W tegorocznej aktualizacji Programu Konwergencji rząd szacuje deficyt sektora general government w 2022 na 4,3% PKB. To blisko naszej dotychczasowej prognozy tj. 4,5% PKB.
Wcześniej w budżecie na 2022 deficyt sektora był szacowany na 2,9% PKB, a potrzeby pożyczkowe budżetu państwa netto na PLN59,3mld. W 2021 deficyt wyniósł 1,9%PKB.
Od czasu uchwalenia budżetu państwa na ten rok rząd zapowiedział i częściowo wdrożył szereg nowych działań. W efekcie obecny plan budżetowy już się zdezaktualizował, a budżet państwa będzie musiał zostać znowelizowany.
Nowe działania po stronie dochodowej:
- Cięcia podatków pośrednich (VAT, akcyza) na paliwa, gaz, energię elektryczną, ogrzewanie i żywność (~0,8%PKB).
- Dodatkowa obniżka podatków bezpośrednich (pierwsza stawka PIT w dół do 12% z 17%) od lipca (~0,2%PKB).
Nowe działania po stronie wydatkowej:
- Wyższa indeksacja i 14ta emerytura (~0,6%PKB).
- Rekompensaty i inne elementy wydatkowe tarcz antyinflacyjnych i tarczy antyputinowskiej (~0,3%PKB).
- Bezpośrednia pomoc dla uchodźców (~0,1%PKB).
Nowa stymulacja fiskalna (2.0% PKB) zwiększy potrzeby pożyczkowe budżetu centralnego w 2022, ale tylko o 0,6- 0,8%PKB (PLN20-25mld) względem ustawy budżetowej. MinFin pozostałe nowe potrzeby może pokryć z: (1) wysokiej poduszki płynnościowej (PLN87mld), (2) przez PFR i BGK, (3) przejściowo wpłatami środków z KPO (timing).
Szacujemy także, iż łączny impuls fiskalny wyniesie w 2022 roku 2,6-3%PKB. Mierząc skalę ekspansji fiskalnej i zacieśnienia monetarnego wpływem na PKB, szacujemy że netto policy mix dopiero niedawno weszło w obszar zacieśnienia. Aby zapanować nad inflacją potrzeba dalszych istotnych podwyżek stóp, do 8,5%, z ryzykiem w górę (7,5- 10%), gdyby okres wysokiej inflacji się wydłużał.
