Od połowy lipca kurs EUR/USD obniżył się o 7 centów i obecnie wynosi 1,05. Źródłem presji na umocnienie dolara są coraz słabsze wyniki gospodarki strefy euro, które są m.in. skutkiem dotychczasowego znaczącego zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed i EBC. Historycznie zaś okresy globalnej dekoniunktury sprzyjały wycenie amerykańskiej waluty (risk aversion). Uważamy jednak, iż trend spadku kursu EUR/USD stopniowo dobiega końca.
Sprawdź koniecznie: złoty zdeklasował tą walutę, pomogły w tym niespodziewane wydarzenia
Nasze oczekiwania zakładają, iż na koniec 2023 roku kurs EUR/USD powróci w okolice 1,09, co oznacza stosunkowo niewielką rewizję w dół w stosunku do prognozy z poprzedniego raportu. Uważamy, iż dolar w dużej mierze zdyskontował już argumenty przemawiające za jego dotychczasową siłą (nasilenie obaw recesyjnych na świecie). Tymczasem wrześniowe posiedzenia Fed i EBC ukazały wyraźny rozdźwięk w prognozach PKB w kolejnych latach.
Sprawdź koniecznie: Dolar – prognoza. Gospodarka zagrożona szokiem naftowym i skutkami wojny
Uważamy, iż zakładany przez Fed w 2024 roku scenariusz miękkiego lądowania i tylko 50 bps cięcia stóp procentowych są zbyt optymistycznymi założeniami, zważywszy na znaczące ryzyka recesyjne dla amerykańskiej gospodarki. W konsekwencji prawdopodobnie mocniejszego łagodzenia polityki monetarnej w 2024 roku zmniejszeniu – na niekorzyść dolara - ulec może carry trade. W strefie euro natomiast w przyszłym roku rozpocznie się proces wychodzenia z koniunkturalnego dołka, w szczególności gospodarki niemieckiej, gdzie w ocenie Komisji Europejskiej odbicie gospodarki będzie najsilniejsze w całej strefie euro.
Sprawdź koniecznie: Kursy walut 01.11.: szaleństwo na walutach! Kursy już idą na łeb na szyję!
Rodzić to może przestrzeń do pozytywnych niespodzianek w danych makroekonomicznych, a tym samym stanowić o potencjale wzrostu wartości euro. Krótkoterminowym ryzykiem dla naszego scenariusza pozostaje listopadowa decyzja Fed w sprawie stóp procentowych. Ewentualna podwyżka - kończąca cykl zacieśniania monetarnego – jedynie opóźniłaby moment powrotu EUR/USD na wzrostową ścieżkę i nie wpłynęłaby naszym zdaniem na średnioterminowe oczekiwania.
Sprawdź koniecznie: Kursy walut 02.11.: potężne spadki! Najgorsze zmiany dopiero przed nami?
Dane i prognozy makroekonomiczne
