podwyżkach w październiku (średnie rachunki nieznacznie powyżej GB£3,5tys.), wówczas byłaby potrzeba istotnego zwiększenia obecnego wsparcia socjalnego, skierowanego głównie do biedniejszych gospodarstw domowych.
Decyzja o zamrożeniu taryf na energię dla gospodarstw domowych w istotny sposób wpłynęłaby na ścieżkę inflacji i stóp procentowych Bank Anglii. Obniżałaby ścieżkę inflacji CPI i ryzyko recesji. Jednocześnie dawałoby czas na zmianę obecnego systemu formowania cen energii elektrycznej na rynku hurtowym, na które wpływa cena jednostki krańcowej - obecnie gazu ziemnego.
Podobne decyzje o (częściowym) zamrożeniu taryf na energię dla gospodarstw domowych są rozważane na poziomie UE. Ustalenie limitów cenowych sugerowała przewodnicząca KE U. von der Leyen. W najbliższy czwartek będą o tym dyskutować ministrowie krajów UE odpowiedzialni za energetykę. Również Premier M. Morawiecki zasugerował ograniczenie wzrostów taryf dla gospodarstw domowych od nowego roku.
Decyzje o zamrożeniu taryf na energię ograniczałoby ryzyko recesji i dalszego wzrostu inflacji w Europie. Banki centralne będą miały większą swobodę podnosząc stopy. Wiązałoby się z olbrzymim kosztem fiskalnym, lecz torpedowałoby w dużej mierze szantaż energetyczny ze strony Rosji.
Strefa euro: Sprzedaż detaliczna rośnie nieco poniżej oczekiwań. Minorowe nastroje inwestorów
Sprzedaż detaliczna w strefie euro wzrosła w lipcu o 0,3%m/m przy konsensusie 0,4% oraz po spadku o 1,0% w czerwcu (korekta w górę z -1,2%). W ujęciu r/r sprzedaż detaliczna spadła o 0,9% po głębokim spadku o 3,2%r/r w czerwcu.
Wrześniowy wskaźnik nastrojów inwestorów obniżył się do -31,8pkt przy konsensusie -26,8 i -25,2 w sierpniu. Pogorszył się zarówno wskaźnik ocen obecnej sytuacji (-26,5pkt) wobec -16,3 miesiąc wcześniej jak i wskaźnik oczekiwań (-37,0) wobec -33,8 w poprzednim miesiącu.
Niemcy: wyraźny spadek zamówień w przemyśle w lipcu
Zamówienia przemysłowe w Niemczech spadły w lipcu o 1,1%r/r przy konsensusie -0,7% i naszej prognozie -1,0 oraz po -0,3% w czerwcu (korekta w górę z -0,4%). W ujęciu r/r zamówienia spadły o 13,6% po spadku o 9,0% w poprzednim miesiącu.
Dzisiejsze dane wskazują na realizację scenariusza recesji w gospodarce niemieckiej w 2poł22.
OPEC+ tnie wydobycie, ale nieznacznie
Członkowie OPEC+ zgodzili się wczoraj na cięcie celu wydobycia o 100tys. baryłek dziennie od października, co oznacza powrót do tych samych celów, które obowiązywały w sierpniu. Decyzja może nieznacznie wpłynąć na podaż surowca gdyż w ostatnim czasie kraje kartelu OPEC+ produkowały poniżej celu. W lipcu produkcja była właściwie o 2,7mln baryłek niższa od celu, gdyż kraje nie były w stanie zwiększyć mocy wydobywczych. Produkcję bliską celu osiągnęły jedynie Arabia Saudyjska, ZEA i Kuwejt i w praktyce możliwe, że jedynie te kraje odpowiednio zredukują wydobycie w październiku w porównaniu do września (w sumie o ok. 40tys. baryłek dziennie).
Sądzimy, że decyzja OPEC+ może oznaczać, że dolne ograniczenie ceny ropy Brent jest w okolicach US$90 za baryłkę. Wczoraj notowania ropy wzrosły o około 3,5% do poziomu powyżej US$96.
