Rozpoczynamy rekomendowanie spółki XTPL z zaleceniem Kupuj oraz ceną docelową na poziomie 216 PLN.
XTPL ma ekspozycję m.in. na dynamicznie rosnący rynek wyświetlaczy OLED, rynek zaawansowanych układów scalonych oraz rynek zaawansowanych płytek PCB. Spółka zakończyła fazę rozwoju technologii i obecnie skupia się na komercjalizacji oferowanych rozwiązań poprzez sprzedaż urządzeń DPS (ang. Delta Printing System) oraz nanotuszy. Oczekujemy, że wdrożenie przemysłowe oferowanej technologii może zagwarantować skokowy wzrost przychodów w kolejnych latach.
Spółka prowadzi obecnie 9 projektów wdrożeń przemysłowych, z czego trzy projekty są na zaawansowanym etapie. Oczekujemy, że pierwsze wdrożenie przemysłowe będzie miało miejsce w 2024 roku, a kolejne dwa w latach 2025-26. W 2Q’23 XTPL z sukcesem przeprowadziło emisję akcji jednocześnie zabezpieczając środki na inwestycje (szacowane 60 mln PLN) potrzebne do skalowania biznesu i osiągnięcia wyznaczonych celów na 2026 rok (100 mln PLN przychodów).
Biorąc pod uwagę ilość prowadzonych projektów wdrożeń przemysłowych oraz bardzo dobre parametry jakościowe technologii XTPL w porównaniu z konkurencją, uważamy że spółka będzie w stanie zrealizować założony przez zarząd cel przychodowy. W naszych prognozach zakładamy istotny wzrost kosztów działalności spółki w latach 2024-26, co będzie miało związek z intensyfikacją działań mających na celu komercjalizację technologii XTPL.
Czynniki ryzyka
1. Niepowodzenie w projektach wdrożenia przemysłowego technologii UPD (ang. Ultra Precise Deposition) lub znacznie mniejsza liczba wdrożeń przemysłowych niż zakładane istotnie mogą przełożyć się na wyniki generowane przez spółkę w przyszłości oraz na realizację założonych celów. Należy mieć na uwadze, że w projektach wdrożeń przemysłowych technologia XTPL podlega ciągłej ewaluacji i nie ma gwarancji zakończenia takich projektów z sukcesem.
2. Umocnienie się PLN względem innych walut może negatywnie wpłynąć na wysokość rozpoznawalnego przychodu. Spółka ponosi dużą część swoich kosztów w PLN, natomiast większość sprzedaży jest generowana w walutach obcych (głównie EUR i USD).
3. Ryzyko związane z otoczeniem makroekonomicznym. XTPL planuje rozpocząć sprzedaż produktów i świadczenie usług przede wszystkim w Stanach Zjednoczonych, Azji i Europie Zachodniej. Pogorszenie się otoczenia makroekonomicznego może wpłynąć na ograniczenie skłonności do konsumpcji i inwestycji. Może to wpływać na osiągane przez spółkę wyniki oraz na realizację strategii rozwoju.
4. Ryzyko związane z rozwojem nowych technologii. Istnieje ryzyko, że w przypadku zmiany aktualnych trendów rynkowych, XTPL będzie zmuszone do poszukania nowych zastosowań technologii poza obszarem uważanym za core business lub do poniesienia dodatkowych nakładów na dotychczasowe rozwiązania celem zwiększenia ich konkurencyjności. XTPL nie może również wykluczyć, że w przyszłości zostanie opracowana nowa technologia, w obliczu której rozwiązania proponowane przez XTPL przestaną być atrakcyjne dla potencjalnych odbiorców.
5. Ryzyko związane z otoczeniem konkurencyjnym. XTPL działa na dynamicznie rosnącym rynku nowoczesnych technologii. Na rynku tym działalność prowadzi szereg podmiotów dysponujących znacznie większym doświadczeniem oraz zasobami kapitałowymi niż XTPL. Ze względu na dużą dynamikę rynku istnieje ryzyko pojawienia się nowego podmiotu, którego oferta będzie bardziej innowacyjna of oferty XTPL. Obecnie, XTPL nie są znane rozwiązania, które pod względem technicznym oferowałoby lepsze parametry ultraprecyzyjnego druku nanomateriałów.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję