Z kraju płyną sygnały o gotowości RPP do zakończenia cyklu podwyżek stóp. Nie miało to większego wpływu na PLN, który zyskiwał wraz ze wzrostem €/US$ i spadkiem obaw o nasilenie kryzysu energetycznego w Europie, jednak rynek przeskalował swoje oczekiwania na docelowy poziom stóp w okolice 7,00-7,25%, umacniając POLGBs pomimo przeceny obligacji na rynkach bazowych. €/PLN nie był w stanie dłużej zagościć poniżej 4,70, co sugeruje odbicie w kierunku 4,74. Weryfikacją dla scenariusza zakończenia cyklu podwyżek będą dane inflacyjne. W naszej ocenie tegoroczny szczyt inflacji wciąż jest przed nami, co oznacza przestrzeń do wzrostów rentowności krótkoterminowych obligacji. Możliwa jest natomiast kontynuacja wyprzedaży europejskich papierów.
Zobacz także: Potężna kraksa na rynku” – inflacja zmiażdżyła euro (EUR), złotego (PLN) i giełdy
Na rynkach bazowych mamy swego rodzaju „wyścig na podwyżki stóp procentowych”. Po ubiegłotygodniowej podwyżce stóp EBC o 75pb, i zapowiedzi kolejnych ruchów w tym kierunku w najbliższym czasie, przyszły tydzień przyniesie odpowiedź ze strony bankierów centralnych w USA i Wielkiej Brytanii. Trzecia z rzędu podwyżka stóp Fed o 75pb (jeden z najbardziej agresywnych cykli w amerykańskiej historii) jest w zasadzie przesądzona, a jastrzębie sygnały z FOMC zdają się być nakierowane na redukcję oczekiwań rynku na obniżki w 2023. Z powodu żałoby narodowej decyzja BoE została przesunięta na przyszły tydzień, ale tu także oczekiwane jest zdecydowane zacieśnienie polityki pieniężnej (+50pb). W takim otoczeniu para €/US$ pozostaje blisko parytetu, chociaż jastrzębie sygnały z EBC wsparły nieco notowania € .
Zobacz także: jest decyzja w sprawie stóp procentowych! RPP po raz kolejny podnosi oprocentowanie
Oprócz jastrzębiego zwrotu EBC wsparciem dla € jest także spadek cen gazu w Europie w reakcji na wysokie zapełnienie magazynów i zapowiedzi interwencji publicznej na poziomie UE. O ile jednak UE nie przedstawi wiarygodnego rozwiązania chroniącego Europę przed skutkami kryzysu energetycznego, a za deklaracjami EBC nie pójdą kolejne czyny, to obecny wzrost €/US$ może okazać się przejściowy.
Oceniamy, że w najbliższym czasie notowania €/US$ nie oddalą się znacząco od parytetu. Wtorkowe dane inflacyjne z USA powinny potwierdzić, że amerykańska gospodarka ma szczyt inflacji, a wzrost inflacji bazowej wzmocni wiarygodność Fed, który kontynuuje zacieśnienie polityki pieniężnej wierząc w soft landing.
Zobacz także: Zmiany kursów walut: wraca koszmar? Będzie się działo!
Prognozy walutowe
