Złoty w ubiegłym tygodniu kontynuował umocnienie, mimo lekkiego spadku €/US$. Nie nastąpiło też tradycyjne ostatnio zamykanie pozycji na aprecjację PLN przed weekendem. Kurs €/PLN dotarł z 4,45 w poniedziałek do 4,41 dziś rano. Udało się złamanie wsparcia w okolicach 4,42 i utworzenie nowych tegorocznych minimów.
Czytaj koniecznie: Złoty idzie na łeb! Wstrząs na głównych walutach
Popyt na złotego pozostaje mocny i póki co nie zmienia tego spadek €/US$. Para €/PLN prawdopodobnie przetestuje 4,40 na początku sierpnia, i nie wykluczamy, że ruch na krótko sięgnie nieco głębiej. Fundamenty stojące za złotym pozostają sprzyjające (szczególnie nadwyżka w handlu zagranicznym). Do zakupów złotego zachęca też brak negatywnej reakcji naszej waluty np. na ostatnie umocnienie dolara. Dane z kraju mogą wspierać odbudowę oczekiwań na obniżki stóp NBP, ale rynek nie wydaje się tym przejmować.
Czytaj koniecznie: Znamienici analitycy radzą kupować euro! Zobacz, dlaczego nie wierzą w dolara
Według naszych szacunków złoty pozostaje być przewartościowany wobec euro. To argument za korektą / wzrostem €/PLN, choć może do tego nie dojść przed końcem wakacji. W okresie wyborczym i po nim ryzyka dla złotego mogą jednak wzrosnąć. Aktualne sondaże wskazują, że także po wyborach trudne może być przeforsowanie zmian legislacyjnych, które powinny umożliwić szybki dostęp do środków z Funduszu Odbudowy. Spodziewamy się też stopniowej odbudowy popytu wewnętrznego w kraju (rosnące płace realne), co może zmniejszyć nadwyżkę w handlu zagranicznym Polski.
Czytaj koniecznie: „Przedwyborcza pokazówka”, czyli stopy procentowe w Polsce po wyborach
Modele relative value
- Modele relative value oceniają bieżące odchylenie zmiennych rynkowych od ich teoretycznych wartości wyliczonych na podstawie innych zmiennych rynkowych.
- Wskazania naszego modelu sugerują, że poziom równowagi €/PLN w ostatnim nadal lekko rósł – m.in. z uwagi na agresywne oczekiwania na obniżki stóp w Polsce (więcej niż sugerowało forward guidance prezesa NBP). Wygląda na to, że rynek przestał wyceniać jakiekolwiek ryzyka związane np. z wyrokiem TSUE, a skupia się na nadwyżce handlowej Polski czy relatywnie wysokich stopach NBP oraz nadziejach na uruchomienie KPO zaraz po wyborach. Oczekiwania na szybkie obniżki stóp Fed sugerują pole do umocnienia do dolara.
Główne waluty (ceny euro, dolara, funta oraz franka) – prognozy
**************
