Co nas czeka w poniedziałek, 16 września? Jakie wiadomości odczyty mogą wpłynąć na rynek?
Dziś godz. 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje dane o inflacji bazowej w sierpniu. Spośród czterech obliczanych miar najszerzej analizowaną jest inflacja CPI po wyłączeniu cen żywności i energii.
Według naszych szacunków ta miara inflacji bazowej wyniosła w sierpniu 3,7-3,8% r/r wobec 3,8% r/r miesiąc wcześniej. Natomiast w ujęciu m/m ten wskaźnik inflacji bazowej wyniósł, według nas, 0,3% m/m wobec 0,4% m/m miesiąc wcześniej.
Spodziewamy się, że w najbliższych miesiącach inflacja bazowa obliczana jako CPI po wyłączeniu cen żywności i energii wzrośnie w ujęciu r/r, co będzie wpisywało się w scenariusz stabilnych stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego.
Cięć stóp procentowych spodziewamy się w połowie przyszłego roku.
>> Zobacz również: Kurs dolara USD/PLN i euro EUR/PLN przed kluczowymi wydarzeniami. Jaka będzie reakcja rynku walutowego?
Wydarzenia i komentarze
Saldo rachunku obrotów bieżących wyniosło w lipcu -1462 mln EUR wobec nadwyżki 588 mln EUR w czerwcu.
Dane okazały się dużo słabsze od naszych oczekiwań, jak i od konsensusu prognoz. Deficyt salda C/A niemal w całości wynikał z deficytu na rachunku obrotów towarowych z zagranicą.
Wyniósł on -1450 mln EUR wobec -191 mln EUR miesiąc wcześniej. Jest to najsłabszy wynik salda handlu towarami od grudnia 2022 r.
Dane te to efekt wzrostu eksportu o 4,6% r/r, aczkolwiek import wzrósł jeszcze silniej, bo o 10,5% r/r, najszybciej od stycznia 2023 r.
Według raportu Narodowego Banku Polskiego do danych, w lipcu 2024 r. zwiększyła się sprzedaż za granicę produktów rolnych oraz towarów zaopatrzeniowych.
Zbliżona do danych z ub. roku była sprzedaż dóbr konsumpcyjnych, a dołuje sprzedaż sektora motoryzacyjnego, choć w części może wynikać to z zaburzeń produkcji związanych z okresem wakacyjnym i ograniczeniem zdolności wytwórczych.
Wysoki wzrost importu odzwierciedla natomiast siłę krajowego popytu na produkty z zagranicy, a także ich rosnące ceny (dane pokazywane są w ujęciu nominalnym).
Dane te pokazują różnicę między słabym popytem z zagranicy a odradzającym się popytem krajowym.
Różnica ta zapewne jeszcze się powiększy w kolejnych miesiącach. Szacujemy, że po lipcu saldo rachunku bieżącego (obliczane jako suma 12 miesięczna) obniżyło się do 1,2% PKB z 1,4% PKB miesiąc wcześniej. Saldo to zapewne w kolejnych miesiącach będzie się dalej obniżać.
>> Czytaj też: Czy cena akcji Creepy Jar spadnie? Analitycy obniżają cenę docelową
Inflacja wzrosła i co dalej?
Inflacja CPI w sierpniu wyniosła 4,3% r/r wobec 4,2% r/r w lipcu, co jest zgodne z szybkim szacunkiem Głównego Urzędu Statystycznego sprzed dwóch tygodni. Według naszych obliczeń inflacja bazowa wyniosła w sierpniu 3,7-3,8% r/r.
Wciąż uporczywie wysoka inflacja utrzymuje się w usługach, których ceny wzrosły w sierpniu o 0,6% m/m i 6,2% r/r.
W kolejnych miesiącach inflacja CPI będzie stopniowo przyspieszać i na koniec roku wyniesie ok. 5,0% r/r, a na początku roku 2025 może zbliżyć się do 6,0% r/r.
W warunkach rosnącej inflacji Rada Polityki Pieniężnej będzie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie, a przestrzeń do obniżek stóp procentowych otworzy się w 2025.
Rynki na dziś - poniedziałek, 16 września
Rozpoczynamy tydzień zdominowany przez oczekiwanie na wynik posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej.
Rynkowy konsensus zgodnie zakłada premierowe cięcie stóp procentowych w USA o 25 pkt. baz. (środa), a źródłem zmienności mogą okazać się najnowsze prognozy Fed, w tym te dotyczące ścieżki przyszłych ruchów FOMC (wykres dot-plot).
Złoty pozostaje stabilny, tj. skupiony wokół poziomu 4,28 za EUR, do czego przyzwyczaił nas w ostatnich tygodniach.
Gotowość wprowadzenia przez rząd stanu klęski żywiołowej w związku z powodzią w części kraju nie powinna w naszej ocenie wywoływać istotnej reakcji rynkowej.
Potencjalnym kanałem reakcji rynkowej byłyby przede wszystkim notowania obligacji (możliwość zwiększenia potrzeb pożyczkowych) jednak jest zbyt wcześnie, by móc oszacować koszty zniszczeń.
Kurs dolara USD/PLN
