Podsumowanie: Fed pod przewodnictwem Powella musi zmierzyć się z niemożliwym zadaniem polegającym na podjęciu decyzji, czy lepiej komunikować umiarkowaną ostrożność w połączeniu z podwyżką stóp, czy też większą ostrożność w połączeniu z brakiem podwyżki stóp; jeszcze trudniejsze jest jednak zadanie dotyczące określenia wskazówek w zakresie przyszłej polityki. Ponadto funkcja reakcji rynku na wczorajszą decyzję i wskazówki FOMC może okazać się daleka od prostej.
Sprawdź również: Powell znowu straszy rynki - koniec marzeń o końcu podwyżek stóp w USA
Dalsza część artykułu znajduje się pod materiałem wideo
Transakcje walutowe: Fed podwyższa stopy, ale wyraźnie zmienia nastawienie na neutralne po wprowadzeniu do komunikatu nowego języka pomimo podtrzymania dotychczasowych prognoz dotyczących polityki pieniężnej. Sekretarz skarbu Yellen kradnie show uwagami o nieubezpieczaniu wszystkich amerykańskich depozytów bankowych.
Amerykańska Rezerwa Federalna zgodnie z oczekiwaniami podwyższyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych i nie wywołało to większego zdziwienia. Nieco bardziej interesujące było wprowadzenie nowego języka do komunikatu FOMC, jasno wyrażającego nowe obawy, że chaos w ostatnich dniach może negatywnie wpłynąć na transmisję kredytów do gospodarki, a tym samym na wzrost gospodarczy/zatrudnienie. Następującą wstawkę w komunikacie można odczytać jako zmianę stanowiska na neutralne: „Amerykański system bankowy jest zdrowy i odporny. Ostatnie wydarzenia prawdopodobnie spowodują zaostrzenie warunków udzielania kredytów dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw oraz negatywnie wpłyną na aktywność gospodarczą, zatrudnienie i inflację. Skala tego oddziaływania jest niepewna”.
Sprawdź również: Globalny kryzys finansowy 2008: co spowodowało Wielką Recesję?
Zmiany w komunikacie i wnioski, jakie można z nich wyciągnąć, przeważyły nad brakiem jakiejkolwiek zauważalnej zmiany w prognozie dotyczącej polityki Fed. Jeżeli Rezerwa Federalna zacznie dostrzegać dowody wskazujące na mocne spowolnienie gospodarki w kwietniowym i majowym cyklu odczytu danych (znacznie większe ryzyko), szybko zmieni zarówno podejście, jak i prognozy. Należy również pamiętać, że Fed obniżyła prognozę dotyczącą PKB na 2023 r. do 0,4% (w porównaniu z 0,5% w grudniu), a prognozę dotyczącą PKB na 2024 r. do 1,2% (w porównaniu z 1,6% w grudniu).
Sprawdź również: Banki centralne robią szalone zakupy, analitycy stawiają szalone prognozy
Jednak uwagi Yellen podczas przesłuchania w Kongresie, które odbywało się równocześnie z konferencją prasową prezesa Powella z Fed, szybko przyciągnęły uwagę inwestorów, ponieważ sekretarz skarbu stwierdziła: „Nie brałam pod uwagę ani nie omawiałam niczego, co miałoby związek z ubezpieczeniem lub gwarancjami dla wszystkich depozytów”. Nie był to język, którego oczekiwał rynek i akcje banków natychmiast poszły na dno, co spowodowało gwałtowne pogorszenie ogólnych nastrojów na rynku. Oświadczenie to zwiększa ryzyko szerzej zakrojonego i nasilającego się runu na zagrożone banki, a tempo tego zjawiska jest nieprzewidywalne. Oczywiście systemowe pogorszenie sytuacji dopuszczalne będzie wyłącznie do pewnego momentu, w którym nastąpi interwencja, jednak tempo i droga do kolejnego nasilenia kryzysu są całkowicie nieprzewidywalne. Co najważniejsze, związane z tym przyszłe zaostrzenie warunków udzielania kredytów prawdopodobnie przyspieszyło już recesję w Stanach Zjednoczonych o co najmniej 3-6 miesięcy i zwiększyło jej potencjalną dotkliwość.
Sprawdź również: Euro zjechało na najniższe poziomy od 14 lat
Retoryka Yellen z pewnym opóźnieniem ożywiła utrzymującego się dotychczas na niskim poziomie dolara, nawet jeżeli kolejnej nocy jego kurs ponownie spadł (po części ze względu na wzrost nadziei na ponowne otwarcie chińskiej gospodarki na świat). Wczoraj z kolei dolar odreagowywał w Europie znaczną część nocnych strat. Kryzys w Stanach Zjednoczonych to twardy orzech do zgryzienia dla inwestorów walutowych: owszem, wpływa na oczekiwania dotyczące stóp procentowych Fed i na pierwszy rzut oka ma bardziej negatywne skutki, w szczególności dla Stanów Zjednoczonych, jednak pogorszenie warunków finansowych za oceanem nie ograniczy się do Ameryki, podobnie jak obawy o przyszłość tamtejsze gospodarki. USD może oczywiście nadal znajdować nabywców, jeżeli nastroje będą mocno chwiejne, i istnieją uzasadnione obawy, że pewne rodzaje dynamiki dotyczącej banków nie są w żaden sposób ograniczone wyłącznie do Stanów Zjednoczonych. Widać to dość wyraźnie po wpływie tej sytuacji na akcje banków na całym świecie.
Sprawdź również: Czy masz w portfelu euro, funty, liry, franki, dolary lub korony? Performance i aktualne prognozy walutowe
Wykres: EUR/USD
Po impulsie w postaci komunikatu FOMC para EUR/USD wystrzeliła z poziomu poniżej 1,0800 do poziomu znacznie powyżej 1,0900. Następnie pojawiła się znaczna zmienność w związku z wypowiedzią Yellen na temat nieubezpieczania wszystkich depozytów bankowych, po czym w nocy nastąpiło krótkie umocnienie, a następnie zniwelowanie tego ruchu w Europie. To prawdziwa jazda bez trzymanki! Europejskie banki nie uniknęły negatywnej presji i należy je również obserwować w kontekście pary EUR/USD. Na razie nie jestem bynajmniej przekonany o jakimkolwiek znaczącym potencjale wzrostowym, jeżeli czekają nas nowe zawirowania. Z perspektywy technicznej rajd musi dotrzeć do poziomu 1,0750 lub zbliżonego, aby można było skupić się na rejonach 1,1000+.
**************
Kursy walutowe NBP 3 kwietnia: potężne spadki
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-04-03
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1255 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,3168 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,8918 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5499 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,1998 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,6917 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,2407 |
| euro | 1 EUR | 4,6805 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2308 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,7033 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,3236 |
| hrywna (Ukraina) *) | 1 UAH | 0,1258 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,2345 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1994 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6283 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,1434 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,4142 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4156 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9472 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3931 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2248 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,1997 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5430 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0789 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2400 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2410 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8525 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9763 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8835 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,2416 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3280 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6266 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,7897 |
*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.
**************
Kursy walut NBP 4 kwietnia: szokująca decyzja
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-04-04
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1252 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,2855 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,8904 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5458 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,1923 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,6959 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,2305 |
| euro | 1 EUR | 4,6785 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2425 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,6989 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,3462 |
| hrywna (Ukraina) | 1 UAH | 0,1160 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,2244 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1996 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6279 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,1336 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,4160 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4138 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9481 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3921 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2229 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,1944 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5286 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0785 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2375 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2404 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8462 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9725 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8765 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,2127 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3257 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6228 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,7885 |
**************
