ile kosztują akcje Wielton

Backlog

- Na rynku widoczne jest schłodzenie popytu i odkładanie decyzji zakupowych szczególnie we Francji i Polsce

- W UK portfel jest wypełniony do końca Q1’23, we Francji i w Polsce do połowy Q1’23

Lawrance David

- Zarząd jest bardzo zadowolony z wyników LD w br., rynek brytyjski rośnie o 26% ytd

- Spółka utrzymuje wysoki backlog (najmniejsza jego erozja w całej grupie, pomimo braku zamówień od Amazona na 2023r)

- Po Q3’22 zaawansowanie realizacji kontraktu dla Amazona (900 szt) sięga 90%

- Kontrakt ten realizowany jest zarówno przez LD jak i zakład w Wieluniu

Fruehauf

- Tegoroczne wynik znajdują się pod presją, strata EBITDA po 9M22 wyniosła 3mln

- W dalszym ciągu utrzymują się problemy z wielkością produkcji, która średnio sięga 21 szt., wobec oczekiwanych 25 szt.

- Celem jest przejście z produkcji gniazdowej na liniową pomimo wysokiej customizacji produkcji

- Na koniec października backlog we Francji poprawił się względem Q3’22

Langendorf i Wielton GmbH

- Udziały rynkowe spółek na rynku niemieckim poprawiają się, niski udział rynkowy pozwala zyskiwać kosztem konkurencji

- Tegoroczne wyniki Langendorfa obciążone są kosztami przenoszenia produkcji z Niemiec do Polski, proces ten zakończy się do końca br.

- Zarząd widzi potencjał do wzrostu przychodów z rynku niemieckiego w przyszłym roku

- W br. Wielton GmbH ponosi dodatkowe koszty związane z mocniejszym wejściem na rynek niemiecki, osiągane marże nie są jeszcze na docelowych poziomach

Guillén

- Zakład koncentruje się na produkcji tych rodzin produktowych, które do tej pory nie były w ofercie na rynku hiszpańskim

- W przyszłym roku spółka zrealizuje dostawy ok. 200 płaskich naczep dla LD na rynek brytyjski, co pozwoli lepiej wypełnić moce produkcyjne

- Trwają pracę nad unifikacją komponentów w ramach Grupy Wielton

Pozostałe

- W Q3’22 poprawiła się dostępność komponentów na rynku

- W grupie wprowadzono dwa programy optymalizujące produkcję (Polska i Francja), dbając o dyscyplinę kosztową

- Celem jest zejście z poziomem DN/EBITDA na koniec roku, lekko pow. 3x

- Rozpoczęto sprzedaż bezpośrednia na rynku słowackim, kolejnym rynkiem będą Czechy

- Trwają pracę nad zwiększeniem obecności w BeNeLuxie i Skandynawii

- W Q3’22 nie udało się zredukować zapasów, w październiku widać już trend spadkowy, backlog na koniec roku powinien być zbliżony do Q3’22

- Nie widać trendu nie odbierania zamówień od klientów, w październiku i listopadzie zamówienia spływają na nieznacznie wyższym poziomie niż we wrześniu (odłożony popyt z Q3’22)

- Producenci ciężarówek mają wypełnione backlogi do końca Q3’23

Komentarz

Widzimy przestrzeń do pozytywnych zaskoczeń w perspektywie Q4’22. Zarząd zwraca uwagę, że w związku z rolowaniem portfela zamówień, średnia cena sprzedaży może jeszcze nieznacznie wzrosnąć kw./kw., co w połączeniu ze spadkiem cen stali i aluminium, które już będą częściowo widoczne w Q4’22 (kontrakty na stal są 6msc, na aluminium do 3msc), sygnalizuje przynamniej utrzymanie marży EBITDA względem Q3’22. Zarząd wskazuje na wyższe ceny sklejki i wyrobów gumowych, jednak skala tych kosztów w koszyku zakupowym jest mniejsza i zakładamy że efekty wzrostu cen były już w znacznym stopniu widoczne w Q3’22. Duży potencjał do poprawy wyników widzimy w spółce francuskiej. Pomimo ok. 800 przychodów rocznie spółka generuje stratę ytd na poziomie 3mln. Pokazuje to potencjał jaki może przynieść skuteczne zoptymalizowanie procesów w tej spółce. Zakładając dojście do marży EBITDA 5%, co jest poziomem konserwatywnym, EBITDA wzrosła by do ok. 40mln PLN (przyrost o 45mln PLN względem 2022r). (Łukasz Rudnik)

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego