Ryzyko M&A – W ciągu ostatnich kwartałów Skarbiec Holding informował, że planuje akwizycje podmiotów powiązanych z branżą zarządzania aktywami. O ile potencjalne przejęcie mogłoby zwiększyć aktywa pod zarządzaniem oraz – poprzez synergie – pozytywnie wpłynąć na wyniki finansowe spółki, widzimy ryzyko, że potencjalne przejęcia mogą nie nastąpić szybko i będą raczej procesem długoterminowym. Gdyby do przejęcia doszło, zwracamy również uwagę na ryzyko niższych niż oczekiwane synergii oraz oszczędności kosztowych.
Ryzyko regulacyjne – Zarządzanie aktywami jest działalnością ściśle regulowaną zarówno na poziomie krajowym, jak i europejskim. Dostrzegamy ryzyko, że nowe, nieoczekiwane zmiany regulacyjne mogą negatywnie przełożyć się na prowadzoną przez spółkę działalność oraz jej wyniki finansowe.
Ryzyko głównego akcjonariusza – W czerwcu Komisja Nadzoru Finansowego utrzymała karę w wysokości PLN 7m dla głównego akcjonariusza za niewykonanie obowiązków regulacyjnych. Zwracamy uwagę na ryzyko, że w przypadku potencjalnych dalszych obiekcji regulator może nie wydać zgodny na udział Skarbiec Holding w konsolidacji rynku zarządzania aktywami.
Zależność od trendów globalnych – Zarządzania aktywami to działalność zależna od trendów na globalnych rynkach finansowych i kapitałowych. Dostrzegamy ryzyko, że bessa, lub nieoczekiwane zmiany na rynkach akcji, obligacji, surowców, towarów, czy walut mogą istotnie negatywnie przełożyć się na stopy zwrotu funduszy zarządzanych przez Skarbiec, a tym samym na wyniki finansowe spółki.
Ryzyko słabych wyników zarządzanych funduszy – Aktywa pod zarządzaniem oraz napływy do funduszy są w znacznym stopniu pochodną osiąganych przez fundusze stóp zwrotu. Zwracamy uwagę, że negatywne, lub mało konkurencyjne (w porównaniu do alternatyw inwestycyjnych oraz konkurencyjnych TFI) stopy zwrotu zarządzanych funduszy mogą negatywnie przełożyć się zarówno na wartość aktywów, jak i napływy oraz wyniki finansowe spółki.
Ryzyko wysokich stop procentowych – Zakładamy, że nadchodzące obniżki stop procentowych w Polsce skłonią klientów do poszukiwania alternatywnych możliwości inwestycyjnych (wobec depozytów oraz obligacji Skarbu Państwa), co powinno skutkować zwiększeniem zainteresowania ofertą funduszy inwestycyjnych. Zwracamy jednak uwagę, że jeżeli stopy procentowe pozostaną na relatywnie wysokim poziomie przez dłuższy czas, klienci mogą w dalszym ciągu być bardziej skłonni do lokowania oszczędności głównie w depozyty i obligacje SP.
Ryzyko dystrybucji – Skarbiec TFI jest niezależną spółką zarządzającą aktywami z dystrybucją opierającą się na zewnętrznych pośrednikach. Zwracamy uwagę, że potencjalne zmiany w zakresie dostępności zewnętrznych sieci dystrybucyjnych mogą spowodować spadek zainteresowania ofertą zarządzanych funduszy, a w efekcie doprowadzić do spadku aktywów i pogorszenia wyników finansowych spółki.
Ryzyko odejścia kluczowych zarządzających – Fundusze inwestycyjne Skarbiec TFI są zarządzane przez doświadczonych ekspertów. Widzimy ryzyko, że odejście kluczowych zarządzających może negatywnie przełożyć się na wyniki funduszy, a tym samym na aktywa oraz napływy.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję