W Q2'23 skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły 179mn PLN i były zgodne z naszymi szacunkami oraz 19% r/r wyższe. Pozytywnie w Q2'23 zaskoczyła sprzedaż pieców próżniowych oraz obsługi posprzedażowej (Aftersales). Nieco słabiej niż zakładaliśmy pod względem generowanych obrotów wypadł segment CAP AP (obróbka aluminium).
Wynik EBITDA w Q2'23 był 8% niższy niż zakładaliśmy oraz 19% r/r niższy. Główny wpływ na odchylenie od naszych prognoz miało zawiązanie rezerwy na utratę wartości należności i wartości aktywów kontraktowych na łącznie 1.5mn PLN (nie braliśmy tego pod uwagę w prognozach). Sam wynik brutto ze sprzedaży w Q2'23 był o 7% wyższy od oczekiwań, głównie w segmentach piecy próżniowych, CAP AP oraz obsługi posprzedażowej. Warto zwrócić uwagę na rosnącą rentowność segmentu CAB AP, który ma naszym zdaniem największy potencjał wzrostu dzięki ekspozycji na systemy bateryjne do samochodów. Spadek rentowności r/r to głównie wpływ umocnienia PLN do walut obcych, wzrost kosztów sprzedaży i zarządu oraz wzrost kosztów osobowych.
Wynik netto w Q2'23 był 15% niższy niż szacowaliśmy oraz 50% r/r niższy z uwagi na wspomnianą wyżej utratę wartości należności.
Przepływ gotówki z działalności operacyjnej w Q2'23 wyniósł -9mn PLN (głównie przez wzrost zobowiązań kontraktowych). Dług netto na koniec Q2'23 lokalnie wzrósł do 67mn PLN.
Wartość portfela zamówień na koniec IH'23 wyniosła 524mn PLN i była bliska oczekiwaniom. Warto zwrócić uwagę, że na wartość pozyskanych nowych zamówień negatywnie wpływało umocnienie PLN do USD i EUR.
Zobacz także: Inwestujesz w akcje tej spółki? Poznaj tezy inwestycyjne – segment stalowy
OPINIA: LEKKO NEGATYWNIE
Wyniki Q2'23 są nieco słabsze niż zakładaliśmy z uwagi na jednorazową utratę wartości należności i wartości aktywów kontraktowych. Również nieoczekiwanie przepływ gotówki z działalności operacyjnej okazał się ujemny oraz lokalnie wzrosło zadłużenie netto. Poziom portfela zamówień na koniec IH'23 jest zgodny z naszymi założeniami. Wśród pozytywów warto zwrócić uwagę na rosnącą rentowność najbardziej perspektywicznego segmentu CAB AP. Po połowie roku nasze całoroczne prognozy wydają się niezagrożone.
W tym dokumencie nie zmieniamy naszych prognoz oraz zalecenia inwestycyjnego dla Seco Warwick.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję