Miniony tydzień w notowaniach złotego wypadł niezwykle spokojnie. Kurs EUR/PLN pozostawał w omawianym okresie w ramach obowiązującego od końca marca przedziału 4,6040 – 4,6630. Mogło to nieco dziwić – mimo wyczerpywania się globalnych impulsów przemawiających za zmiennością - w szczególności po zaskakującej swoją wysokością podwyżce stóp procentowych w Polsce w środę oraz czwartkowymi wypowiedziami prezesa Narodowego Banku Polskiego, które rynek odebrał jastrzębio.
Większych emocji nie ukazywały także pozostałe waluty regionu (czeska korona, rumuński lej). Wyjątek stanowił węgierski forint, któremu ciążyło ponowne nasilenie się sporu z Unią Europejską i groźba blokady wspólnotowych funduszy. Na globalnym rynku walutowym każda z sesji ubiegłego tygodnia kończyła się umocnieniem dolara do euro, choć spadek EUR/USD w drugiej połowie omawianego okresu wyraźnie wyhamował. Mimo to notowaniom udało się sięgnął poziomu 1,084, a więc okolic 2-letniego minimum. Argumentem za mocniejszym dolara pozostawał kolejny w ostatnim czasie jastrzębi zwrot w polityce pieniężnej Fed wyrażony między innymi ogłoszeniem szybkiego tempa redukcji bilansu banku.
USD/PLN
Oczekiwana względna stabilizacja złotego sprawia, że o kierunku notowań USD/PLN w największym stopniu decydować może globalna sytuacja dolara. Tu jednak również oczekujemy ograniczenia zmienności w miarę zbliżania się do okresu świątecznego. Tym bardziej, iż kalendarium wydarzeń tego tygodnia nie zawiera pozycji mogących podbić zmienność (posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego w naszej ocenie nie powinno dostarczyć impulsu za podbiciem wahań rynkowych).
Zobacz także: Potężne wzrosty na walutach - dolar (USD) poszybował w górę! Ogromna presja na kursie euro (EUR) i jena (JPY)
EUR/USD
W naszej ocenie kurs EUR/USD, który w ostatnich dniach wykazywał wzmożoną presję prodolarową powinien przejść w tryb boczny w okolicy 2-letniego minimum (1,09) z uwagi na zdyskontowanie wielu pozytywnych aspektów dla amerykańskiej waluty (przede wszystkim dalszego jastrzębiego zwrotu Fed w polityce pieniężnej). Wydarzeniem tygodnia pozostaje posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego, jednak nie uważamy, by miało ono przynieść istotną zmianę rynkowych oczekiwań w sytuacji, gdy już na poprzednim posiedzeniu banku dokonano nieoczekiwanego zwrotu retoryki.
Zobacz także: Kursy walutowe: szykują się ostre zmiany na głównych walutach!
Rynek obligacji
Za nami kolejny tydzień niezwykle dynamicznego wzrostu dochodowości krajowych obligacji skarbowych, do czego wydatnie przyczyniła się zaskakująco wysoka podwyżka stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (+100 pkt. baz.) oraz konferencja prasowa prezesa Narodowego Banku Polskiego, która podbiła rynkowe oczekiwania co do dalszego zacieśniania polityki monetarnej w Polsce.
W rezultacie dochodowość obligacji wzdłuż całej krzywej wzrosła w ubiegłym tygodniu o co najmniej 67 bps (1-roczny papier) do 79 bps (3 i 4-latka). Dochodowość 10-latki po wzroście o 67 bps sięgnęła poziomu 6,18% i była najwyższa od 2011 roku. Dodatkowym argumentem przemawiającym za zwyżką rentowności polskich obligacji były zmiany rynków bazowych, gdzie trend dynamicznego wzrostu dochodowości związany z bardziej jastrzębim podejściem Fed i ECB do kwestii normalizacji polityki monetarnej spowodował, że Treasuries i Bund sięgnęły wieloletnich maksimów rentowności.
Zobacz także: T-Notes: amerykańskie dziesięcioletnie obligacje skarbowe. Jak uzyskać na nie dźwignię finansową i możliwość grania na spadki?
