Wczoraj GUS publikował kolejną serię październikowych danych. Roczna dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych była w październiku niższa od oczekiwań (nasza prognoza i konsensus to 3,2% r/r) i wyniosła 0,7% wobec 4,1% miesiąc wcześniej.
Sprzedaż wzrosła w październiku o 0,3% m/m, a po wyrównaniu sezonowym była niższa o 1,3% m/m. Poziom sprzedaży pozostaje powyżej okresu sprzed pandemii, ale poniżej przedkryzysowego trendu. Więcej na temat wczorajszych danych o sprzedaży pisaliśmy tutaj. Biorąc dodatkowo pod uwagę otoczenie „chłodzenia” koniunktury globalnej, sprzedaż w Polsce raczej będzie się oddalać od tego trendu. Dodatkowo w warunkach wysokiej inflacji, pogłębianiem się spadku realnych dochodów gospodarstw domowych oraz słabych nastrojów konsumentów, dalsze spowolnienie spożycia gospodarstw domowych jest niemal pewne.
Budownictwo – w październiku lepiej, ale raczej bez znacznej zmiany szerszych tendencji
Dane o produkcji budowlano-montażowej za październik sprawiły pozytywną niespodziankę. Sprzedaż w sektorze wzrosła o 3,9% r/r wobec 0,3% r/r we wrześniu. Konsensus rynkowy dot. danych zakładał wzrost o 1% r/r, a my oczekiwaliśmy spadku o 1% r/r. Po odsezonowaniu produkcja budowlano-montażowa wzrosła bardzo mocno, o 5% m/m. Za poprawą mogły stać m.in. efekty pogodowe – październik był ciepły. Lepszy wynik sektora w ub. miesiącu naszym zdaniem nie oznacza odwrócenia dominującej negatywnej tendencji. Więcej na temat wczorajszych danych z budownictwa pisaliśmy tutaj.
PMI w strefie euro pozytywnie zaskoczyły, w USA rozczarowanie
Wczoraj opublikowana została seria danych o PMI w strefie euro oraz USA. Dla strefy euro odczyty wskaźników okazały się pozytywną niespodzianką. Indeks PMI dla przemysłu wyniósł w listopadzie 47,3 wobec 46,4 w ub. miesiącu. Spadek aktywności w przemyśle nieco zelżał zarówno dla Niemiec jak i Francji. Sektor usługowy jest w odrobinę lepszej kondycji - indeks PMI pozostał w listopadzie na poziomie z poprzedniego miesiąca (48,6). Sytuacja w Niemczech nieznacznie się polepszyła, podczas gdy dane z Francji rozczarowały, przełamując poziom 50 i kończąc na 49,4. Lepsze dane dla strefy euro mogą sygnalizować, że spadek aktywności gospodarczej w 4Q’22 będzie mniejszy niż wcześniej oczekiwano. Dodatkowo zmniejszają się ograniczenia podażowe, co ze słabnącym popytem przekłada się już na mniejsze tempo wzrostu cen przede wszystkim w przemyśle. Z kolei dane dla USA mocno rozczarowały. PMI w sektorze przemysłowym wyniósł w listopadzie 47,6 wobec 50,4. w poprzednim miesiącu i przy oczekiwaniach 50. W amerykańskim sektorze usługowym PMI wyniósł w listopadzie 46,1. wobec 47,8. w poprzednim miesiącu (oczekiwano 48.). Wobec tych danych spadek PKB w USA w 4Q’22 staje się jeszcze bardziej prawdopodobny.
