Dziś wieczorem decydenci z Fed mogą podnieść zmienność na rynkach finansowych. Posiedzenie decyzyjne Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) może mieć duże znaczenie nie tylko dla sytuacji dolara na rynku walutowym, ale również dla amerykańskich giełd.
Podczas poprzedniego posiedzenia decyzyjnego doszło do podwyżki stóp procentowych. Część decydentów podniosła również wtedy swoje oczekiwania co do liczby podwyżek stóp w całym 2018 roku, ale konsensus wciąż nieznacznie wskazuje na 3 takie ruchy (łącznie z marcowym).
W przypadku dzisiejszego posiedzenia oczekiwania rynków i ekonomistów są jasne. Nie należy spodziewać się żadnych zmian w nastawieniu polityki pieniężnej. Oczekiwania rynków względem podwyżek stóp procentowych są mocno zakotwiczone w miesiącach, w których decydenci najczęściej dokonują zmian w polityce pieniężnej. Są to oczywiście drugie posiedzenia decyzyjne w danym kwartale – posiedzenia te kończą się konferencjami prasowymi, podczas których prezes Fed ma większe możliwości, by wyjaśnić rynkom decyzje podjęte przez Komitet. W tym roku pozostały nam 3 takie posiedzenia: w czerwcu, we wrześniu i w grudniu. Potencjalna podwyżka w czerwcu jest już w pełni zdyskontowana przez rynki, natomiast oczekiwania co do września kształtują się na poziomie niespełna 80%. Zagadką pozostaje grudzień. Oczekiwania co do kolejnej podwyżki na ten miesiąc kształtują się na poziomie nieco ponad 50%. Podwyżka w ostatnim miesiącu roku oznaczałaby szybszą ścieżkę zmian poziomu stóp procentowych niż do tej pory sygnalizowano.
W zasadzie dzisiejszy komunikat FOMC będzie miał małe znaczenie w kontekście zmian w poziomie stóp procentowych w pierwszej połowie roku. Szanse na podwyżkę stóp procentowych już dziś to niewiele ponad 5%. Taki ruch nie jest spodziewany tym bardziej ze względu na to, że byłby niezgody z przyjętym przez Fed podejściem ‘stopniowego podnoszenia stóp’. Charakter komunikatu FOMC będzie miał dużo większe znaczenie w kontekście oczekiwań co do podwyżek stóp w drugiej połowie roku i to właśnie odniesienia do perspektyw średnioterminowych mogą okazać się najistotniejsze w treści całego oświadczenia Komitetu. Kluczowa może okazać się zatem ocena perspektyw gospodarczych i odniesienia do poziomu inflacji. Publikowane w ostatnich tygodniach dane z gospodarki były optymistyczne i mogą stanowić istotne argumenty dla obozu jastrzębi w Fed.
Pozytywne sygnały z gospodarki
Dane makroekonomiczne w ogólnym ujęciu wypadają pozytywnie. Szczególnie dotyczy to szybszego od oczekiwań tempa wzrostu gospodarczego, a także inflacji. Dynamika cen mierzona preferowanym przez Fed bazowym indeksem PCE osiągnęła poziom 1,9% i znalazła się najbliżej celu inflacyjnego (2,0%) od prawie 6 lat. Pozytywnie wypadły dane dotyczące sprzedaży detalicznej, co przy stosunkowo wysokich nastrojach wśród konsumentów może napawać optymizmem. Słabiej od oczekiwań wypadły dane dotyczące zatrudnienia, ale przy bardzo ciasnym rynku pracy nie ma to tak dużego znaczenia, zwłaszcza, że wzrost wynagrodzeń w marcu okazał się zgodny z oczekiwaniami (dane za kwiecień poznamy w najbliższy piątek).
Publikacje makroekonomiczne od czasu ostatniego posiedzenia FOMC:
- W IV 2017 roku kwartale PKB Stanów Zjednoczonych wzrosło o 2,9% w ujęciu annualizowanym (rewizja z 2,5%; prognoza: 2,7%), a w I kwartale 2018 roku o 2,3% (prognoza: 2,0%)
- Rynek pracy: zatrudnienie w sektorach pozarolniczych wzrosło w marcu o 103 tys. (prognoza: 193 tys.), stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1% (prognoza: 4,0%), a wynagrodzenia wzrosły o 0,3% m/m (zgodnie z prognozą)
- Inflacja mierzona wskaźnikiem CPI wzrosła w marcu z 2,2% do 2,4% (zgodnie z prognozą), a inflacja bazowa z 1,8% do 2,1% (zgodnie z prognozą)
- W lutym inflacja bazowa mierzona wskaźnikiem PCE wzrosła z 1,5% do 1,6% (zgodnie z prognozą), a w marcu do 1,9% (zgodnie z prognozą)
- Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 0,6% m/m (prognoza: 0,4% m/m)
- Wskaźnik ISM dla przemysłu spadł w marcu z 60,8 do 59,3 (prognoza: 60,1), a w kwietniu do 57,3 (prognoza: 58,6)
- Wskaźnik ISM dla usług spadł w marcu z 59,5 do 58,8 (prognoza: 59,0)
Większe reakcje na giełdach niż na rynku walutowym?
Majowe posiedzenie FOMC może nie być tak istotne dla dolara jak marcowe. Nie spodziewamy się większych zaskoczeń ze strony decydentów, a reakcja dolara zależeć będzie od tego, czy komunikat do decyzji będzie tak jastrzębi jak spodziewają się inwestorzy. Najwięcej zależeć może od oceny średnioterminowych perspektyw gospodarczych i ewentualnych wskazań dotyczących możliwego przyspieszenia tempa podwyżek w obliczu wyczekiwanego wzrostu inflacji. Może się okazać, że większe reakcje zobaczymy dziś nie na rynku walutowym, a na rynku akcji. Mocno jastrzębi komunikat może odnowić obawy inwestorów rynku akcji, dla których szybsze podwyżki stóp to negatywna informacja. Wszelkie wątpliwości zostaną rozwiane o godzinie 20:00, gdyż właśnie w tym czasie poznamy decyzję FOMC.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję