dekarbonizacja polskiej gospodarki

Pandemia sprawiła, że cyfryzacja na rynkach wschodzących (EM) nabrała trwałego rozpędu. Branża konsumenckiego Internetu jak dotąd wiedzie prym w cyfrowej transformacji, choć zaczęliśmy również obserwować rozwój przemysłowych aplikacji internetowych, ponieważ producenci wykorzystują innowacje w celu zwiększenia wydajności.

Jako całość, firmy internetowe stały się wszechobecne i nadal mają duże możliwości rozwoju w EM. Wraz z rosnącą liczbą firm internetowych, rośnie również konkurencja. Mamy to na uwadze i preferujemy spółki, które są w stanie utrzymać swoją przewagę konkurencyjną.

Widzimy, że technologia odgrywa kluczową rolę w innym trendzie sekularnym - dekarbonizacji. Wiele firm intensywnie wykorzystujących węgiel przewiduje wyższe koszty emisji dwutlenku węgla i aktywnie stosuje technologię w celu ograniczenia emisji.

Odkrycie wariantu COVID-19 Omicron spowodowało niepewność gospodarczą i zmienność na rynku. W chwili pisania tego tekstu jest jeszcze zbyt wcześnie, aby wyciągać wnioski na temat dalszego przebiegu pandemii, a my uważnie monitorujemy sytuację. Wiemy jedno: duża część świata uczy się żyć z COVID-19 w miarę wzrostu liczby szczepień i pojawiania się nowych metod leczenia. Nawet jeśli nowe warianty opóźniają powrót do normalności sprzed pandemii, najgorsze obawy rynkowe powinny być już za nami. Oczekujemy, że obawy związane z pandemią będą ustępować stopniowo i nierównomiernie. To powinno pomóc przywrócić inwestorom wgląd w strukturalne czynniki wzrostu w krajach EM.

Zmiana technologiczno-toniczna

Postrzegamy prężny popyt technologiczny jako wieloletnią siłę napędową dla krajów EM. Pandemia sprawiła, że cyfryzacja nabrała trwałego rozpędu, nawet jeśli gospodarki nadal się normalizują. Branża internetu konsumenckiego jak dotąd wiedzie prym w cyfrowej transformacji, choć zaczęliśmy również obserwować rozwój zastosowań internetu przemysłowego, ponieważ producenci wykorzystują innowacje w celu zwiększenia wydajności. Rosnący apetyt na rozwiązania z zakresu internetu przemysłowego wskazuje na to, że w przyszłości wydatki na technologie będą jeszcze większe.

Ogólny krajobraz Internetu w krajach EM pozostaje dynamiczny i zróżnicowany. Chiny posłużyły jako ogromne laboratorium, pionierskie modele biznesowe w handlu elektronicznym, płatnościach online i innych usługach, które zostały następnie zaadaptowane przez inne rynki, aby odnieść własny sukces. W Korei Południowej, na przykład, wiodąca firma zajmująca się wyszukiwaniem informacji w Internecie jest również jednym z największych graczy na rynku handlu elektronicznego w tym kraju. Jeden z głównych banków rosyjskich zbudował ekosystem internetowy obejmujący handel elektroniczny i inne usługi cyfrowe. Wiele firm internetowych dopiero co weszło na giełdy w takich krajach jak Azja Południowo-Wschodnia czy Indie. Ogólnie rzecz biorąc, firmy internetowe stały się wszechobecne i wciąż mają duże możliwości rozwoju w krajach EM.

Wraz z rosnącą liczbą spółek internetowych, rośnie również konkurencja. Mamy to na uwadze i preferujemy spółki, które są w stanie utrzymać swoją przewagę konkurencyjną. Zwracamy również uwagę na kolejne wielkie innowacje. Chiny, Korea Południowa, Tajwan i inne rynki o dużych możliwościach technologicznych wydają się być dobrze przygotowane do tego, aby napędzać kolejną falę przełomowych rozwiązań.

Półprzewodniki stanowią podstawę postępu technologicznego i oczekujemy, że popyt na nie będzie nadal silny, co powinno przynieść korzyści wiodącym na świecie firmom półprzewodnikowym w Korei Południowej i na Tajwanie. Dodatkowy impuls do wzrostu popytu może przynieść długoterminowy rozwój metawersji. Jednocześnie, utrzymujące się zapotrzebowanie na oprogramowanie powinno zwiększyć perspektywy dla dostawców usług technologicznych. W krajach EM rozwiązania chmurowe znajdują się w początkowej fazie rozwoju i sądzimy, że ich stopień penetracji może dorównać temu w świecie zachodnim.

Dążenie do dekarbonizacji

Widzimy, że technologia odgrywa kluczową rolę w innym trendzie sekularnym - dążeniu do zerowej emisji dwutlenku węgla netto w krajach EM. Zaawansowane półprzewodniki są kluczem do budowania sprzętu o lepszych parametrach, który zużywa mniej energii. Internetowe aplikacje konsumenckie i przemysłowe pomogły również zoptymalizować łańcuchy dostaw, usprawnić logistykę i zwiększyć wydajność, co przyczyniło się do zmniejszenia śladu węglowego.

Wiele przedsiębiorstw emitujących duże ilości dwutlenku węgla przewiduje wyższe koszty emisji dwutlenku węgla i aktywnie wykorzystuje technologie w celu ograniczenia emisji. Na przykład, firma stalowa w Korei Południowej opracowała sztuczną inteligencję do monitorowania i optymalizacji pracy wielkich pieców, co może zmniejszyć zużycie energii. Uważamy, że mogą pojawić się możliwości inwestycyjne w spółkach o wysokiej emisji, które posiadają zaangażowanie i narzędzia technologiczne do dekarbonizacji, ponieważ będą w stanie przetrwać wyższe koszty emisji dwutlenku węgla w przyszłości.

Kraje EM przyspieszają również działania na rzecz elektryfikacji i energii odnawialnej. Przyjęcie pojazdów elektrycznych (EV) może przyspieszyć, co wspiera nasz optymizm w stosunku do spółek z łańcucha wartości EV. Jesteśmy również pozytywnie nastawieni do wiodących na świecie spółek z sektora energii słonecznej w EM.

Rozwiązywanie problemów rynkowych

Postrzegamy technologię i dekarbonizację jako długoterminowe tematy inwestycyjne w Chinach, chociaż polityka "zero-COVID-19" i powtarzające się blokady mogą zahamować wzrost gospodarczy w najbliższym czasie. Zmiany regulacyjne w Chinach doprowadziły również do zrewidowania oczekiwań rynku co do wzrostu niektórych z największych spółek internetowych. Uważamy jednak, że wyceny ich akcji w wystarczającym stopniu odzwierciedlają ten reset.

Napięcia na linii Rosja-Ukraina sprawiły, że rosyjskie akcje spadły z ostatnich maksimów, napędzanych wzrostem cen surowców. Chociaż niepewność geopolityczna wymaga uwagi, wyceny rynkowe w Rosji wydają nam się atrakcyjne. Wyceny akcji w Brazylii spadły w związku z rosnącymi stopami procentowymi, obawami fiskalnymi i niepewnością polityczną przed przyszłorocznymi wyborami parlamentarnymi. Uważamy, że brazylijski rynek akcji jest niedowartościowany. Postrzegamy Brazylię jako kraj, w którym następuje ożywienie gospodarcze COVID-19, a jej wzrost gospodarczy może zaskoczyć na plus, wspomagany przez efektywność wynikającą z kwitnącej gospodarki internetowej.

Inflacja zdominowała obawy rynku w obliczu zakłóceń w łańcuchach dostaw, spiętrzonego popytu i wzrostu cen surowców. Widzimy możliwość złagodzenia wąskich gardeł w łańcuchu dostaw wraz ze stopniowym rozluźnianiem ograniczeń COVID-19. Popyt również powinien się unormować, co prawdopodobnie zmniejszy wsparcie dla cen towarów. Biorąc pod uwagę te czynniki, nie postrzegamy inflacji jako długoterminowego problemu dla krajów EM.

Trwała historia

Kraje EM to długoterminowa historia ewolucji i postępu. Wśród różnych zmian, to czego ostatecznie poszukujemy to spółki o trwałej sile zysku, notowane przy wycenach, które uważamy za atrakcyjne. Kluczową cechą, której poszukujemy, są zespoły zarządzające z elastycznością w dostosowywaniu się do zmieniających się warunków biznesowych. Wyróżniają nas również spółki o silnej i trwałej przewadze konkurencyjnej. Wierzymy, że nasze podejście inwestycyjne jest trwałą strategią pozwalającą na wykorzystanie szans w krajach EM niezależnie od cykli rynkowych.

Nota prawna