Rok 2021 ogólnie był rokiem silnego dolara, nawet gdy Fed przez większą jego część unikał uznania ryzyka w postaci inflacji. Inaczej niż w przypadku akcji, inwestorzy na rynku walutowym i stóp procentowych spekulowali, że Fed będzie musiał się w pewnym momencie poddać, a ich życzenie w końcu się spełniło - w grudniu Jerome Powell skończył z retoryką "tymczasowej" inflacji.
Ale czy "jastrzębi zwrot" Fedu oznacza dłuższy okres aprecjacji dolara?
To trudne pytanie. Pamiętajmy o dwóch rzeczach: rynki zawsze starają się przewidzieć przyszłość, a na rynku walutowym cena zawsze jest pojęciem względnym. Mogliśmy to zaobserwować w reakcji inwestorów na grudniowe posiedzenia Fed i EBC - mimo, że Fed jako pierwszy ma podnieść stopy, to euro zyskało po tych posiedzeniach, ponieważ ruch Rezerwy był oczekiwany, podczas gdy to EBC nieoczekiwanie zmieniło ton.
Sądzimy, że w przyszłości najważniejszym będzie to, czy Fed ma rację co do gospodarki
Jeśli tak, a gospodarka jest silna, podwyżki stóp będą wiązały się ze wzrostem rentowności obligacji i nie ma szans, by EBC mógł z tym konkurować. Biorąc pod uwagę fakt, że na wykresie EURUSD jest już widoczny pewien potencjał spadkowy związany z rynkiem stopy procentowej (patrz wykres), taki scenariusz byłby korzystny dla dolara. Jeśli jednak Fed pomyli się w ocenie sytuacji gospodarczej w kraju i podniesie stopy w warunkach spowolnienia, rynki mogą zareagować na podwyżki stóp słabszym dolarem.
Czy rok 2022 może być punktem zwrotnym?
Spadki EURUSD były napędzane przez rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w USA.
Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB
Należy pamiętać, że prezentowane dane odnoszą się do wyników osiągniętych w przeszłości i nie są wiarygodnym wskaźnikiem przyszłych wyników.
Podsumowując, aby rok 2022 był przełomowy dla EURUSD musi spełnić się jeden z dwóch scenariuszy: albo EBC prześcignie Fed w zacieśnianiu polityki monetarnej (co jest prawie niemożliwe), albo Fed zrezygnuje z zacieśniania polityki monetarnej w miarę pogarszania się sytuacji gospodarczej.
