Przemysł hamuje, ale nadal w bardzo umiarkowanym tempie. W grudniu krajowa produkcja przemysłowa rosła o 1% r/r wobec 4,6% r/r w listopadzie. Jeszcze na początku ’22, w styczniu, roczna dynamika sięgała 18% r/r, a w całym ub. roku odnotowany został wzrost o ok. 10% r/r.
Na przestrzeni całego ‘22 trwało zatem chłodzenie koniunktury w polskim przemyśle, ale obserwacja ta (dotyczy to skali a nie tendencji) częściowo jest zaburzona wysokim poziomem odniesienia wywołanym silnym przyspieszeniem przemysłu w ’21. Dodatkowo podkręcanym przez znaczący ubiegłoroczny efekt bazy w obszarze produkcji i dystrybucji energii. Co ważne, przetwórstwo przemysłowe, w grudniu rosło jeszcze o solidne 3,4% r/r (w listopadzie 6,4% r/r). Więcej o danych pisaliśmy tutaj.
O ile październik i listopad sprzyjały pogodowo mocniejszym wynikom w budownictwie, to chłodny i śnieżny grudzień już zdecydowanie mniej. To mogła być jedna z przyczyn takiej, a nie innej trajektorii aktywności w branży w 4Q’22. Budownictwo w grudniu przerwało niezłą dwumiesięczną passę. Ubiegłoroczna trajektoria danych z krajowego sektora budowlanego była zgodna z ogólnym kierunkiem koniunktury. Początek roku był mocny, a potem obserwowaliśmy stopniowe chłodzenie. Grudniowy wynik, po dwumiesięcznym okresie poprawy (październik-listopad) przypieczętował obserwowane tendencje. W ub. miesiącu odnotowana została jedyna ujemna dynamika roczna na przestrzeni ub. roku (-0,8% r/r) i jednocześnie pierwsza ujemna od kwietnia’21. W całym ’22 sprzedaż w sektorze rosła o 6,2% r/r, a więc powyżej tempa wzrostu gospodarczego (szacujemy dynamikę PKB na ok. 5% w całym ’22). Więcej o danych pisaliśmy tutaj.
Grudniowe dane o sprzedaży detalicznej pokazały obraz słabnącego potencjału krajowego konsumenta. Dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych mocno w grudniu osłabła – do 0,2% r/r wobec 1,6% r/r w listopadzie oraz 8,0% r/r w grudniu 2021. Grudniowy odczyt był jednocześnie dużo niższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 1,4% r/r. W ujęciu m/m po wyrównaniu sezonowym spadek sprzedaży pogłębił się do -4,8% wobec -0,3 m/m w listopadzie. W całym 2022 r. dynamika sprzedaży wyhamowała do 5,0% r/r wobec 8,1% r/r w 2021 r. Jeszcze do marca 2022 poziom sprzedaży miał szansę „dogonić” przedpandemiczny trend, jednakże od kwietnia ta szansa malała i na koniec grudnia sprzedaż „cofnęła się” do poziomu z października 2021. Jednocześnie styczniowe badania koniunktury konsumenckiej z br. pokazują, że nastroje gospodarstw domowych są nadal słabe, choć poprawiły się trzeci miesiąc z rzędu. Oceny są lepsze we wszystkich kategoriach z wyjątkiem jednej – możliwości oszczędzania pieniędzy. Fundusz wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw od kilku miesięcy realnie kurczy się (patrząc na dynamikę roczną) i przewidujemy, że ta tendencja utrzyma się na przestrzeni co najmniej kilku kolejnych miesięcy. Będzie się to przekładać na osłabienie dochodu rozporządzalnego gospodarstw domowych i konsumpcji gospodarstw domowych. W 1Q’23 zakładamy obniżenie się wzrostu konsumpcji indywidualnej do 0,2% r/r. Więcej o danych pisaliśmy tutaj.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję