NBP: Rachunek obrotów bieżących już wykazuje deficyt w ujęciu 12-miesięcznym, po raz pierwszy od 2 lat.Deficyt w obrotach bieżących w październiku wyniósł €1,7mld – wyraźnie powyżej konsensusu (€1,2mld) i naszej prognozy (€0,9mld). Wynik ten był wypadkową deficytu €0,8mld w obrotach towarowych i tradycyjne: nadwyżki w usługach €1,7mld, deficytu w dochodach pierwotnych €2,3mld i deficytu w obrotach wtórnych €0,3mld. Różnica między roczną dynamiką importu towarów (20,4%) a dynamiką eksportu (6,6%) powiększyła się z 9,2pp we wrześniu do 13,8pp.
Rachunki za import rosną z powodu odbicia popytu krajowego oraz wysokich cen surowców energetycznych. Możliwości ekspansji eksportu hamują zakłócenia w globalnych łańcuchach dostaw, które szczególnie dotykają naszego największego partnera handlowego – Niemcy.
Zgodnie z komunikatem NBP, w październiku – po stronie importu – najsilniej rosły wydatki na paliwa - gaz ziemny, ropę naftową i produkty jej rafinacji. Wzrósł też import towarów zaopatrzeniowych, zwłaszcza metali i produktów chemicznych. Natomiast spadła dynamika wydatków na samochody z powodu niedoborów mikroprocesorów w europejskim sektorze automobile. Według NBP, po stronie eksportu, silnie spadły wpływy z wszystkich grup pojazdów drogowych i części samochodowych. Branża motoryzacyjna ma większy udział w eksporcie niż w imporcie, więc kryzys przekłada się na pogorszenie salda obrotów w tej grupie towarowej.
W skumulowanym ujęciu 12-miesięcznym, szacujemy, że rachunek obrotów bieżących z nadwyżki na poziomie 0,4%PKB po wrześniu, po październiku osiągnął deficyt na poziomie 0,2%PKB. Ostatnio deficyt w obrotach bieżących w tym ujęciu był obserwowany w październiku 2019. Przy utrzymaniu ożywienia gospodarczego i wysokich cenach surowców energetycznych spodziewamy się dalszego pogorszenia tych sald. Prognozujemy, że w całym 2021 deficyt na rachunku obrotów bieżących może sięgnąć 1,5%PKB. W pandemicznym roku 2020 nadwyżka wynosiła 2,9%PKB.
Szybkie pogorszenie salda obrotów bieżących w 2021 oznacza mniejsze wsparcie dla notowań złotego, które w coraz większym stopniu jest informacją istotną dla decyzji RPP.
Ministerstwo Funduszy: minimalna szansa na zaliczkę z KPO do końca roku
Dołowiec z Ministerstwa Funduszy i Polityki Regionalnej powiedziała, że ministerstwo liczy, że KPO zostanie zaakceptowane przez Radę UE w ciągu 2-3 tygodni, ale szanse na zaliczkę z KPO są minimalne. Polska zamknęła dyskusje techniczne z KE, w tym m.in. przesunięto terminy realizacji projektów o pół roku ze względu na opóźnienie w akceptacji KPO oraz podniesiono koszty realizacji ze względu na wzrost kosztów inwestycji.
Wciąż pozostaje jednak do rozwiązania spór polityczny związany ze zmianami w sądownictwie, w tym likwidacją izby dyscyplinarnej. Przedstawicielka MFiPR potwierdziła, że pierwsza płatność z KPO jest uzależniona od wdrożenia reformy sądownictwa.
Premier zapowiada kontynuację lub wzmocnienie tarczy antyinflacyjnej jeśli inflacja nie wróci do trendu spadkowego
Premier M.Morawiecki zapowiedział kontynuację lub rozwijanie tarczy anty-inflacyjnej, jeśli dotychczasowe rozwiązania nie doprowadzą do powrotu inflacji do trendu spadkowego. Do tej pory czasowo obniżono VAT i akcyzę na energię elektryczną, paliwa i gaz oraz zaplanowano nowy zasiłek dla niżej uposażonych gospodarstw domowych.
Dziś GUS opublikuje szczegóły wskaźnika CPI za listopad. Według szybkiego szacunku inflacja wyniosła 7,7%r/r.
MFW rekomenduje Polsce unikanie ekspansywnej polityki fiskalnej po pandemii i kontumację podwyżek stóp procentowych NBP
Po konsultacjach z rządem, Międzynarodowy Fundusz Walutowy opublikował raport z rekomendacją unikania ekspansywnej polityki fiskalnej po pandemii ze względu na ryzyko przegrzania gospodarki. Fundusz szacuje koszt Polskiego Ładu na około 1%PKB (około PLN28mld), który tylko częściowo skompensują inne czynniki. MFW zalecił NBP kontynuację cyklu podwyżek stóp procentowych oraz przedstawienie planu zarządzania obligacjami zakupionymi w programie QE. Spodziewa się powrotu inflacji blisko celu NBP pod koniec 2023 (3,7% w grudniu 2023). MFW zwrócił uwagę na podwyższoną inflację bazową, co sugeruje, że dalsze podwyżki stóp procentowych będą konieczne, by zminimalizować efekty drugiej rundy i przeciwdziałać ryzyku przegrzania gospodarki.
Fundusz prognozuje 4,5% wzrost PKB w 2022, co jest zbieżne z naszą prognozą. W średnim okresie deficyt finansów publicznych ma się ustabilizować w okolicy 2,5%PKB (2,6%PKB w 2022). Jednakże w ocenie MFW, deficyt około 1%PKB dałby Polsce większą przestrzeń na szoki gospodarcze w przyszłości czy wyzwania starzenia się społeczeństwa i konieczność reformy energetyki. W naszej ocenie, deficyt sektora general government w 2022 będzie raczej wyższy (nasza prognoza 3,5-4%PKB) ze względu na wprowadzenie kolejnych programów społecznych czy zapowiedziami przedłużenia rozwiązań z tarczy anty-inflacyjnej.
