akcje vigo system czy warto

Opinia: Prawdopodobnie 3Q22E będzie dla VIGO kolejnym kwartałem z wyraźnie niższą rentownością, która to w naszej opinii utrzyma się prawdopodobnie także w 4Q22E. Poprawy wyników oczekujemy w przyszłym roku, kiedy to podwyżki cenników mogą zostać już zaimplementowane (oczekujemy, że spółce uda się efektywnie wprowadzić nowe cenniki). Co więcej, w przyszłym roku strona przychodowa może zostać wsparta przez kolejne nowe kontrakty. Obecnie, kluczowy czynniki, które mogą wpływać na sentyment do spółki w najbliższym czasie to dostępność komponentów dla modułów detekcyjnych jak i informacje o podpisaniu nowych kontraktów, które w naszej opinii mogą pojawić się na przełomie 2022/23.

Prognozujemy 3Q22E przychody na PLN 16.9m (wzrost o 2% r/r, zgodnie z szacunkowymi danym), EBITDA na PLN 6.5m (spadek o 27% r/r) oraz znormalizowany zysk netto na PLN 2.7m (spadek o 60% r/r ):

Przychody: VIGO zaraportowało wstępne przychody na poziomie PLN 16.9m (płasko r/r, spadek o 11% k/k), w tym PLN 10.7m przychodów z segmentu przemysłowego (wzrost o 41% r/r, wzrost o 6% k/k), PLN 1.3m z segmentu wojskowości (spadek o 77% r/r, spadek o 72% k/k) oraz PLN 1.7m z transportu (wzrost o 8% r/r, spadek o 45% k/k). Segment materiałów dla fotoniki wygenerował PLN 0.8m przychodów w kwartale, co oznacza wzrost o 41% r/r oraz spadek o 39% k/k.

Marża brutto na sprzedaży: Spodziewamy się marży brutto na sprzedaży na poziomie 60% w kwartale, co oznacza wyraźną poprawę vs. poziom z 2Q22.

Koszty sprzedaży i zarządu: Prognozujemy koszty sprzedaży i zarządu na poziomie PLN 8.7m, co oznacza spadek o 12% k/k. Zwracamy uwagę iż ostatni kwartał był obciążony wyższymi kosztami sprzedaży związanymi z rozruchem nowego biura sprzedażowego w USA jak również kosztami rezerw na niewykorzystane urlopy pracownicze.

EBITDA: Szacujemy wynik EBITDA na PLN 6.5m (spadek o 27% r/r) oraz EBIT na PLN 3.1m (spadek o 57% r/r).

Zysk netto: Prognozujemy PLN 2.75m znorm. zysku netto (spadek o 60% r/r). Spodziewamy się negatywnego wyniku na działalności finansowej (różnice kursowe) oraz neutralnego wpływu gotówkowego podatku.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego