uruchomienie kpo

Informacje na dziś

PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje tzw. szybki szacunek produktu krajowego brutto za 1Q 2022. Spodziewamy się przyspieszenia wzrostu gospodarczego do 8,0% r/r z 7,3% r/r w 4Q 2021, co jest zgodne z konsensusem prognoz. Realizacja tych oczekiwań oznaczałaby, że dynamika kwartalna wzrosła do ok. 2,0% kw/kw z 1,6% kwartał wcześniej. Nie poznamy jeszcze struktury wzrostu, szacujemy natomiast, że głównymi motorami gospodarki były konsumpcja gospodarstw domowych oraz nadbudowa zapasów. Dwukrotnie szybszy od średniej historycznej wzrost PKB potwierdzi silną presję popytową, która przyczynia się do najwyższej od lat inflacji.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Komisja Europejska w wiosennej rundzie obniżyła prognozę wzrostu PKB w Polsce w 2022 r. do 3,7% z 5,2% oczekiwanego w lutym, a dla 2023 r. do 3,0% z 4,4%. Według autorów rewizja ta, jedna z większych spośród krajów członkowskich Unii Europejskiej, odzwierciedla negatywny wpływ wojny na Ukrainie, która oddziałuje poprzez wyższą niepewność, zaburzenia handlu, zacieśnianie polityki pieniężnej w wyniku wysokiej inflacji. Komisja Europejska bardzo znacząco podniosła jej prognozę dla 2022 r. do 11,6% r/r średnio w roku z 5,2% r/r oczekiwanego w lutym, a dla 2023 r. do 7,3% r/r z 2,6% r/r. Oznacza to średnio w latach 2022-2023 najwyższą inflację w UE. Pomimo tego oczekiwany wzrost gospodarczy przedstawia się korzystnie na tle innych krajów, co wynika m.in. z oczekiwań dotyczących bardziej ekspansywnej polityki fiskalnej obejmującej zwiększenie wydatków związanych z wojną (pomoc uchodźcom i wydatki militarne) oraz obniżenie podatków w ramach tarczy antyinflacyjnej i reformy podatkowej Polskiego Ładu. Według KE deficyt sektora finansów publicznych w latach 2022-2023 wynieść ma odpowiednio 4,0% i 4,4% PKB, a więc znacznie więcej niż 1,9% PKB w 2021 r. Ponadto rynek pracy powinien pozostawać w dobrej kondycji. Przedstawiony scenariusz choć nieco zbyt optymistyczny w przypadku wzrostu PKB w 2023 i naszym zdaniem zbyt niskich prognoz inflacji jest zgodny z naszym scenariuszem niezłej koniunktury w tym roku oraz zbliżającym się wyraźnym wyhamowaniem aktywności w 2023 r., przy utrzymaniu inflacji wyraźnie powyżej celu NBP. Wspiera to oczekiwania na dalsze podwyżki stóp procentowych w Polsce.

PL: Narodowy Bank Polski opublikował wczoraj miary inflacji bazowej w kwietniu. Wszystkie z czterech publikowanych wskaźników osiągnęły najwyższą wartość od 2001 r., tj. od początku danych. Najpopularniejszy indeks – CPI po wyłączeniu cen żywności i energii wzrósł do 7,7% r/r z 6,9% r/r. Ten wskaźnik inflacji bazowej podnoszony jest przez ceny usług, których wzrost w kwietniu przyspieszył do 10,1% r/r z 9,1% r/r, a także towarów (innych niż żywność i energia) do 5,7% r/r z 5,0% r/r. Potwierdza to bardzo szeroki zakres presji inflacyjnej w gospodarce, na co składa się szybki wzrost gospodarczy, ciasny rynek pracy i luźna polityka fiskalna. Skala i zakres presji inflacyjnej wskazują, że jej osłabienie będzie wymagało dalszych podwyżek stóp procentowych, które pozostaną na wysokim poziomie przez długi czas.

  ✕

Rynki na dziś

Wtorkowa sesja ma szanse przynieść kontynuację umocnienia złotego, choć po wczorajszym ruchu jego zakres się zmniejszył. Przybliżająca się perspektywa akceptacji KPO, wzmocniona publikacją dobrych danych z krajowej gospodarki (dziś poznamy wynik PKB w 1Q 2022) stanowi potencjalne wsparcie dla złotego. Zakres ewentualnego umocnienia uzależniony będzie od tendencji na rynkach globalnych i ruchów na eurodolarze. Kontynuacja korekty w górę kursu EUR/USD zwiększy przestrzeń do wzrostu wartości złotego. Z technicznego punktu widzenia kurs EUR/PLN ma potencjał do zejścia w okolice 4,6350. Publikowane dane z gospodarki za 1Q, wsparte dalszym wzrostem inflacji stanowią czynnik negatywnie wpływający na wycenę długu, jednak pogarszające się perspektywy gospodarki w średnim okresie, czego przejawem były m.in. zrewidowane w dół prognozy Komisji Europejskiej dla Polski mogą wesprzeć kontynuację spadkowej korekty rentowności polskiego długu.

✕