Od końca listopada notowania pary EUR/USD poruszają się we wzrostowej korekcie, a w przeciągu niespełna dwóch miesięcy notowania zwyżkowały z poziomu 1,12 do okolic 1,15. Ekonomiści BNP Paribas spodziewają się jednakże, iż to amerykański dolar będzie zachowywał się relatywnie lepiej niż pozostałe najważniejsze waluty takie jak euro, czy japoński jen. Ekonomiści spodziewają się spadku notowań pary EUR/USD do poziomu 1,09 na koniec bieżącego roku. Powyższe wynika z oczekiwań względem przyszłych stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i strefie euro.
Spodziewamy się, że krótkoterminowe stopy procentowe w USA wzrosną znacząco, w wyniku ośmiu podwyżek stóp procentowych do końca 2023 roku. Powyższe przełoży się naszym zdaniem na wzrost rentowności dwuletnich obligacji skarbowych o 175 pb. do końca bieżącego roku. Wysokie rentowności w Stanach Zjednoczonych będą naszym zdaniem kontrastować z wciąż niskim poziomem stóp procentowych w strefie euro.
Ekonomiści BNP Paribas oczekują, iż główna stopa depozytowa Europejskiego Banku Centralnego pozostanie na obecnym negatywnym poziomie, a pierwsze podwyżki stóp procentowych będą miały miejsce dopiero w 2023 roku, po zakończeniu programu luzowania ilościowego. W związku z powyższym różnica w rentownościach dwuletnich obligacji skarbowych USA a niemieckich wzrośnie do końca bieżącego roku, co będzie sprzyjać scenariuszowi spadku notowań pary EUR/USD.
Argumenty za wzrostem kursu EURUSD
• Szybkie wprowadzenie Funduszu Odbudowy w UE.
• Powrót do programów luzowania polityki monetarnej przez Fed.
• Zatrzymanie rozprzestrzeniania się pandemii w strefie euro.
• Niedowartościowanie euro w długoterminowym horyzoncie czasowym.
• Utrzymanie trendu przepływu kapitału do sektorów cyklicznych oraz spółek typu value, których udział jest relatywnie wyższy w Europie
Argumenty za spadkiem kursu EURUSD
• Utrzymujący się wysoki popyt na dolara w okresach awersji do ryzyka.
• Rozszerzenie luźnej polityki monetarnej Europejskiego Banku Centralnego o dodatkowe programy ilościowe.
• Zatrzymanie rozprzestrzeniania się pandemii w Stanach Zjednoczonych i relatywnie lepsze wyniki gospodarcze względem Europy.
• Bardziej agresywna ścieżka podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych.
• Odbudowa na ́amerykańskim rynku pracy oraz utrzymanie się inflacji powyżej celu przez dłuższy czas
