W sondzie, w której pytaliśmy o Wasze plany na wypadek załamania cen akcji, najmniej głosów zdobyła opcja „Ubezpieczam portfel (hedge)”, bo tylko 5,7%. A ponieważ dostałem pytania właśnie w tym temacie, czyli jak prosto i efektywnie zabezpieczyć portfel, dlatego poniższy materiał będzie krótkim przeglądem dostępnych opcji. Uprzedzę jednak, że zrobić to można prosto, co nie oznacza, że łatwo. Jednak przynajmniej z wiedzą w tym temacie żyje się lepiej.
Hedging, w finansowym ujęciu oznaczający „ubezpieczenie”, to działanie zabezpieczające ryzyko po przeciwnej stronie rynku do tej, w której zaangażowany jest nasz portfel. Jeśli więc posiadamy portfel akcji, to takim zabezpieczeniem będzie nabycie instrumentu, który ochroni nas przed utratą wartości w czasie spadków, bez konieczności likwidacji portfela. Po prostu owe ubezpieczenie zyskuje na wartości, gdy cena naszego portfela akcji spada. Teoretycznie można dzięki temu przeczekać każdą bessę czy korektę i hipotetycznie nic nie stracić poza zapłaconą prowizją.
Materiał pojawił się na portalu, dzięki uprzejmości blogi.bossa.pl
Ma to swoje zalety. Przynajmniej 2 najważniejsze jeśli odnieść do innych wariantów działań na portfelu akcji w czasie bessy/korekty, o które pytaliśmy:
1. Jeśli trzymamy portfel bez dokonywania żadnych zmian, to musimy być gotowi czasem na kilkudziesięcioprocentową, papierową utratę jego wartości oraz sporo stresów.
2. Jeśli wyprzedamy akcje z portfela zbyt pochopnie i nadal rynki będą rosły, to utracimy potencjalne zyski i przeżyjemy stres z powodu FOMO (strachu, ze coś nas ominęło), który powoduje czasem pogoń za kursem i nabywanie wcześniej sprzedanych akcji po coraz wyższych cenach.
Owe niedogodności likwiduje właśnie ‘hedging’. Jeśli ubezpieczymy portfel, a rynki zanurkują w dół, nasza inwestycja nie traci. Owo zabezpieczenie możemy zlikwidować w dowolnej chwili, np. gdy kursy wrócą do poziomu rozpoczęcia spadków. Ale jeśli zamkniemy owo zabezpieczenie gdzieś pod koniec bessy i wartość portfela wróci do poprzednich poziomów, to odnotujemy dodatkowy zysk.
Jeśli natomiast po zabezpieczeniu rynek ruszy nadal w górę, to nie tracimy nic, ponieważ zyski z portfela akcji kompensują stratę z tytułu hedgingu. Kiedy jednak owe wzrosty się skończą i rynek spadnie wreszcie poniżej poziomu, na którym dokonaliśmy zabezpieczenia, wchodzimy w sytuacje opisaną akapit wyżej.
Teoretycznie więc, w przypadku obu kierunków ruchów mamy sytuację typu win-win, ponieważ nic nie tracimy poza prowizją, a kupujemy sobie spokój i możemy dodatkowo zyskać.
W praktyce rzadko kiedy udaje się zabezpieczyć portfel wybranych akcji idealnie w skali 1:1 i wówczas albo zabezpieczenie zmienia się o wyższą albo niższą wartość niż nasz portfel.
W takim razie podczas bessy możemy na takiej asymetrii:
– albo dodatkowo zyskać, np. nasze akcje spadną łącznie o 20%, a ubezpieczenie zyska aż 30%,
– albo portfel będzie „niedoubezpieczony” – np. nasze akcje spadną łącznie o 40%, a ubezpieczenie zyska tylko 30% (co i tak jest lepszą opcją niż siedzieć na 40% stracie).
Dlaczego trudno ubezpieczyć portfel 1:1? Ponieważ nie na każdy portfel akcji czy ETFów akcyjnych znajdzie się instrument dokładnie go replikujący w przeciwną stronę.
Możliwości prostego zabezpieczenia na dziś wyglądają następująco jeśli chodzi o GPW i polski rynek:
1. BETA ETF WIG20Short
To ETF, który porusza się w przeciwną stronę do ruchu indeksu WIG20, czyli pokrywa się z indeksem WIG20 short. Ubezpiecza więc niemal dokładnie portfel akcji objętych tym indeksem, albo pochodne na ten indeks, czyli np. zwykły ETF na WIG20.
Tak wygląda to w postaci graficznej na przykładzie, wartość portfela akcji objętych indeksem WIG20 spadała podczas wybuchu pandemii, a gdyby kupić ETF typu Short, to wzrost jego wartości niwelował straty na akcjach:
Trzeba jednak mieć świadomość, że chociaż WIG20 Short porusza się zawsze idealnie w przeciwną stronę, to replikacja do WIG20 nigdy nie będzie idealna. I z powodów matematycznych, i z powodu prowizji, i z powodów niedokładności odwzorowania, i z racji dywidend. Więcej informacji i przykładów na -> stronie Beta Securities, zarządzającego tym ETFem
2. Fundusze inwestycyjne typu short
Mamy do dyspozycji kilka tego rodzaju funduszy, można je odróżnić po słowie “short” w nazwie. Ich bazą jest również indeks WIG Short. Wady i zalety pokrywają się więc mniej więcej z tym, co w pkt 1. Wymagają jednak sporego minimalnego kapitału na wejście, liczonego w setkach tysięcy PLN. Choć już jest wyjątek, ponieważ ALTUS SHORT FIO wymaga tylko 1000 PLN
3. Kontrakty terminowe na indeksy
Powiększają się możliwości, gdyż poza WIG20 możemy ubezpieczyć także portfel akcji objętych mWIG40. Istnieją również do dyspozycji kontrakty na kilka innych indeksów sektorowych, np. WIG-Games, ale praktycznie mocno niepłynne.
Plusem jest lewar, czyli aby zabezpieczyć portfel kontraktem wystarczy tylko część jego wartości pod depozyt.
Poradnik w tym zakresie : Kontrakty na indeksy | Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska (bossa.pl)
Potrzebny jest dodatkowy rachunek pochodnych. Zabezpieczamy otwierając krótkie pozycje w kontraktach, ale co kilka miesięcy trzeba kontrakt zamknąć ponieważ wygasa, i otworzyć nowy w kolejnej serii.
4. Kontrakty terminowe na akcje
Notowane są tylko dla kilku wybranych spółek. Również wymagają osobnego rachunku pochodnych, depozytu, otwarcia krótkiej pozycji i co jakiś czas zmiany serii. Nadają się jednak tylko do pojedynczych spółek. Jest ich jednak 40, więc posiadając popularne spółki w portfelu możemy trafić na kontrakty na wszystkie z nich.
5. Krótka sprzedaż
To jest to, co znamy dość dobrze w przypadku CD Projekt, przy czym w tamtym przypadku używa się tego instrumentu w celach spekulacyjnych. Jednak mechanizm jest ten sam – wybiera się spółkę i pożycza jej akcje od brokera, sprzedaje na giełdzie i liczy zyski z tej operacji tylko gdy cena akcji spada. W praktyce używane tylko przez instytucje
6. Certyfikaty strukturyzowane
Inny rodzaj instrumentów pochodnych, których wersją tzw. short można zabezpieczyć zarówno oba indeksy WIG20 i mWIG40, jak i kilka spółek. Dostępne są również w wersji z lewarem. Nie wymagają osobnego rachunku pochodnych, a przy tym można nimi posługiwać się w ramach IKE/IKZE.
Poradnik: certyfikaty bossa.pl
7. Opcje
Opiewają na indeks WIG20 i kupuje się tzw. put, czyli opcję zarabiającą podczas spadków indeksu. Wymagają jednak sporej dawki wiedzy i praktyki.
8. Kontrakty CFD
Dostępne na platformach forexowych. Można za ich pomocą otworzyć krótką pozycję na indeks WIG20, albo niektóre spółki. Ich funkcja jest identyczna jak w pkt 3 i 4, wymagają jednak otwarcia osobnego rachunku.
***
Jest więc w czym wybierać.
Najprościej zrobić to ETFem lub certyfikatem, nie wymaga to bowiem dodatkowych rachunków, jedynie więcej wolnych środków.
No i niestety nie uda się za ich pomocą ubezpieczyć dokładnie portfela dowolnych akcji z puli WIG czy NewConnect. ETF na WIG20 Short może być tylko zaledwie przybliżeniem, na tej zasadzie, że jeśli cały rynek poleci w dół, to WIG20 również, ale powstanie różnica w zasięgu zmian obu. Używa go również niżej podpisany.
Oryginalny artykuł znajdziesz pod tym linkiem. Chcesz więcej? Sprawdź najnowsze artykuły na blogi.bossa.pl.
Opinie, założenia i przewidywania wyrażone w materiale należą do autora publikacji i nie muszą reprezentować poglądów DM BOŚ S.A. Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych oraz nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. DM BOŚ S.A.nie udziela gwarancji dokładności, aktualności, oraz kompletności niniejszych informacji. Zaleca się przeprowadzenie we własnym zakresie niezależnego przeglądu informacji z niniejszego materiału.
