Komentarze z Fed zahamowały wzrost €/US$
- Od ponad tygodnia kurs €/US$ utrzymuje się w trendzie bocznym wokół 1,0850. Wczoraj przez większa część dnia para rosła (do około 1,0880), ale ruch cofnął się po komentarzach z Fed wskazujących, że w razie uporczywej inflacji, podwyżek stóp nie można wykluczyć. W połączeniu z niezbyt udaną aukcją, wywołało to również duże wzrosty rentowności Treasuries. W segmencie 10lat dochodowość podniosła się o około 10pb, najmocniej od miesiąca. Amerykańskiej 2latki i Bund straciły około 5pb, a niemiecka 2latka około 3pb.
- Para €/PLN na chwilę pogłębiła wczoraj tegoroczne dołki, ale spadek €/US$ w drugiej części dnia spowodował powrót ponad 4,25. Mimo znaczących zmian na rynkach bazowych krajowa 10latka pozostałą praktycznie bez zmian, a rentowność 2latki spadła o około 2pb.
Zobacz także: Kurs euro (EUR) traci przewagę! Dolar (USD) zaczyna przejmować władzę nad sytuacją
€/PLN powinien pogłębić tegoroczne dołki w czerwcu
- Spodziewamy się, że kurs €/US$ utrzyma się w trendzie bocznym co najmniej do piątkowych danych o inflacji z USA (bazowa PCE) i strefy euro (HICP). W obu przypadkach oczekujemy wyników zbliżonych do oczekiwań, co nie zapowiada istotnych kierunkowych zmian na €/US$. Rynek będzie jednak silnie wyczulony na ew. odchylenia. Technicznie para €/US$ ma krótkoterminowe pole do wzrostu do około 1,0930, a do spadku do około 1,08.
- Naszym zdaniem rośnie ryzyko korekty / spadku €/US$ w wakacje. Kurs jest na stosunkowo wysokim poziomie (blisko tegorocznych szczytów). Jednocześnie EBC w zasadzie zapowiedział już rozpoczęcie cyklu obniżek stóp w czerwcu. Z kolei wobec uporczywej inflacji i zaskakująco dobrej koniunktury w USA rozpoczęcie obniżkę przez Fed w tym roku jest niepewne. Dlatego w razie korekty, np. na rynkach akcji, w wakacje, ryzyko powrotu kapitałów do USA i istotnego zejścia €/US$ (nawet do 1,07) jest istotne.
- Na przełomie tygodnia spodziewamy się kolejnych prób pogłębienia tegorocznych dołków przez €/PLN. Wysoki €/US$ i generalnie wspierające dane makro z kraju, czy napływ środków z UE pozostają dla złotego wsparciem. Ryzykiem jest jednak długi weekend w kraju (czwartek i piątek), kiedy może zabraknąć kupujących PLN polskich eksporterów, szczególnie gdyby doszło do spadku €/US$. Nadal jednak uważamy, że na początku czerwca para €/PLN powinna pogłębić tegoroczne dołki z poziomem docelowym w okolicach 4,22-23. Na przełomie czerwca i lipca spodziewamy się spadku €/PLN do ok. 4,20. Z tych poziomów możliwa wydaje się już jednak większa korekta, szczególnie gdyby wystąpił trend spadkowy na €/US$.
Dalsze wzrosty rentowności na rynkach bazowych
- Naszym zdaniem rentowności na rynkach bazowych będą na przełomie tygodnia kontynuować wzrost. Widzimy większe ryzyko, że publikowane w piątek dane inflacyjne z USA i strefy euro zaskoczą po wyższej stronie niż po niższej. To tylko wzmocni ostatnie komentarze z Fed, które coraz mocniej wskazują, że w tym roku obniżek stóp w USA może nie być w ogóle. Także w przypadku EBC rynek nastawia się na dłuższą przerwę w cyklu łagodzenia polityki EBC po pierwszej obniżce w czerwcu.
- Mała wrażliwość SPW na wydarzenia na rynkach bazowych może być efektem długiego weekendu w kraju. Szczególnie długie SPW powinny jednak „nadgonić” ostatnie wzrosty rentowności np. Treasuries. W przypadku krótkich SPW spodziewamy się mniejszej zmienności. Co prawda odbicie przemysłowego PMI w Niemczech daje nadzieje na ożywienie także w krajowym przemyśle, ale pewne rozczarowanie wynikami krajowej sprzedaży detalicznej powinno podtrzymać oczekiwania, że skala odbicia PKB w 2024 roku będzie umiarkowana. Również konsensusy na dane z kraju (poznamy je dziś w ciągu dnia) na dane za maj mogą wypaść umiarkowanie negatywnie. Spodziewamy się także dalszego wzrostu krajowej CPI (dane dziś o 10:00), ale najprawdopodobniej tego oczekuje także już rynek.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję