W trakcie konferencji po posiedzeniu Prezeska EBC Christine Lagarde stwierdziła nawet, że niektórzy członkowie Rady już w kwietniu skłaniali się ku obniżkom stóp procentowych. Co ważne w kontekście przyszłych decyzji Rady Prezesów zaznaczyła ona również, że działania EBC nie są zależne od kroków podejmowanych przez Rezerwę Federalną (mocne dane z amerykańskiej gospodarki odsunęły w czasie prawdopodobny moment rozpoczęcia łagodzenia polityki pieniężnej w USA).
Sprawdź również: Inflacja w Polsce – marzec 2024. Jak rosną ceny w Polsce
Wydaje się więc, ze jeżeli w publikowanych do czerwca danych nie dojdzie do istotnego odwrócenia trendu pierwsza od 2019 roku obniżka stóp procentowych w strefie euro stanie się faktem. Do czasu kolejnego posiedzenia decydenci w EBC poznają m.in. wstępne dane o inflacji w strefie euro w kwietniu i maju oraz, co chyba jeszcze ważniejsze, zostanie im przedstawiona zaktualizowana projekcja ekonomiczna przygotowana przez analityków Banku.
Indeksy PMI dla przemysłu
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
Rynek wycenia obecnie około 85%-owe prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25pb na czerwcowym posiedzeniu Obecnie ekonomiści BNP Paribas prognozują więc, że Rada Prezesów EBC w czerwcu obniży stopy procentowe w strefie euro o 25pb, a do końca roku spadną one łącznie o 75pb (stopa depozytowa na poziomie 3,25% na koniec bieżącego roku).
Sprawdź również: Kurs euro po 4,50 złotego w 2025? Zdumiewające prognozy ekspertów dla EUR/PLN
Inflacja CPI r/r
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
Kurs euro do dolara prognozy na najbliższe dni
Mocny wzrost gospodarczy w USA w dalszym ciągu odbiega od innych krajów, a inflacja wykazuje się odpornością. Marcowe dane CPI były powyżej prognoz rynkowych i wskazują, że proces dezinflacji będzie dłuższy. Zwiększa to możliwości Fed w zakresie utrzymywania stóp procentowych. W efekcie, ekonomiści BNP Paribas zmienili swoje prognozy i spodziewają się teraz, że pierwsza obniżka stóp w USA odbędzie się w lipcu (a nie czerwcu) i Fed obniży stopy w tym roku tylko dwa razy (a nie trzy razy).
Wykres za 12M
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
W przypadku EBC nadal podtrzymujemy, że do obniżki dojdzie w czerwcu. W efekcie, nasza prognoza EUR/USD na koniec bieżącego roku wynosi 1,06 USD (wobec 1,10 USD wcześniej). Na aprecjację dolara może wpływać takie wzrost napięć geopolitycznych (sytuacja na Bliskim Wschodzie). W dłuższym terminie nadal widzimy jednak przestrzeń deprecjacji amerykańskiej waluty. Modele ekonomistów BNP Paribas sugerują, że amerykańska waluta pozostaje przewartościowana w długoterminowym ujęciu, a globalni inwestorzy są przeważeni w aktywach dolarowych.
Sprawdź również: Europa wydaje na wojsko i zbrojenia więcej niż pod koniec Zimnej Wojny
Analiza techniczna EURUSD
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
Deficyt obrotów bieżących USA jest powodowany przez zakupy amerykańskich papierów dłużnych przez zagranicznych inwestorów, głównie z Europy i Japonii. Inwestorzy ci mają duże przeważenie swoich portfeli w aktywach amerykańskich i jeśli będą dążyć do dywersyfikacji, doprowadzi to do osłabienia USD. Podsumowując, widzimy szansę na powrót do osłabiania się dolara w 2025 r. Jednak jeśli aktywność gospodarcza w USA by spowolniła, a dane z rynku pracy byłyby bardziej negatywne niż w naszych prognozach, spodziewalibyśmy osłabiania dolara wcześniej.
Stopa zwrotu w danym okresie w relacji do EUR
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
Argumenty za spadkiem kursuEURUSD
- Pogorszenie sytuacji makroekonomicznej w Chinach albo Europie będzie umacniało dolara
- Zaostrzenie konfliktu na linii Ukraina-Rosja oraz eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie
- Oddalanie w czasie początku zacieśniania polityki monetarnej przez Fed
- Przyjęcie bardziej gołębiej retoryki przez ECB w wypadku obniżenia prognoz wzrostu gospodarczego
Potencjalna stopa zwrotu 12M vs EUR na bazie prognoz
\
Źródło: BNP Paribas Bank Polska, Bloomberg
Argumenty za wzrostem kursu EURUSD
- Poprawa sytuacji makroekonomicznej na świecie będzie osłabiała dolara względem innych walut
- Oddalanie w czasie początku zacieśniania polityki monetarnej przez EBC
- Załagodzenie konfliktu na linii Ukraina-Rosja, czy Izrael-Hamas/Iran
- Stabilizacja rynku energetycznego w Europie i cen surowców
Prognozy dla kursów walut funta, euro, franka, korony, dolara: tabela
- Przedstawione nastawienie względem naszych prognoz 3M i 12M. Tym samym "+1" oznacza oczekiwany wzrost kursu danej pary walutowej, a "-1" odpowiednio jej spadek.
**************
