Jeszcze nie tak dawno Torpol był kojarzony z wypłacaniem sporych dywidend. Kontrowersje zaczęły się, gdy udziały odkupiła spółka Centralny Port Komunikacyjny, a rekordowy zysk netto niemal w całości trafił na kapitał rezerwowy. DM BDM podsumowuje bieżącą kondycję spółki i wskazuje na potencjalne perspektywy rozwoju.
- DM BDM obniża cenę docelową dla akcji spółki Torpol, podtrzymując rekomendację “trzymaj”.
- Torpol zaangażowany jest w projekty budowy infrastruktury CPK. Portfel zamówień ma wartość 1,7 mld zł, zapewniając prowadzenie prac do 2026 r.
- Według analityków na dywidendę Torpolu trzeba będzie poczekać jeszcze co najmniej 2 lata.
Rekomendacja utrzymana, cena docelowa w dół
Krzysztof Pado, analityk DM BDM, obniżając cenę, nie dokonał znaczących zmian w rekomendacji. Według eksperta słabsze momentum wynikowe może potrwać jeszcze kolejny rok, zanim perspektywy ulegną poprawie.
Pado dodaje także, że obecnie gotówka stanowi ok. 83% kapitalizacji spółki. Jego zdaniem wycena powinna zachęcać do pozytywnego nastawienia względem planowanych działań. Jak wskazano w komunikacie, niższa cena to przede wszystkim efekt wyższego kosztu kapitału.
Zobacz również: Stopy procentowe w USA - znamy wrześniową decyzję FOMC, bo Komitet jest zakładnikiem rynku
Notowania Torpolu na tle indeksu sWIG80
Źródło: TradingView
W I połowie 2023 r. Torpol wykazał 38,1 mln zł skonsolidowanego zysku netto względem 65,2 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Zysk EBITDA wyniósł 52,23 mln zł wobec 86 mln zł zysku w tym ujęciu rok wcześniej.
Według DM BDM spółka ma przed sobą dobre perspektywy, ale na ekonomiczne efekty działań trzeba jeszcze poczekać.
“W połowie sierpnia 2023 r. Rada Ministrów przyjęła uchwałę w sprawie ustanowienia Krajowego Programu Kolejowego do 2030 r. (z perspektywą do roku 2032). (...) Nowy KPK zakłada, że nakłady PKP PLK w latach 2023-30 wyniosą 108 mld zł. Przyjęto plan, że rekordowy będzie 2024 r. na poziomie 20,5 mld zł” - zaznaczono w raporcie.
Zobacz również: Recesja niebawem w USA - twierdzi agencja, która zbankrutowała podczas kryzysu w 2008 roku
Kontrowersje dywidendowe
Na początku lipca udziały w akcjonariacie Torpolu ujawnił Mirbud. Wykonawca działający w branży budowlanej poinformował o nabyciu 5% akcji. W wywiadzie dla serwisu Parkiet.pl prezes Jerzy Mirgos ujawnił, że rozważane jest wejście na nowy rynek, a perspektywy sprzyjają rozwojowi kolei. Szacuje się, że portfel zamówień Torpolu wynosi obecnie 1,7 mld zł.
Największym akcjonariuszem Torpolu jest spółka Centralny Port Komunikacyjny, która z kolei w 100% należy do Skarbu Państwa. Na początku bieżącego roku odkupiono 38% udziałów od TF Silesia.
W 2021 r. na dywidendę przeznaczono 69 mln zł, a więc 3 zł na akcję (zwrot na poziomie ok. 16%). Rok wcześniej akcjonariuszom wypłacono 35,1 mln zł (1,53 zł na akcję). Ostatni raz nie podzielono się zyskiem w 2018 r., gdyż w 2017 r. odnotowano stratę. Czy w kolejnych latach można oczekiwać wypłaty dywidendy? Zdaniem DM BDM trzeba będzie na nią jeszcze trochę poczekać.
“Nie zakładamy obecnie wypłaty dywidendy przez spółkę w okresie najbliższych dwóch lat. Dostrzegamy ryzyko, że przy „jedynie” 38% udziale własnym CPK może nie być skłonne do oddawania znaczącego strumienia gotówki innym akcjonariuszom. Zwracamy uwagę, że CPK może np. mieć chęć zbudować zasoby wykonawcze także w innych zakresach robót budowlanych (kubatura, drogi), a Torpol może posłużyć jako „platforma” do ich zbudowania przez akwizycje” - zaznaczono w raporcie.
Warto przypomnieć, że jeszcze przed ogłoszeniem decyzji dotyczącej podziału zysku za 2022 r., Torpol był nominowany do nagrody Heros Rynku Kapitałowego w kategorii “Spółka dywidendowa”. Przejęcie udziałów przez spółkę bezpośrednio zależną od rządu wywołało protesty akcjonariuszy mniejszościowych i było podstawą do obaw co do strategii rozwojowej.
Zobacz również: Firma z GPW w 3 miesiące wzrosła o ponad 100%! Ta branża może zaskoczyć
Inwestuj w globalne akcje, fundusze ETF i amerykańskie opcje, zarabiając do 5,8% na darmowej gotówce!
