Quercus TFI opublikował wyniki za 3Q23:
- Zysk netto w 3Q23 wyniósł PLN 4.7m (60% r/r, 15% kw/kw) i był 6% powyżej naszych oczekiwań (PLN 4.4m). Lepszy od oczekiwań wynik netto był efektem nieznacznie niższych kosztów ogółem. Przychody (w tym opłata za zarządzanie) oraz przychody finansowe netto były zgodne z naszymi założeniami.
- Opłata za zarządzanie wyniosła PLN 13.9m (23% r/r, 11% kw/kw) i była zgodna z naszymi oczekiwaniami. W 3Q23 udział nisko marżowych funduszy opartych na rynku długu w aktywach ogółem wynosił średnio 43% (wobec 43% w 2Q23 oraz 51% w 3Q22). Przychody z tyt. przyjmowania zleceń/umarzania wzrosły 12% r/r (0% kw/kw).
- Należności warunkowe z tytułu opłaty zmiennej zwiększyły się do PLN 17.1m z PLN 11.3m na koniec 2Q23.
- Koszty ogółem w 3Q23 wyniosły PLN 21.5m (17% r/r, 1% kw/kw) i były o 2% niższe od naszych założeń. Koszty dystrybucji wzrosły o 19% r/r, koszty osobowe zwiększyły się 9% r/r, koszty usług obcych wzrosły o 6% r/r, a pozostałe koszty o 49% r/r.
- Na koniec 3Q23 AUM Quercus TFI wyniosły PLN 3,821m (29% r/r, 11% kw/kw). Wzrost w ujęciu rocznym był efektem rosnących aktywów funduszy QRS Ochrony Kapitału (51% r/r), QRS Agresywny (76% r/r) oraz QRS Dłużny Krótkoterminowy (58% r/r). Kwartalny wzrost wynikał głównie z przyrostu AUM funduszy QRS Ochrony Kapitału (38% kw/kw) oraz QRS Agresywny (36% kw/kw).
- W 3Q23 napływy netto do funduszy Quercus TFI wyniosły PLN +331m (vs. PLN 105m w 2Q23 oraz vs. PLN -350m w 3Q22). W okresie 9M23 łączne saldo nabyć i umorzeń wyniosło PLN 432m vs. PLN -1,167m w roku 2022.
Nasza ocena: POZYTYWNA
Zobacz także: Akcje spółki znanego miliardera mogą podrożeć o 32%! Solidna rekomendacja KUPUJ
Zysk neto Quercus TFI w 3Q23 wyniósł PLN 4.7m i był 6% powyżej naszych oczekiwań głównie na skutek nieznacznie niższych kosztów ogółem. Przychody (w tym opłata za zarządzanie) oraz przychody finansowe netto były zgodne z naszymi założeniami. Pozytywnie oceniamy przede wszystkim wysokość należności warunkowych z tytułu opłaty zmiennej, które wzrosły do PLN 17.1m z PLN 11.3m na koniec I połowy 2023 r. W 3Q23 aktywa pod zarządzaniem spółki wzrosły o 11% kw/kw, na skutek dobrych stóp zwrotu zarządzanych funduszy, a także – drugi kwartał z rzędu – pozytywnych (i rosnących) napływów. Firmom zarządzającym aktywami sprzyjają obniżki stop procentowych, dobry sentyment na rynkach kapitałowych, a także pozytywne stopy zwrotu (także z funduszy dłużnych). W naszych obecnych prognozach zakładamy, że zysk netto Quercus TFI w 2023 r. wyniesie PLN 23.7m przy opłacie zmiennej na poziomie PLN 15m. Jeżeli spółka będzie w stanie utrzymać (lub poprawić) poziom należności warunkowych z tyt. opłaty zmiennej, nasza obecna prognoza na 2023 r. może okazać się zbyt konserwatywna.
