Stelmet

Analitycy DM mBank podnieśli rekomendację dla akcji Grupy Stelmet z AKUMULUJ do KUPUJ. Obniżono jednak cenę docelową z 33,80 PLN do 30,50 PLN. Dziś akcje spółki notowane były na otwarciu po 24,85 PLN.

„Rynek negatywnie zareagował na spadek EBITDA Grupy w 4Q’16 i 1Q’17 (skorygowana o 17,9% r/r), co wynikało z osłabienia GBP do PLN, nadal funkcjonującego do końca III’17 zakładu w Telford oraz niskiej początkowo efektywności produkcji w nowym zakładzie w Grudziądzu. Wynikom nie pomagała również ujemna dynamika wolumenu sprzedaży DAO (-18% r/r) w Wielkiej Brytanii. W 2Q’17 szacujemy, że zakład w Grudziądzu zwiększył efektywność produkcji do 70 tys. m3 (około 52 tys. m3 w 1Q’17), a do końca roku zwiększy do ponad 80 tys. m3 . Dodatkowo na rezultatach w mniejszym stopniu ciążą koszty drogiej produkcji w Telford, która została wygaszona w 1Q’17. O ile oczekujemy, że w 2Q’17 trudno jeszcze będzie Spółce osiągnąć pozytywną dynamikę rezultatów na poziomie EBITDA, to od 3Q’17 Stelmet wchodzi w niską bazę rezultatów. Według nas jeżeli rynek brytyjski nadal będzie zachowywał się poniżej oczekiwań w 2H’17, to istnieje duże prawdopodobieństwo, że w kolejnym sezonie Zarząd zwiększy pulę dostaw do dynamicznie rosnących odbiorców w Europie Zachodniej. Naszym zdaniem warto jest obecnie postawić na akcję Stelmet pod bardzo prawdopodobne odbicie wyników w kolejnym 2017/2018 sezonie. Obniżamy naszą prognozę EBITDA Grupy na 2016/2017 rok w oparciu o wyższe od oczekiwanych koszty zatrudnienia (16,6 mln PLN) oraz spadek wolumenów sprzedaż w Wielkiej Brytanii. Obniżamy cenę docelową z 33,80 do 30,50 PLN/akcja oraz podwyższamy naszą rekomendację z akumuluj do kupuj.” – pisze DM mBank w raporcie.

Grupa Stelmet

✕

Rekomendacje Domu Maklerskiego mBanku:

Rekomendacja jest ważna w okresie 6-9 miesięcy, o ile nie nastąpi wcześniejsza jej zmiana. Oczekiwane zwroty z poszczególnych rekomendacji są następujące:

• KUPUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 15%
• AKUMULUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od +5% do +15%
• TRZYMAJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od -5% do +5%
• REDUKUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od -15% do -5%
• SPRZEDAJ – oczekujemy, że inwestycja przyniesie stratę większą niż 15%

Rekomendacje są aktualizowane przynajmniej raz na 9 miesięcy.