W ubiegłym tygodniu kurs EURPLN wzrósł do 4,7079 (osłabienie złotego o 0,5%). Przez cały ubiegły tydzień kurs EURPLN kształtował się na wysokich na tle historycznym poziomach. Czynnikami negatywnymi dla złotego pozostają utrzymujący się silny wzrost inflacji na świecie, odsuwające się w czasie zatwierdzenie Krajowego Planu Odbudowy przez Komisję Europejską, a także kryzys na granicy z Białorusią.
W piątek dodatkowym czynnikiem negatywnym dla złotego był silny wzrost światowej awersji do ryzyka w reakcji na informację o pojawieniu się nowego wariantu koronawirusa B.1.1.529.
Ze względu na wspomniany wyżej wzrost światowej awersji do ryzyka doszło do dalszego umocnienia franka szwajcarskiego względem euro. W efekcie kurs CHFPLN przekroczył poziom 4,52 osiągając najwyższy poziom w historii (wyłączając wysoką zmienność kursu CHFPLN zaraz po uwolnieniu kursu franka szwajcarskiego 15 stycznia 2015 r.).
W świetle wzrostu światowej awersji do ryzyka pewne zaskoczenie stanowi osłabienie dolara względem euro. Warto jednak zwrócić uwagę, że wynika ono z odsuwającego się scenariusza podwyżek stóp procentowych w USA ze względu na pogarszające się perspektywy wzrostu gospodarczego wraz z pojawieniem się nowego wariantu koronawirusa.
W tym tygodniu kluczowa dla złotego będzie zaplanowana na środę publikacja indeksu PMI dla polskiego przetwórstwa. Uważamy, że w przypadku realizacji naszej niższej od konsensusu rynkowego prognozy dane mogą być lekko negatywnego dla złotego. Pozostałe krajowe dane (wstępna inflacja, finalny PKB) nie będą miały istotnego wpływu na kurs złotego.
Lekko negatywne dla kursu polskiej waluty mogą być natomiast wstępne dane o inflacji w strefie euro oraz dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Pozostałe dane z USA (indeks ISM dla przetwórstwa, indeks Conference Board), jak również dane z Chin (indeksy Caixin i CFLP PMI dla przetwórstwa) nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na rynek.
Silny spadek rentowności w reakcji na wariant B.1.1.529
W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zmniejszyły się do 3,01 (spadek o 3 pb), 5-letnie do 3,08 (spadek o 3 pb), a 10-letnie do 2,99 (spadek o 3 pb). Najważniejszym wydarzeniem ubiegłego tygodnia na rynku długu było pojawienie się w piątek informacji o nowym wariancie koronawirusa B.1.1.529.
W efekcie doszło do pogorszenia nastrojów inwestorów w obawie o perspektywy wzrostu gospodarczego na świecie, co doprowadziło do spadku stawek IRS na rynkach bazowych oraz w Polsce. Spadek stawek IRS widoczny był szczególnie na długim końcu krzywej.
Obserwowane obecnie odwrócenie krzywej dochodowości oznacza, że w dłuższej perspektywie rynek wycenia korektę stóp procentowych w dół. W ubiegłym tygodniu odbyła się aukcja długu, na której BGK sprzedał obligacje na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 o 22-letnim terminie zapadalności za 450 mln PLN. Aukcja nie miała istotnego wpływu na krzywą.
W tym tygodniu w centrum uwagi rynku będzie środowa publikacja indeksu PMI dla polskiego przetwórstwa, która może przyczynić się do wzrostu stawek IRS. Pozostałe dane z Polski (wstępna inflacja, finalny PKB) nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na krzywą. Do wzrostu stawek IRS mogą przyczynić się natomiast wstępne dane o inflacji w strefie euro oraz dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Pozostałe dane z USA (indeks ISM dla przetwórstwa, indeks Conference Board) będą naszym zdaniem neutralne dla krzywej.
