Miniony, skrócony tydzień przyniósł blisko 2% wzrosty WIG20, a GPW nie odstawała już tak mocno od rynków bazowych jak przez ostatni miesiąc. Dość powiedzieć, że WIG20 zyskał w tym okresie (w marcu) +1,7%, przy +4,2% S&P i aż +9% DAX. Nieco silniejsze były mniejsze podmioty, gdzie przeważają spółki przemysłowe (sWIG80), które wyciągnęły niemieckiego DAX’a na nowe szczyty hossy. W ostatnim tygodniu relatywnie mocniejsze były spółki wydobywcze. Prawie 8% zyskał KGHM, a +2,5% JSW. W czwartek z kolei uaktywniły się spółki energetyczne, po wypowiedziach zarządu Tauronu na konferencji, o połączeniu kopalń i ich wydzieleniu ze struktur GK, co pozostaje bazowym scenariuszem.
Odbijało słabe w ostatnim czasie Allegro (+6%),
a negatywnym komponentem dużego indeksu pozostał CD Projekt (-8%) po rozczarowującej strategii i Mercator (-3%), niedawny debiutant. W piątek rynki nie pracowały, podobnie jak w poniedziałek z wyjątkiem Wall Street. Tam dominowały dobre nastroje i wszystkie indeksy oprócz NDX zrobiły nowe ATH’s. Obecnie rynki napędza nowy program inwestycji infrastrukturalnych (+2 bln USD) i przyśpieszenie programów szczepień skutkujących cofaniem obostrzeń rządowych. My czy kraje UE musimy na to jeszcze poczekać, ale w USA/UK, gdzie zaszczepiono 32/47% populacji, mogą sobie na to pozwolić. B. Johnson potwierdził w poniedziałek, że restauracje i sklepy w UK zostaną otwarte w przyszłym tygodniu po raz pierwszy od czterech miesięcy, ale zakaz wyjazdów zagranicznych może obowiązywać dłużej. My z kolei z uwagą będziemy śledzić dane epidemiczne, które w ostatnich dniach pokazywały słabnięcie III fali wirusa. W czwartek rząd będzie decydował czy przedłuży obostrzenia po 9 kwietnia. Dziś nastroje w Chinach były gorsze, przez obawy o ograniczanie akcji kredytowej. Europa nadrabia dystans do NYSE.
SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK
- Lotos: finalne wyniki za 4Q’20 nieco powyżej wstępnych. Obciążone negatywnymi one-offs. Konferencja dziś o 11:30 [tabela BDM];
- LiveChat: Szacunkowe przychody w 4Q’20/21 wzrosły 40% r/r.
- Trakcja: Odpisy obniżą wynik spółki za '20 o 39 mln PLN; roczna strata netto to 110 mln PLN.
- Ten Square Games: Portal Sensor Tower szacuje 9 mln USD przychodów z portfela gier spółki w marcu;
- Huuuge Games: Portal Sensor Tower szacuje 21 mln USD przychodów z portfela gier spółki w marcu;’
- PCF Group: Podsumowanie premiery gry „Outriders” [komentarz BDM];
- BoomBit: Spółka szacuje, że miała w marcu 20,46 mln PLN przychodów (69% m/m) [komentarz BDM];
- PKN Orlen: Odpisy obniżyły skonsolidowany wynik spółki za 2020 r. o 950 mln PLN.
- PKN Orlen: Dalsza poprawa otoczenia w rafineriach w marcu’21 (m. raf. 3 USD/bbl vs 1,8 USD/bbl w lutym) i rekordowo dobra petrochemia (1232 EUR/t, +22% r/r). W pierwszych dniach kwietnia’21 widoczna dalsza poprawa [wykresy BDM];
- PCC Rokita: Podsumowanie czatu na Strefie Inwestorów po 4Q’20- ograniczenia w dostępności polioli utrzymują się na początku 2021 [komentarz BDM];
- Tauron Podsumowanie konferencji po wynikach 4Q’20 (01.04.2021);
- Tauron: Paweł Strączyński został powołany na stanowisko prezesa Zarządu.
- PKP Cargo: Podsumowanie konferencji po wynikach 4Q’20 (01.04.2021);
- VRG: Przychody w marcu wzrosły o 40% r/r do 60 mln PLN.
- Gaming: Podsumowanie tygodnia [tabela BDM];
- Pekao: Bank sfinalizował zakup akcji operatora płatności.
- PGE: Spółka będzie szukać oszczędności, by zmieścić się w limicie ceny maksymalnej dla offshore.
- Eurocash: Spółka kontynuuje przegląd opcji strategicznych, rozważane m.in. pozyskanie nowych inwestorów.
- GPW: W marcu łączne obroty na rynku głównym GPW wzrosły o 57% r/r do 41 mld PLN.
- Quercus TFI: AUM w marcu wzrosły o 3% m/m do 3,448 mln PLN.
- Atal: W 1Q21 spółka sprzedała 848 lokali; sprzedaż w '21 ma wynieść co najmniej 3,2 tys. lokali.
- Auto Partner: Spółka liczy na dobry rok dla aftermarketu; w '21 planuje otworzyć kilka filii w Polsce.
- OT Logistics: Spółka sfinalizowała sprzedaż 17,51% Luka Rijeka na rzecz Rubicon Partners.
- Mirbud: Oferta konsorcjum spółki za 247 mln PLN brutto wybrana przez GDDKiA.
- Celon Pharma: Spółka zakończyła badanie kliniczne I fazy agonisty receptora GPR40.
- Getin Holding: Spółka sprzedała Idea Bank Białoruś za 75,7 mln PLN.
- Gaming Factory: Zarząd rekomenduje wypłatę dywidendy w wys. 0,27 PLN/akcję.
- Creepy Jar: 8 kwietnia spółka zadebiutuje na rynku głównym GPW.
- Arctic Papaer: Spółka podpisała z bankami umowę kredytów terminowych i odnawialnych.
- Marvipol: W 1Q21 spółka sprzedała 83 lokale.
- Lokum Deweloper: W 1Q21 spółka sprzedała 139 lokali.
WYKRES DNIA
Dane z amerykańskiego rynku pracy pozytywnie zaskakują. W marcu gospodarka stworzyła 916 tys. miejsc pracy wobec oczekiwań +630 tys. To największy wzrost od 7 miesiecy. Wciąż jednak nie odrobiono strat z pandemii, która pozbawiła pracy ponad 20 mln Amerykanów. Od maja 2020 zatrudnienie wzrosło o ok. 14 mln os.
NFP [m/m tys. os]- monthly
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg
|
Surowce | ||||||||
|
Cena |
1D |
1W |
MTD |
YTD |
1R | |||
|
Ropa Brent [USD/bbl] |
62,0 |
-2,4% |
0,1% |
-2,4% |
19,7% |
81,9% | ||
|
Gaz TTF DA [EUR/MWh] |
19,1 |
-0,3% |
5,4% |
-0,3% |
-0,1% |
171,3% | ||
|
Gaz TTF 1M [EUR/MWh] |
19,1 |
-0,3% |
4,2% |
-0,3% |
-0,1% |
177,3% | ||
|
CO2 [EUR/t] |
42,4 |
-0,2% |
5,2% |
-0,2% |
30,1% |
149,4% | ||
|
Węgiel ARA [USD/t] |
70,3 |
0,2% |
2,7% |
0,2% |
1,4% |
47,7% | ||
|
Miedź LME [USD/t] |
8 794,5 |
0,1% |
0,1% |
0,1% |
13,5% |
83,8% | ||
|
Aluminium LME [USD/t] |
2 203,0 |
0,7% |
-0,8% |
0,7% |
11,6% |
50,4% | ||
|
Cynk LME [USD/t] |
2 757,2 |
-1,7% |
0,0% |
-1,7% |
1,0% |
48,4% | ||
|
Ołów LME [USD/t] |
1 941,6 |
-0,6% |
2,4% |
-0,6% |
-1,7% |
13,5% | ||
|
Stal HRC [USD/t] |
1 345,0 |
-0,2% |
5,7% |
-0,2% |
33,8% |
159,7% | ||
|
Ruda żelaza [USD/t] |
166,2 |
-0,4% |
0,2% |
-0,4% |
6,6% |
102,2% | ||
|
Węgiel koksujący [USD/t] |
120,0 |
2,3% |
6,5% |
2,3% |
11,4% |
-7,1% | ||
|
Złoto [USD/oz] |
1 726,4 |
1,1% |
0,0% |
1,1% |
-9,1% |
3,9% | ||
|
Srebro [USD/oz] |
24,7 |
1,1% |
-1,5% |
1,1% |
-6,5% |
64,5% | ||
|
Platyna [USD/oz] |
1 206,7 |
1,6% |
4,7% |
1,6% |
12,6% |
63,0% | ||
|
Pallad [USD/oz] |
2 654,0 |
1,3% |
1,7% |
1,3% |
8,2% |
26,0% | ||
|
Bitcoin USD |
58 933,3 |
0,0% |
13,3% |
0,0% |
103,2% |
715,0% | ||
|
Pszenica [USd/bu] |
617,5 |
-0,1% |
0,8% |
-0,1% |
-3,6% |
12,4% | ||
|
Kukurydza [USD/bu] |
554,3 |
-1,8% |
1,4% |
-1,8% |
14,5% |
67,6% | ||
|
Cukier ICE [USD/lb] |
14,8 |
0,5% |
-1,7% |
0,5% |
1,1% |
34,9% | ||
WIG20
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
S&P500
Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.
Informacje o spółkach
Lotos
Spółka opublikowała finalne wyniki za 4Q’20. Konferencja z zarządem dziś o 11:30
Wybrane dane finansowe [mln PLN] i operacyjne
|
1Q'19 |
2Q'19 |
3Q'19 |
4Q'19 |
1Q'20 |
2Q'20 |
3Q'20 |
4Q'20 |
r/r |
4Q'20 szac. |
różnica |
2018 |
2019 |
2020 |
r/r | |||
|
Przychody |
6 741,0 |
7 662,0 |
7 877,8 |
7 212,5 |
6 095,8 |
4 245,5 |
5 363,7 |
5 203,6 |
-28% |
5 250 |
-0,9% |
30 121,7 |
29 493,3 |
20 908,6 |
-29% | ||
|
EBITDA |
575,4 |
871,4 |
723,1 |
709,1 |
-1 083,5 |
23,3 |
453,2 |
300,1 |
-58% |
3 703,9 |
2 879,0 |
-306,9 |
- | ||||
|
wydobycie |
205,6 |
178,3 |
70,6 |
268,9 |
-111,8 |
-392,4 |
5,1 |
56,9 |
-79% |
1 271,3 |
723,4 |
-442,2 | |||||
|
produkcja i handel |
376,7 |
688,3 |
651,4 |
431,4 |
-967,5 |
424,8 |
452,5 |
243,0 |
-44% |
2 426,3 |
2 147,8 |
152,8 | |||||
|
EBITDA LIFO |
616,8 |
827,7 |
844,5 |
731,2 |
318,6 |
-382,3 |
340,9 |
155,8 |
-79% |
280 |
-44,4% |
3 204,0 |
3 020,2 |
433,0 |
-86% | ||
|
EBITDA LIFO skoryg. |
632 |
783 |
856 |
590 |
671 |
421 |
433 |
381* |
-35% |
360* |
5,8% |
3 125,0 |
2 860,7 |
1 905,6 |
-33% | ||
|
wydobycie |
205,6 |
178,3 |
70,6 |
175 |
184 |
46 |
98 |
141 |
-19% |
140 |
0,7% |
917,4 |
629,5 |
469,2 |
-25% | ||
|
produkcja i handel |
433 |
600 |
784 |
406 |
490,5 |
384 |
340 |
240* |
-41% |
220* |
9,1% |
2 203,0 |
2 223,0 |
1 454,5 |
-35% | ||
|
EBIT |
362,3 |
658,7 |
496,3 |
452,4 |
-1 358,9 |
-249,4 |
194,1 |
17,4 |
-96% |
2 981,2 |
1 969,7 |
-1 396,8 | |||||
|
Zysk netto |
172,5 |
500,5 |
125,9 |
354,0 |
-1 311,6 |
-76,4 |
249,3 |
-7,5 |
- |
1 587,2 |
1 152,9 |
-1 146,2 | |||||
|
EBITDA LIFO r/r |
35% |
8% |
-3% |
-34% |
-48% |
-60% |
-79% |
-6% |
-86% | ||||||||
|
EBITDA LIFO skoryg. r/r |
17% |
-5% |
-4% |
-33% |
6% |
-46% |
-49% |
-35% |
-8% |
-33% | |||||||
|
Przerób ropy kT |
2 610,5 |
2 749,5 |
2 726,1 |
2 586,3 |
2 597,9 |
2 540,8 |
2 550,0 |
2 508,0 |
-3% |
10 764,0 |
10 672,4 |
10 196,7 |
-4% | ||||
|
Wydobycie boe/d |
20 512,0 |
18 882,0 |
17 796,0 |
25 702,1 |
23 538,9 |
20 817,3 |
18 727,1 |
18 166,7 |
-29% |
20 449,8 |
20 723,0 |
20 312,5 |
-2% | ||||
|
Sprzedaż boe/d |
17 458,0 |
19 152,0 |
16 650,4 |
21 522,6 |
22 390,5 |
25 092,1 |
20 650,4 |
19 993,0 |
-7% |
19 196,9 |
18 695,8 |
22 031,5 |
18% | ||||
|
P/E 12m |
|
|
|
|
|
--- |
--- |
--- | |||||||||
|
EV/EBITDA skoryg. 12m |
|
|
|
|
|
4,0 |
5,0 |
5,3 |
Źródło: BDM, spółka. *- w 4Q'20 EBITDA skoryg.201 mln PLN po oczyszczeniu o rezerwę na CO2 (-70 mln PLN) i rezerwę na NCR (-110 mln PLN).
LiveChat
Spółka szacuje, że przychody grupy w okresie styczeń-marzec 2021 r. , czyli w 4Q roku finansowego 2020/21, wyniosły 12,66 mln USD (39,6% r/r).
Wartość miesięcznych powtarzalnych przychodów spółki na koniec marca 2021 r. wyniosła 4,02 mln USD , co oznacza wzrost o 4,6% w stosunku do stanu na koniec grudnia 2020 i o 36,4% r/r.
Spółka podała, że na odnotowane wyniki wpłynął m.in. wzrost wskaźnika ARPU (średni, miesięczny przychód na abonenta) głównych produktów grupy. W 4Q’20/21 ARPU produktu LiveChat wyniosło 117 USD (17% r/r). ARPU ChatBot wyniosło 86,9 USD (57,3% r/r).
Grupa odnotowała także wzrost liczby klientów. Na koniec 2020/21 roku finansowego liczba płacących klientów LiveChat wyniosła 32.864, a ChatBot 1.874.
Przychody wygenerowane przez ChatBot wzrosły o blisko 26,8% kw/kw i o ponad 213% r/r.
Trakcja
Odpisy aktualizujące obniżą skonsolidowany wynik finansowy Trakcji za rok 2020 o 38,7 mln PLN. Według szacunków, roczna strata netto grupy sięgnęła 110 mln PLN.
W wyniku testów stwierdzono utratę wartości inwestycji w jednostce zależnej i wartości firmy. W związku z tym spółka podjęła decyzję o utworzeniu odpisu aktualizującego wartość inwestycji w jednostkach zależnych w jednostkowym bilansie spółki w wysokości 3,86 mln PLN oraz odpisu aktualizującego wartość firmy z konsolidacji w skonsolidowanym bilansie grupy Trakcja w wysokości 38,74 mln PLN.
Trakcja opublikowała także roczne szacunkowe wyniki finansowe grupy. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły w 2020 r. 1.339 mln PLN, wynik brutto ze sprzedaży wyniósł 11,3 mln PLN, EBITDA była ujemna i wyniosła -13,7 mln PLN, a strata netto grupy sięgnęła 110 mln PLN.
Ten Square Games
Według portalu Sensor Tower, w marcu „Fishing Clash” wygenerował 7mln USD (pobrany 2,2mln razy), Hunting Clash” 1,8 mln USD (pobrany 2,3 mln razy). Inne gry: „Let’s Fish” 50 tys. USD, „Wild Hunt” 140 tys. USD, „Solitales” 30 tys. USD a „Flip This House” poniżej 35tys. USD.
Huuuge Games
Według portalu Sensor Tower, w marcu spółka wygenerowała 21mln USD przychodów (10 mln USD – iOS,11 mln USD –Android). Łączna ilość pobrań gier dewelopera wyniosła ok. 2 mln. Najbardziej dochodową i najczęściej pobieraną aplikacją w poprzednim miesiącu było „Huuuge Casino Slots” (12 mln USD, 350 tys. pobrań). Drugi największy tytuł, "Billionaire Casino", osiągnął ok. 7 mln USD przychodów. Gra "Traffic Puzzle" miała 1,2 mln USD przychodów.
BoomBit
BoomBit szacuje, że przychody z gier wyniosły w marcu rekordowes 20,46 mln PLN, co oznacza wzrost m/m o 69,0%. Nakłady marketingowe wyniosły w tym okresie ok. 11,92 mln PLN (wzrost o 94,8% m/m), natomiast koszty prowizji platform 0,99 mln PLN (wzrost o 70,7% m/m).
Przychody/marketing [mln PLN]
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka
Komentarz BDM: M.in. dzięki nowej grze z segmentu wydawniczego „Shoe Race” spółka wygenerowała rekordowy wyniki przychodowy na poziomie 20,46 mln PLN. Odczyt ten odbieramy pozytywnie, spodziewaliśmy się udanego miesiąca, ale poziomy wskazane w komunikacie znacznie przebijają nasze oczekiwania (zgodnie z naszą najnowszą rekomendacja – BoomBit Kupuj 26,1 PLN oczekiwaliśmy w marcu’21 ok. 15 mln PLN przychodów przy UA na poziomie 8 mln PLN).
PCF Group
Podsumowanie premiery gry „Outriders”:
01.04.2021 miała miejsce premiera gry „Outriders”, którego deweloperem jest PCF, a wydawcą Square Enix. Tytuł wzbudził duże zainteresowanie, w dniu debiutu jednocześnie na platformie Steam grało w nią 112 tys. osób., jednak dopiero kilka dni później osiągnęła szczyt sięgając 125,1 tys. aktywnych graczy.
"Outriders" zbiera mieszane oceny graczy na Steam. Aktualnie tytuł otrzymał ponad 17,8 tys. recenzji graczy, z których 59% to oceny pozytywne. W czwartek odsetek pozytywnych opinii był niższy i wynosił zaledwie 40%, co było związane z probelamami w połączeniu z serwerami gry. W grze pojawiły się problemy z jednoczesną grą kilku osób korzystających z różnych platform (tzw. cross-play). Obecnie gry z jednoczesnym udziałem graczy z PC i konsol są wyłączone. Według strony status.outriders.net, wszystkie pozostałe elementy gry sieciowej w "Outriders" działają obecnie prawidłowo.
Część graczy informuje na Steam m.in. o niespodziewanym wyłączaniu się gry (tzw. crach), odłączeniu od rozgrywki online, spadkach wydajności i płynności (niższa liczba klatek wyświetlanych na sekundę, tzw. FPS).
Recenzenci z branżowych mediów pozytywnie oceniają nową grę PCF Group, "Outriders". Na podstawie pierwszych recenzji, zebranych przez portale Opencritic i Metacritic, gra uzyskała jak dotąd oceny na poziomie około 80 pkt. na 100. Oceny graczy są niższe, głównie ze względu na techniczne problemy gry, w tym kłopoty z serwerami.
|
Ilość graczy na platformie Steam w ostatnim tygodniu [tys. os.]
|
Ilość graczy na platformie Steam w pierwszych dniach po premierze poszczególnych tytułów [tys.]
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., steamdb.info |
24h i całościowy peak graczy w poszczególnych tytułach na platformie Steam
Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., steamdb.info
Komentarz BDM: Najnowsze dzieło PCF Group „Outriders” podczas premiery cieszyło się sporym zainteresowaniem graczy co jest dużym sukcesem. Jednak wyżej wspomniane problemy techniczne przełożyły się na mieszane oceny na platformie Steam oraz chęć realizacji zwrotu gry ze strony klientów, co może mieć wpływ na negatywny sentyment do spółki.
Tauron
Rada nadzorcza powierzyła Pawłowi Strączyńskiemu stanowisko prezesa, począwszy od 1 kwietnia.
Strączyński od lutego 2020 r. do końca marca 2021 r. pełnił funkcję wiceprezesa zarządu ds. finansowych w PGE. W okresie od listopada 2018 r. do lutego 2020 r. był wiceprezesem zarządu Zespołu Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja (spółka z grupy PGE). Wcześniej sprawował funkcję wiceprezesa zarządu Zower (również w grupie PGE), a w okresie luty 2017-kwiecień 2018 r. był członkiem zarządu PGNiG Termika Energetyka Przemysłowa.
Peoak
Bank sfinalizował zakup 38,33% akcji Krajowego Integratora Płatności, operatora płatności Tpay. Dzięki transakcji Pekao chce zaoferować swoim klientom biznesowym kompleksową ofertę akceptacji płatności.
"Chcemy umocnić swoją obecność na rynku e-commerce, dlatego udostępnimy płatności odroczone oraz uruchomimy ofertę pożyczek gotówkowych dla klientów realizujących zakupy online. Zaoferujemy też usługi dla e-sklepów i platform online, umożliwiające sprzedaż na raty. Wraz z operatorem systemu Tpay wdrożymy bramkę płatniczą dla klientów e-commerce" - powiedział prezes Pekao Leszek Skiba.
Tauron
Podsumowanie konferencji po wynikach 4Q’20 (01.04.2021)
- koszty strat sieciowych 165 mln PLN w 2020 (Dystrybucja), ale z drugiej strony zmiana struktury wolumenów w kierunku odbiorców z grupy G (wyższa średnia cena). W 2H’20 na wyniki korzystnie wpływał wolumen;
- średnia cena CO2 w 2020 w P&L 98 PLN/MWh (+32 PLN/MWh), a cena e.e. na wytwarzaniu porównywalna, w samym 4Q’20 wzrost CO2 odzwierciedlony w cenach energii;
- wpływ bloku 910 MW na wyniki 4Q’20 +62 mln PLN;
- wynik w Sprzedaży wynikający z odkupów energii z tyt. niepracującego B910 to +335 mln PLN. Jest to zdarzenie jednorazowe (wynik B910 w EBITDA będzie widoczny tylko w s. Wytwarzanie ok. 250-300 mln PLN);
- spółka przeprowadza analizy co zrobić z Tauron Ciepło (na koniec 2020 dział. zaniechana)
- Perspektywy: oczyszczona o rezerwy EBITDA Dystrybucji stabilna w ’21, w OZE bez istotnego wzrostu mocy, w Wytwarzaniu istotny wzrost EBITDA (B910)+ 680 mln PLN z rynku mocy -ORM/IRZ (netto +400 mln PLN), w Sprzedaży stabilna EBITDA po oczyszczeniu o odkupy e.e z Jaworzna, pełne pokrycie kosztów w G; duże zapasy węgla kamiennego i presja na ceny w 2021 roku. Łącznie EBITDA w ‘21 porównywalna (konsensus Bloomberg 3,7 mld PLN), a CAPEX niższy r/r;
Q&A:
- podejście banków do wydzielenia aktywów. Czy z długiem ? Zarząd bardzo by chciał, koncepcje opracowuje MAP, jest to wyzwanie, ale trzeba poczekać jak będzie wyglądał schemat wydzielenia;
- wolumen planowanego węgla w 2021 ? >5 mln ton;
- silniki gazowe, jakie przychody z RM ? z 17-letniego kontraktu 17-19 mln PLN w całym okresie od 2021, spółka planuje startować w aukcjach dodatkowych z innymi aktywami (ok. 15 mln PLN). Łącznie przychody >30 mln PLN z tego obszaru;
- rezerwy w OZE? dot. podatku od nieruchomości (orzeczenie TK z lipca’20), łączna kwota 17 mln PLN;
- plany Tauron Ciepło ? spółka analizuje możliwości. W długim terminie możliwość na gaz i docelowo wodór. Ciepłownictwo stoi przed bardzo dużym wyzwaniem w Polsce;
- plan CAPEX ? na poziomie konsensusu Bloomberg;
- aktywa CEZ ? spółkę interesuje Elcho Chorzów w bezpośrednim sąsiedztwie Taurona co generuje synergie, nie interesuje Skawina;
- ubytek marży w wytwarzaniu w 2021 ? Czy RM pokryje spadek CDS ? W zdecydowanej części RM rekompensuje spadek marż rynkowych i produkcji;
- wpływ odkupów e.e. w 4Q’20 na wynik Sprzedaży ? +61 mln PLN;
- udział TPE w elektrowni jądrowej ? Udział zakończony sprzedażą udziałów ?
- dlaczego ma wzrosnąć DN/EBITDA skoro EBITDA ma być stabilna a CAPEX niższy r/r ? Wynika to ze zdarzeń jednorazowych na poziomie EBITDA w 2020 toku (rozwiązanie rezerw w Dystrybucji w 2Q’20);
- wygasanie wsparcia na EW ? wygasło w 2020 (ok. -7 mln PLN);
- oczyszczona EBITDA Wydobycia ? można traktować brak zdarzeń jednorazowych;
- wpływ kosztów prosumentów w Dystrybucji ? -13 mln PLN w 4Q’20, -31 mln PLN w całym 2020;
- współpraca z PGG ? jaka skala nieodebranego węgla w 2020 roku ? Wg zarządu spółka odebrała cały węgiel, trwa wymiana korespondencji boi stanowisko PGG jest inne;
- wolumen z B910 po oddaniu do eksploatacji ? do marca’21 1,25 TWh, ale to okres „wieku dziecięcego”;
- hedging cen 2021-2022 ? spółka zamknęła kontraktacje zgodnie ze strategią. Na 2022 rok wszystko zależy od strategii, w pierwszej kolejności bloki z najniższym kosztem zmiennym, reszta aktywów uzależniona od uwarunkowań rynkowych;
- Czego spółka się spodziewa po restrukturyzacji Wydobycia? Trwają prace nad umową społeczną, kopalnia Janina i Sobieski będą połączone w 2021 roku, co pozwoli obniżyć koszty. Czy można zredukować zatrudnienie? Tauron Wydobycie cały czas redukuje zatrudnienie, przyśpieszenie możliwe dopiero po umowie społecznej (jeśli pozwoli). Koncepcja na dziś zakłada wyłączenie aktywów wydobywczych do innego podmiotu. Spółka liczy, ze uda się to zrobić sprawnie;
PKN Orlen
W 03.21 marża rafineryjna (z dyferencjałem) rośnie do 3 USD/bbl vs 1,8 USD w lutym (+67% q/q) i 8,2 USD przed rokiem przed rokiem (-63% r/r).
W 03.21 marża petrochemiczna kontynuuje wzrosty do 1232 EUR/t (+22% q/q, +25% r/r).
W ostatnich dniach marca’21 i pierwszych dniach kwietnia zauważalna poprawa dyferencjału Brent-Ural i poprawa marż w rafinerii na poziomie 2019 roku.
|
Marża rafineryjna z dyferencjałem [USD/bbl] Źródło: BDM, spółka |
Marża rafineryjna z dyferencjałem [PLN/bbl] Źródło: BDM, spółka |
|
Marża petrochemiczna [EUR/t] Źródło: BDM, spółka |
Marża petrochemiczna [PLN/t]] Źródło: BDM, spółka |
|
Dzienna marża rafineryjna z dyferencjałem [USD/bbl] Źródło: BDM, Bloomberg, Neste |
Dyferencjał Brent-Ural [USD/bbl]* Źródło: BDM, Neste. *- średnia 5d |
PKN Orlen
PKN Orlen ujął odpisy i odwrócenia aktualizujące wartość aktywów trwałych, których łączny wpływ na wynik skonsolidowany koncernu za 2020 r. wyniesie około minus 950 mln PLN. Najwyższa kwota odpisów o wartości 803 mln PLN dotyczy aktywów trwałych w Orlen Upstream o łącznej wartości netto około 803 mln PLN.
PCC Rokita
Podsumowanie czatu na Strefie Inwestorów 01.04.2021
- czy mocny wynik PUR w 4Q’20 jest jednorazowy? Ceny i marże na poliolach w 4Q’20 wzrosły do niespotykanych wcześniej poziomów, a obecnie (1Q’20) wciąż ma miejsce ograniczona dostępność polioli polieterowych;
- w 2Q’20 spółka przeprowadziła rozruch instalacji pilotażowej do produkcji fosforanów i fosforynów. W 4Q’20 faza testów zakończona i ustabilizowanie produkcji. Docelowo ukończenie tej inwestycji zwiększy możliwości produkcyjne wysoce specjalistycznych produktów fosforowych o blisko 3 tys. ton rocznie;
- Dywidenda ? Spółka co rok wypłaca dywidendę, a jej średni poziom to 6,5 PLN/akcję. Decyzja zależna od akcjonariuszy (BDM: WZA 27.04.2021);
- czy ceny alkaliów w 1Q’21 osiągnęły już dno ? Ceny ługu i sody spadają już od około 3 lat i dziś trudno stwierdzić kiedy te spadki się zakończą. Obecne (niskie) ceny na rynku nie dają podstaw do nowych projektów inwestycyjnych;
- wsparcie z tyt. przedsiębiorstw energochłonnych za 2020 rok przy wyższych cenach CO2 (BDM: za 2019 spółka rozliczyła +20,6 mln PLN) ?Ceny w 2020 wzrosły o ok. 50% i takiego wzrostu rekompensat można oczekiwań (BDM: ok. 30 mln PLN);
- spółka nie wyklucza inwestycji we własne źródła pary i energii elektrycznej;
- duża poprawa w segmencie inna działalność chemiczna? Sytuacja surowcowa oraz logistyczna na rynku azjatyckim spowodowała zmniejszenie dostępności uniepalniaczy z Azji w 4Q’20. Tym samym zwiększył się popyt na produkty segmentu Inna działalność chemiczna. Zwiększyły się wolumeny kilku grup produktowych, a to przełożyło się na wzrost sprzedaży. Na wyniki wpłynęły także korzystne ceny surowców. Wpływ miał bardzo dobry grudzień;
Komentarz BDM: konferencje odbieramy lekko pozytywnie. Zarząd potwierdził ograniczoną dostępność polioli polieterowych, które są obecnie gł. komponentem rekordowych wyników spółki (64 mln PLN segmentu Poliuretany vs 120 mln PLN EBITDA GK w 4Q’20). Wskazujemy, że ceny i marże w PUR w 1Q’21 kształtowały się na jeszcze wyższych poziomach, co pozwala oczekiwań mocnego wyniku w tym obszarze także w 1Q’21. Jednocześnie zarząd nie potwierdził naszych przypuszczeń o końcu korekty i dołku cenowym na alkaliach. Nie powiedział nic o CAPEX. Potwierdził raczej potencjalną dywidendę. Wypłata 100% jednostkowego zysku oznaczałaby DPS 4,9 PLN/akcję. WZA w tej sprawie 27.04.2021. W ostatniej rekomendacji z maja’20 przyjmowaliśmy 3,6 PLN/akcję. (Krystian Brymora).
|
Poliole [EUR/t] Źródło: BDM |
Modelowa marża poliol-0,64*propylen [EUR/t] Źródło: BDM, Bloomberg |
PKP Cargo
Podsumowanie konferencji wynikowej 4Q’20 (01.04.2021)
- spadek rynku przewozów kolejowych w 2020 roku (-7%) ponad 2x większy niż spadek PKB (-2,7% r/r);
- 2021 rok zaczął się „całkiem nieźle”;
- Perspektywy: obniżenie hałasu, wzrost przewozów kolejowych w UE, rozwój portów morskich i udrożnienie zdolności przewozowej, transformacja w przewoźnika intermodalnego (37% udziału w 2020 roku) etc.
Q&A:
- czy w 2021 roku PKP Cargo ograniczy koszty poprzez redukcje zatrudnienia czy sprzedaż majątku ? Zatrudnienie w 2020 spadło o 8%, a przewozy w ostatnich miesiącach wróciły do stanu sprzed pandemii, nie są przewidziane specjalne ruchy;
- jaka wielkość przewozów żeby był break even w wynikach PKP Cargo ? 2021 rok wydaje się rokiem ustabilizowania sytuacji, a obniżone zostały koszty stałe więc spółka szybciej osiągnie pozytywne wyniki;
- CAPEX 2021 rok ? Ile na terminale Małaszewice i pozostałe ? CAPEX
- ceny na rynku w 2021 roku ? Czy spółka będzie konkurować ceną ? Ceny jednostkowe w 2020 roku spadły, ale erozja nie jest znacząca. W przypadku intermodali cena jest jednym z 3 kryteriów (cena, miejsce i czas). Spółka stara się dostosowywać koszty;
- finansowanie z TA w 2021 ? Pozytywny wynik netto w 2021 roku możliwy ? Spółka dziś nie odczuwa problemów na rynku przewozów tak jak na I fali lockdownów i nie aplikuje o TA. Działania nakierowane na zysk na każdym poziomie;
- ustawa o pracy maszynistów ? nie jest jeszcze przyjęta, od wielu lat w fazie procedowania;
- współpraca z PGNiG ws. przewozu LNG ? wpisuje się w strategię przewozów specjalistycznych;
VRG
Skonsolidowane przychody VRG w marcu 2021 r. wyniosły około 60,1 mln PLN (40% r/r). Narastająco od początku roku przychody VRG wyniosły około 171,5 mln PLN (-13,1% r/r).
PGE
Cena maksymalna dla energii z morskich farm wiatrowych na poziomie 319,6 zł/MWh lepiej odpowiada na wyzwania stojące przed projektami PGE. Grupa będzie szukać rozwiązań po stronie kosztów, które pozwolą zmieścić się w wyznaczonym limicie - poinformował prezes PGE Wojciech Dąbrowski.
GPW
- W marcu łączne obroty na rynku głównym GPW wyniosły 41,0 mld PLN (57% r/r, 46% m/m), w tym obroty w ramach arkusza zleceń (EOB) PLN 35,8 mld PLN (40% r/r, 36% m/m). Średnie dzienne obroty (EOB) wyniosły PLN 1,6 mld (33% r/r, 18% m/m). Łączne obroty na New Connect wyniosły 0,8 mld PLN (32% r/r, -9% m/m).
- Wolumen obrotu instrumentami pochodnym spadł -14% r/r (94% m/m). Wolumen obrotu derywatami na indeksy spadł -43% r/r (44% m/m), na akcje -11% r/r (23% m/m), a na waluty wzrósł 107% r/r (438% m/m).
- Obroty na TBSP (łącznie transakcje kasowe i warunkowe) wyniosły PLN 42,5 mld PLN (109% r/r, 15% m/m), a obroty na Catalyst PLN 235m (-20% r/r, 35% m/m).
- Wolumen obrotu energią elektryczną (transakcje spot i terminowe) spadł -37% r/r (9% m/m), a wolumen obrotu gazem (transakcje spot i terminowe) spadł -33% r/r (-15% m/m). Wolumen obrotu prawami majątkowymi wzrósł 34% r/r (12% m/m).
Eurocash
Zarząd Eurocash będzie kontynuował rozpoczęty proces przeglądu potencjalnych opcji strategicznych rozwoju grupy, w ramach którego rozważa m.in. pozyskanie nowych inwestorów. Analizy potwierdziły zasadność dokonania restrukturyzacji grupy.
Marvipol Development
Marvipol Development sprzedał w pierwszym kwartale 2021 r. 83 mieszkania i lokale usługowe o łącznej wartości 65,6 mln PLN.
Lokum Deweloper
Lokum Deweloper sprzedał w I kwartale 2021 r. 139 lokali wobec 47 lokali przed rokiem. Grupa rozpoznała w tym czasie w wyniku 20 lokali wobec 253 lokali rok wcześniej.
OT Logistics
OT Logistics sfinalizował sprzedaż 2 360 924 akcji, stanowiących 17,51% kapitału zakładowego Luka Rijeka na rzecz Rubicon Partners Ventures po cenie 35 HRK za akcję.
Arctic Paper
Arctic Paper podpisał z konsorcjum banków umowę kredytową, na mocy której banki udzieliły kredytu terminowego w dwóch transzach w wysokości 75 mln PLN i 16,1 mln euro oraz kredytu odnawialnego w łącznej kwocie 32,2 mln euro.
Auto Partner
Przedstawiciele Zarządu poinformowali, że spółka liczy na to, że 2021 r. będzie dobrym okresem dla rynku dystrybucji części samochodowych, a tym samym dla grupy. Sprzyjać ma temu m.in. rosnące zapotrzebowanie na naprawy oraz niska sprzedaż nowych samochodów. W 2021 r. Auto Partner planuje w Polsce otworzyć kilka filii, a ich liczba może przekroczyć 100.
Atal
Atal zawarł w I kwartale 2021 r. 848 umów deweloperskich i przedwstępnych (14% r/r). Spółka zakłada, że kontraktacja w całym 2021 r. wyniesie co najmniej 3,2 tys. lokali.
Zarząd Atalu podjął uchwałę w sprawie emisji 2-letnich obligacji serii AX o wartości nominalnej do 120 mln PLN. Obligacje zostaną wyemitowane w ramach ustanowionego w marcu programu o wartości maksymalnej 200 mln PLN.
Mirbud
Oferta konsorcjum z udziałem Mirbudu, warta 246,83 mln PLN brutto, została wybrana w postępowaniu Generalnej Dyrekcji Dróg Krajowych i Autostrad Oddział w Poznaniu prowadzonym w trybie przetargu nieograniczonego p.n.: "Zaprojektowanie i budowa obwodnicy miejscowości Gostyń w ciągu drogi krajowej nr 12".
Celon Pharma
Celon Pharma zakończył badanie kliniczne I fazy związku CPL'280, agonisty receptora GPR40 drugiej generacji.
Spółka poinformowała, że zakończyła podawanie leku ochotnikom, w tzw. wielokrotnym podaniu, w najwyższej dawce, co oznacza ukończenie aktywnej części klinicznej badania I fazy.
Celem badania było określenie bezpieczeństwa oraz tolerancji leku, jego właściwości farmakokinetycznych po jednokrotnym oraz wielokrotnym podaniu, a także interakcji z metforminą i pokarmem.
Quercus TFI
AUM w marcu wzrosły o 3% m/m do 3,448 mln PLN.
Creepy Jar
Notowana na NewConnect spółka Creepy Jar zadebiutuje na rynku głównym GPW w czwartek, 8 kwietnia.
Getin Holding
Getin Holding podpisał umowę sprzedaży akcji Idea Bank Białoruś za 75,7 mln PLN.
Umowę w tej sprawie podpisał Getin Holding ze swoją spółką zależną Getin International oraz firmą Minsk Transit Bank. Getin podał, że doszło do zapłaty oraz przeniesienia akcji.
Gaming Factory
Zarząd będzie rekomendował walnemu zgromadzeniu wypłatę dywidendy z zysku za 2020 r. w łącznej kwocie 1,5 mln PLN, co dałoby 0,27 PLN dywidendy na akcję. Pozostała część zysku za 2020 r., w kwocie ok. 522 tys. PLN, miałaby trafić na kapitał zapasowy spółki.
Proponowany dzień dywidendy to 14 maja, a jej wypłata miałaby nastąpić 24 maja.
