Do wyceny Protektora wykorzystaliśmy dwie metody: zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) oraz metodę porównawczą na podstawie wskaźników: P/E, P/BV i EV/EBIDTA dla polskich i zagranicznych spółek z branży obuwniczej i odzieżowej. Średnia wycena na dzień 13.05 oszacowana została na poziomie 3,4 zł na akcję. Na podstawie wyceny metodą DCF szacujemy cenę 1 akcji PROTEKTOR na 3,4 zł, a na podstawie wyceny porównawczej na 3,5 zł.
Wycena porównawcza
W analizie porównawczej wycenę akcji PROTEKTOR odnieśliśmy do czterech zagranicznych i jednej polskiej spółki z branży obuwniczej i odzieżowej. Z uwagi na zauważalne różnice między medianą i średnią prognozowanych wskaźników na lata 2022-24 (P/E, P/BV, P/EBITDA) dla spółek porównywalnych i PROTEKTOR, metodzie porównawczej przyznajemy mniejszą wagą (0,25) zwiększając tym samym znaczenie metody DCF (0,75).
Wycena
DCF Do wyceny DCF przyjęto następujące założenia:
• Stopa wolna od ryzyka: prognoza w oparciu o rentowność 10-letnich obligacji skarbowych
• Koszt długu szacowany na podstawie prognozowanego WIBOR6M powiększony o marżę 1,5%
• Współczynnik beta stały w całym okresie i równy: 0,272 (obliczony na podstawie trzyletniego okresu stóp zwrotu akcji Protektor i indeksu WIG)
• Premia za ryzyko stała w całym okresie i równa: 5,08% (Damodaran)
• Nominalna stopa wzrostu po okresie szczegółowej prognozy: 1%
• Przyszłe przepływy pieniężne dyskontowane na dzień wyceny
• Dług netto szacowany na dzień wyceny
