Wyniki pierwszego kwartału zgodnie z oczekiwaniami okazały się rekordowe dla spółki. Jednak zaraportowany wynik dostarczył pozytywnych zaskoczeń względem naszej prognozy. EBITDA wyniosła 192 miliony PLN i była o 6% wyższa od naszej prognozy.
Bardzo dobre wyniki spółki to głównie efekt wysokich cen produktów stalowych. Spółka w Q1’22 w hucie Ferrostal osiągnęła średnią cenę sprzedaży kęsów na poziomie 4325 PLN, co pokazuje jak duże zakłócenie spowodował konflikt, zwłaszcza na półwyrobach. Presja kosztowa przełożyła się na niższą marżowość EBITDA, która wyniosła 20%, względem oczekiwanych 21%. Wyniki oceniamy pozytywnie i spodziewamy się osiągnięcia również bardzo dobrych w obecnym kwartale.
▪ W 1Q’22 skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 962 mln PLN i były o 11% wyższe od naszych prognoz, oraz o 65% wyższe r/r. Wolumen sprzedaży wzrósł o 4,5% przy znacznie wyższych marżach r/r.
▪ EBITDA w 1Q’22 wyniosła 192 mln PLN i była o 6% wyższa niż zakładaliśmy w prognozach. Pozytywnie na wyniki wpływ miał wzrost spreadów produkcyjnych w hucie Ferrostal i HSJ.
▪ Spready na wszystkich wyrobach finalnych w Ferrostalu wzrosły o 3,6% q/q, natomiast na samych kęsach o 11% q/q. W Hucie Stali Jakościowej, wzrost spreadów był mniejszy, na wyrobach finalnych wyniósł 3% a na kęsach był płaski. Należy jednak pamiętać, że spready w poprzednim kwartale były rekordowe i wysoce sprzyjające wynikom.
▪ Drogi złom z jednej strony spowodował niewielki wzrost spreadów q/q, ale z drugiej przyłożył się do dodatniego efektu FIFO w kwocie 26,5 milionów PLN.
▪ Spółka w 1Q’22 zaksięgowała 6 mln PLN przychodów z tytułu rekompensat wyższych kosztów certyfikatów CO2. Spółka planuje odnosić w przychody stałą kwotę 6 milionów PLN w każdym kolejnym kwartale 2022 roku, ponieważ w całym roku spółka spodziewa się uzyskania 24,1 mln PLN z tego tytułu.
▪ Przepływ gotówki operacyjnej w 1Q’22 wyniósł 194 mln PLN w wyniku silnie pozytywnej EBITDA, która częściowo zamortyzowała odpływ środków do kapitału obrotowego.
▪ Dług netto na koniec okresu spadł i obecnie wynosi 143 mln PLN. Wskaźnik DN/EBITDA jest na bardzo niskim poziomie i wynosi 0,2.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW
