- Ostatnie dane z USA dają Fed więcej komfortu, sygnały gasnącej presji cenowej powodują, ze jest mniejsza sprzeczność między dwoma celami: walką z inflacja (która wymagałaby dalszych podwyżek) i dbaniem o stabilność systemu finansowego (wymagająca „pompowania” płynności do sektora bankowego, a więc luzowania polityki pieniężnej).
- Inflacja producencka (indeks PPI) wyniosła w lutym 4,6%r/r, poniżej konsensusu 5,4% i wyraźnie poniżej 6% w styczniu. W ciągu miesiąca indeks PPI obniżył się o 0,1%m/m. Indeks PPI w wersji bazowej (bez cen energii i żywności) nie zmienił się w lutym w ujęciu m/m, co przełożyło się na wzrost o 4,4%r/r (konsensus 5,2%). Analitycy zakładali wzrost o 0,3%m/m, po 0,1% w styczniu (korekta w dół z 0,5%).
- Mniejsza presja cenowa dla producentów wynika ze spadku cen surowców energetycznych, szczególnie gazu ziemnego, oraz wyraźnego złagodzenia napięć w globalnych łańcuchach dostaw. Według danych Fed, na początku 2023 sytuacja w globalnych łańcuchach dostaw wróciła do normalnej, podobnie jak latem 2019, czyli przed pandemią Covid-19, która doprowadziła do silnych zaburzeń w handlu międzynarodowym.
- Sprzedaż detaliczna w USA spadła w lutym o 0,4%m/m w ujęciu odsezonowanym po zaskakująco silnym wzroście o 3,2% w styczniu (korekta w górę z 3,0%), przy konsensusie zakładającym spadek o 0,3%. Po wyłączeniu sprzedaży samochodów, sprzedaż detaliczna spadła o 0,1%m/m po wzroście o 2,4% w styczniu i przy oczekiwaniach na wzrost o 0,1%.
- Wczorajszy odczyt sugeruje, że erozja realnych dochodów Amerykanów jest ograniczona, mniejsza co do skali niż w Europie, gdzie w wielu krajów tempo inflacji wyraźnie przewyższa wzrost wynagrodzeń. Dane są raczej neutralne dla decyzji Fed w przyszłym tygodniu. Zdecydowaną podwyżkę wspiera wciąż napięty rynek pracy i podwyższona inflacja bazowa, za mniejszą podwyżką, a nawet jej brakiem przemawiają obawy o stabilność amerykańskiego sektora bankowego.
Strefa euro: EBC podniesie dziś stopy procentowe
- Przed zawirowaniami na finansowych od końca ub. tygodnia podwyżka stóp EBC o 50pb wydawała się przesądzona. Oczekiwania te silnie się zmieniły i wyceny rynkowe sugerują dziś podwyżkę o 25pb.
- Dla EBC kluczowym zagrożeniem jest jednak podwyższona inflacja, co przy wielokrotnym powtarzaniu konieczności zdecydowanej reakcji banku przez Prezes C. Lagarde i liczne jastrzębie skrzydło w Radzie Prezesów, sugeruje podwyżkę o 50pb, w tym stopy depozytowej z 2,5% do 3,0%.
Jednak kontrolowany przeciek, a więc artykuł w Reutersie, sugeruje podwyżkę o 25pb
- EBC przedstawi dziś aktualizację prognoz gospodarczych. Prasa i dane od ostatniej aktualizacji sugerują niższą średnioterminową ścieżkę dla inflacji HICP niż w grudniu, ale wyższą ścieżkę dla inflacji bazowej. Nowa ścieżka PKB pozwoli ocenić jak istotnie ECB może ograniczyć skalę podwyżek w kolejnych miesiącach.
Wielka Brytania: Minister Finansów zapowiada uniknięcie recesji i spadek inflacji w 2023
- W przemówieniu budżetowym w parlamencie, Minister Finansów J. Hunt stwierdził, że gospodarka brytyjska uniknie technicznej recesji w tym roku, a stopa inflacji spadnie z 10,7%r/r w 4kw22 do 2,9% na koniec 2023. W całym 2023, brytyjski PKB ma spaść o 0,2%, wcześniejsze prognozy rządowe zakładały spadek o 1,4%.
- Po stronie fiskalnej, Hunt zapowiedział rozszerzenie wsparcia dla osób, które doświadczyły silnego wzrostu kosztów utrzymania, w tym dopłaty do rachunków za energię elektryczną i gaz ziemny na poziomie około GB£2,5tys. rocznie na gospodarstwo domowe. Zapowiedział również ulgi zachęcające firmy do inwestowania w Wielkiej Brytanii. Projekcje rządowe zakładają spadek relacji zadłużenia do PKB w średnim terminie.
