- Przychody były zgodne z oczekiwaniami (częściowo były już zaraportowane wraz z danymi wstępnymi). Wzrost o 13% r/r to niezły wynik, szczególnie uwzględniając specyficzne otoczenie biznesowe rok wcześniej. Sprzedaż opon wzrosła o 11% r/r.
- Marża brutto była na niezłym poziomie – pomimo presji kosztowej – tylko o 0.5p.p. niżej r/r.
- Koszty sprzedaży były trochę wyższe niż oczekiwaliśmy – presja inflacyjna wyraźnie widoczna (koszty transportu).
- Duże negatywne zaskoczenie na poziomie kosztów ogólnego zarządu – były one o PLN 10m wyższe zarówno r/r jak i kw/kw. W raporcie brak komentarza o tej grupie kosztów. Być może wiąże się to ze zmianą kategoryzacji kosztów i ogólnym wysokim tempem wzrostu kosztów (spółka informuje o wzrostach kosztów pracy o 33% r/r).
- Wyniki były dodatkowo obciążone różnicami kursowymi (PLN 2m) i wysoką efektywną stawką podatkową (33%).
- Podsumowując – wyniki mocno poniżej naszych oczekiwań za sprawą wysokich kosztów SG&A.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
