- Przychody zwiększyły się o 12% r/r, spodziewaliśmy się mniejszego wzrostu, po lekko rozczarowującym 4Q’23. Baza z 1Q’23 była relatywnie niska, w 4Q’22 sprzedaż była dość wysoka w efekcie zastosowanych przez spółkę upustów cenowych.
- Marża brutto na sprzedaży była nieco niższa kw/kw, nieznacznie poniżej naszych oczekiwań, choć nieco wyższa r/r.
- Koszty sprzedaży wzrosły nieco bardziej od przychodów i naszych prognoz. Podobnie - koszty ogólnego zarządu. Poziom SG&A w relacji do przychodów był nieco niższy niż w 4Q’23, ale nieco wyższy w porównaniu z 1-3Q’23.
- Saldo na działalności finansowej i zysk netto były bardzo zbliżone do naszych prognoz, wyższe r/r. Stopa podatku CIT była nieco wyższa od naszych założeń (20,4% vs 19,0%).
- Relatywnie wysokie były przepływy operacyjne (+28 mln zł), m.in. dzięki obniżeniu poziomu zapasów.
- Środki pieniężne zwiększyły się do 90 mln zł, a pozycja gotówkowa netto (grupa na koniec 1Q’24 nie miała kredytów, jedynie zobowiązania leasingowe) wzrosła do rekordowego poziomu 60 mln zł (38 mln zł na koniec 2023 r.)
- Naszym zdaniem wysoki stan środków pieniężnych powinien skłonić zarząd do przeznaczenia istotnej części zysku na dywidendę.
