Wyniki za 2022 r. są bardzo dobre. Spółka przekroczyła poziom przychodów sprzed pandemii oraz wypracowała rekordowy zysk w wysokości 57,4 mln zł, ale tak dobry rezultat miał swoje źródło w dwóch wydarzeniach jednorazowych: sprzedaż niezabudowanej części działki Ogrodów Geyera za kwotę 59,5 mln zł netto (zaksięgowanie w RZiS 43,9 mln zł) oraz umorzenie 75% pożyczki z PFR w wysokości 11,4 mln zł.
Zobacz także: Monnari Trade SA: Analiza wstępnych częściowych wyników za IV kwartał 2022
Wyłączając z wyniku zdarzenia jednorazowe wynik netto jest znacznie niższy oraz poniżej naszych oczekiwań. Szczególnie słabo pod względem zysków wypadł IV kwartał, co wynikało z wysokich odpisów z tyt. zapasów i należności oraz z dynamicznego i nieproporcjonalnego względem przychodów, przyrostu kosztów sprzedaży.
Tym samym największym wyzwaniem dla Monnari Trade pozostaje dyscyplina kosztowa. Marża brutto na sprzedaży znajdować się będzie pod pozytywnym wpływem niedawnego umocnienia PLN względem USD, natomiast w środowisku wysokiej inflacji i niskiego bezrobocia, negatywnie na rentowność Spółki oddziaływać będzie presja na wynagrodzenia.
Niemniej jednak sytuacja finansowa Spółki pozostaje bardzo dobra. Dzięki sprzedaży części Ogrodów Geyera, Spółka na koniec 2022 r. dysponuje znaczącymi zasobami gotówkowymi (62,9 mln zł), co zapewne, w środowisku wysokiej inflacji, skłoniło Zarząd do zagospodarowania tych środków poprzez inwestycje (pożyczka Spółce Rank Progress S.A. oraz wstępna deklaracja zakupu nieruchomości należącej do Orbis S.A. we Wrocławiu).
Finalnie obniżamy naszą wycenę do 7,8 zł (z 8,6 zł) za 1 akcję na koniec 2023 r., co wynika z rewizji naszych prognoz na poziomie zysków w dół.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję