at euro do złotego

Nastroje a rynkach pozostają napięte. Po serii znaczących spadków np. na giełdach nadal nie ma odreagowania. Inwestorzy wyraźnie boją się wysokich stóp procentowych. Dochodowość amerykańskiej 10latki to już 3,5%, a Bunda 1,75%. Przecena w kraju jest bardzo agresywna. Przez ostatni tydzień rentowność 10latki wzrosła o około 100pb. Najprawdopodobniej inwestorzy zagraniczni, którzy zaczęli się pojawiać na rynku w ostatnich miesiącach, nadal realizują teraz stop lossy.

Tracą też waluty rynków wschodzących. Kurs €/PLN dotarł do 4,68. Złoty pozostaje jednak stabilny np. do forinta. Sugeruje to, że inwestorzy nie przejęli się szczególnie ostatnimi komentarzami prezesa NBP A. Glapińkiego o zbliżającym się końcu cyklu podwyżek stóp. Kurs €/US$ utrzymał się wczoraj blisko 1,04.

Zobacz także: Kursy walut: zaskoczenie; kurs dolara wystrzelił w górę, USD bije 20-letnie rekordy!

✕

Fed może uspokoić sytuację na rynkach

Liczymy, że podczas wieczornej konferencji Fed będzie się starał tonować nastroje na rynkach. Powinno to zahamować lub odwrócić spadek €/US$. Tak niskie poziomy €/US$ są niespójne z oczekiwanymi ścieżkami stóp Fed i EBC. Co więcej, podwyżki stóp w USA są już wycenione, a EBC przygotowuje rynek na mocniejsze zacieśnienie swojej polityki.

Dlatego w horyzoncie kilku tygodni spodziewamy się powrotu €/US$ do okolic 1,07. Tam też para powinna utrzymać się przez dużą część 3kw22. Ostatnie komentarze z Fed i EBC nie zmieniają zasadniczo perspektyw dla polityk banków centralnych, a przynajmniej nie w kierunku korzystnym dla dolara. Ciągle rosną szanse, że tempo podwyżek stóp EBC będzie nieco szybsze niż wycenia to obecnie rynek. W USA trudno będzie o takie oczekiwania w przypadku Fed, jeżeli potwierdzą się oczekiwania, że amerykańska inflacja ma szczyt już za sobą.

Komentarze Fed powinny też hamować osłabienie na rynkach obligacji, szczególnie amerykańskich. Ryzyko dalszego osłabienia papierów peryferyjnych gospodarek strefy euro jest jednak wysokie. Bez wsparcia ze strony EBC Włochy czy Hiszpania będą mieć problem ze sprzedażą swoich papierów dłużnych.

Zobacz także: Sprawdź, co będzie się działo z tymi walutami. Prognoza kursów walutowych (do 2024 roku)

Oczekiwania na podwyżki stóp NBP nadal rosną

Gdy sytuacja na rynkach się unormuje liczymy na szybki spadek kursu €/PLN. W ciągu tygodnia-dwóch kurs powinien wrócić do 4,60. Zachowanie np. swapów pokazuje, że ostatnie komentarze Prezesa NBP nie osłabiły oczekiwań na podwyżki stóp.

W 3kw22 para najprawdopodobniej dotrze co najmniej do 4,55, a pod koniec roku nawet poniżej 4,50. Fundamenty stojące za złotym nie ulegają większym zmianom. Dysparytet stóp wobec euro będzie tylko rósł, nawet gdy EBC rozpocznie podwyżki stóp. Dodatkowym wsparciem będzie ew. wypłata pierwszych środków z KPO, które po zmianie strategii MF będą wymieniane na rynku tworząc dodatkowy popyt na PLN.

SPW osiągnęły wczoraj poziomy spójne z naszym scenariuszem stóp NBP. Krótkoterminowo dalsza wyprzedaż jest ciągle możliwa na bazie realizacji stop loss. Fundamentalnie jednak o istotnie dużo większe wzrosty dochodowości będzie trudno. Gdy panika na rynkach się uspokoi spodziewamy się ponownego napływu inwestorów zagranicznych do kraju.

Zobacz także: Prognoza walutowa przewiduje ryzyko większych zniżek! - sprawdź sam