- Ceny konsumpcyjne CPI wzrosły o 0,1%m/m i 3,1% w listopadzie, przy konsensusie odpowiednio 0,0% i 3,1% oraz po 0,0% i 3,2% w październiku. Natomiast inflacja bazowa, indeks cen po wyłączeniu cen energii i żywności, wzrosła o 0,3%m/m i 4,0%r/r, zgodnie z konsensusem, po odpowiednio 0,2% i 4,0% miesiąc wcześniej.
- W danych CPI m/m za listopad, nieco mocniej niż miesiąc wcześniej wzrosły ceny usług (0,3%m/m), a żywności się nie zmieniły, po wzroście miesiąc wcześniej, nieprzekraczającym jednak 0,1%m/m. Natomiast spadek cen energii (-0,2%m/m) był porównywalny do odnotowanego w październiku, a spadek cen innych towarów (-0,1%) nastąpił po stabilizacji w tej kategorii miesiąc wcześniej. W dekompozycji miesięcznego wzrostu inflacji bazowej (+0,3%m/m), ceny usług miały wkład 0,35pp, natomiast ceny towarów -0,08pp.
- W ujęciu odsezonowanym, w listopadzie przyśpieszyły wzrosty cen w kategorii zakwaterowanie (0,4%m/m po 0,3% miesiąc wcześniej), która stanowi 35% wartości koszyka CPI. Stosunkowo silnie rosły czynsze ekwiwalentne OER (0,5%m/m po 0,4% miesiąc wcześniej), a ta kategoria ma prawie 26% udział w koszyku CPI. Negatywnie zaskoczyły m.in. ceny samochodów używanych (wzrost o 1,6%m/m po -0,8% w październiku) czy ceny usług medycznych (0,6%m/m po 0,3% miesiąc wcześniej) – te dwie kategorie stanowią odpowiednio 2,5% oraz prawie 8% w koszyku CPI.
- Wczorajsze dane mają generalnie neutralny wpływ na dzisiejszą decyzję Fed. Z jednej strony wyraźne są trendy dezinflacyjne, ale z drugiej – wzrost cen niektórych kategorii inflacji bazowej ma charakter uporczywy i wymaga odpowiednio restrykcyjnej polityki pieniężnej. Spodziewamy się, że podczas dzisiejszego posiedzenia, FOMC nie zmieni stóp procentowych (stopa Fed funds 5,25-5,50%), a prezes J. Powell utrzyma względnie restrykcyjną retorykę.
- Ostatnie tygodnie przyniosły potwierdzenie tendencji deflacyjnych, wynikających częściowo z tendencji globalnych na rynkach surowcowych, oraz sygnały gwałtownego hamowania wzrostu PKB do około 1%kw/kw w ujęciu zanualizowanym (SAAR) w 4kw23 z 5,2% w 3kw23. Takie dane wpłynęły na utwierdzenie oczekiwań rynkowych o osiągnięciu poziomu stóp docelowych przez Fed w obecnym cyklu zacieśniania oraz wzrost oczekiwań na rychłe obniżki stóp Fed już na wiosnę 2024, w maju, a nawet w marcu. Oczekiwania te były raczej nieskutecznie tłumione w wystąpieniach przedstawicieli FOMC, w tym prezesa Powella. Wydaje się, że ostatnie dosyć optymistyczne payrolls oraz stabilizacja inflacji CPI, powinny je jednak nieco ograniczyć. Dziś zostanie również opublikowana aktualizacja prognoz makroekonomicznych.
Niemcy: Spadek inflacji wpłynął na zaskakującą poprawę indeksu zaufania inwestorów ZEW w grudniu
- Indeks ZEW, odzwierciedlający zaufanie niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych istotnie się poprawił w komponencie oczekiwań do +12,8pkt. w grudniu z 9,8pkt. w listopadzie, wyraźnie przebijając konsensus 9,5pkt. Nieznacznie ubyło ocen negatywnych odnośnie obecnej sytuacji – ten komponent się poprawił do -77,1pkt. w grudniu z -79,8pkt. miesiąc wcześniej, choć oczekiwano -76,0pkt.
- Wczorajszy odczyt dla komponentu oczekiwań ZEW oznacza 5 miesiąc z rzędu poprawy tego wskaźnika. Zawdzięczamy to w dużej mierze spadkowi ocen negatywnych dotyczących inflacji, co można wiązać z zaskakująco szybkim spadkiem inflacji CPI w Niemczech w ostatnich danych.
Zobacz także: Przy dobrych wiatrach dolar (USD) może mieć szansę na wybicie
Dziś PPI w USA oraz produkcja przemysłowa w strefie euro
- Z danych makroekonomicznych, dziś poznamy inflację producencką PPI w USA w listopadzie (nasza prognoza 0,0%m/m i 1,0%r/r, konsensus odpowiednio 0,1% i 1,1%, po odpowiednio -0,5% i 1,3% miesiąc wcześniej). W Europie zostanie opublikowana produkcja przemysłowa w strefie euro w październiku (we wrześniu -1,1%m/m i -6,9%r/r).
