Początek mają przyniósł utrzymanie tendencji obserwowanej na polskiej walucie w ostatnich dniach, co przekładało się na utrzymanie kursów EUR/PLN oraz USD/PLN odpowiednio w okolicach 4,69 oraz 4,45.
W związku z przedłużonym weekendem majowym, krajowe czynniki wywierały niewielki wpływ na złotego. Dane o indeksie PMI, który spadł w kwietniu nieznacznie do 52,4 pkt schodziły na dalszy plan w związku ze zbliżającymi się posiedzeniami banków centralnych. Złoty pozostaje pod presją w związku z obawami o bezpieczeństwo energetyczne Europy. W tym tygodniu pojawiły się doniesienia, iż Komisja Europejska przygotowuje nowy pakiet sankcji zakładających embargo na zakupy rosyjskiej ropy. Obawy związane z wpływem sankcja na perspektywy wzrostu gospodarczego w strefie euro, ciążą notowaniom wspólnej waluty i sprzyjają utrzymaniu kursu EUR/USD w okolicy tegorocznych dołków przy granicy 1,05.
Zobacz także: Kursy walut: kurs euro padł w okolice 5-letnich minimów; korekta na dolarze!
Dolarowy indeks DXY przekracza 103 pkt i znajduje się obecnie na najwyższym poziomie od ponad 5 lat. Środowe posiedzenie FOMC będzie kluczowym wydarzeniem dla rynku, gdzie oczekiwany jest ruch w górę z przedziału 0,25%-0,50% o 50 pb w maju (oraz o dalsze 200 pb do końca roku), a także informacja na temat ograniczania bilansu Fed. Silny dolar stanowi przeszkodę do zdecydowanego umocnienia walut rynków wschodzących, do których należy złoty. Po ostatnich zaskoczeniach inflacyjnych rynek oczekuje podwyżki stóp RPP o 100 pb, dlatego ciężko oczekiwać, żeby taki ruch istotnie wsparł złotego (podobnie jak miało to miejsce niedawno w przypadku innych walut CEE). Oczekujemy utrzymania kursów EUR/PLN oraz USD/PLN odpowiednio powyżej poziomów 4,65 oraz 4,40 w najbliższych dniach.
Na krajowym rynku stopy procentowej początek tygodnia przyniósł wzrosty rentowności wzdłuż całej krzywej. W poniedziałek, ograniczona płynność, a także wyczekiwanie na decyzje monetarne banków centralnych, przesunęły rentowności obligacji skarbowych z sektorów 5Y i 10Y o ok 6 bp, odpowiednio powyżej poziomów 6.90% i 6.40%. Sektor dwuletni odnotował największe straty przebijając poziom 6.70%. Przed środowym posiedzeniem FOMC rentowności 10Y amerykańskich papierów rosły w okolicę 3%, a niemieckich odpowiedników do 1%. Komunikat Fed na temat dalszych działań oraz determinacji w sprowadzaniu inflacji do 2% celu będzie kluczowy dla rynku stopy procentowej.
Zobacz także: Co z dolarem (USDPLN), euro (EURPLN) oraz eurodolarem (EURUSD)? Prognoza dla rynku Forex
Rosnąca presja inflacyjna, widoczna we wzroście CPI w kwietniu do 12,3% r/r, stanowi mocny argument dla RPP do zdecydowanych ruchów, co może się przekładać na wzrost rentowności. Rynek w pełni wycenia wzrost stopy referencyjnej do 5,5% w maju, a krzywa FRA 3M osiągnęła szczyt powyżej 7,5%. Oprócz tego decyzje innych banków centralnych, mogą wywierać negatywną presję na rentowności polskich obligacji. Inwestorzy obawiają się również redukcji bilansów banków centralnych.
Z drugiej jednak strony, wysokie rentowności obligacji skarbowych stanowią atrakcyjną alternatywę dla rynków akcyjnych oraz rynków gdzie dysparytet stóp procentowych jest znaczący. Wyniki aukcji obligacji które MF zorganizowało w kwietniu, mogą sugerować większą aktywność inwestorów zagranicznych w Polsce. Dodatkowo na świecie rosną obawy o spowolnienie wzrostu gospodarczego. Słaby odczyt PMI w Chinach (47,4 pkt), a także słaby odczyt indeksu ISM w USA (poniżej oczekiwań), może sugerować bankierom centralnym ostrożność przy podejmowaniu decyzji monetarnych. W najbliższym czasie oczekujemy podwyższonej zmienności notowań na rynkach finansowych.
Zobacz także: Kurs euro: gigantyczne spadki (najniższe poziomy od 2015 roku!) odeszły w niepamięć? Czas na duże zmiany!
