RPP pozostawi stopy bez zmian. Kluczowa konferencja prezesa NBP i jego nastawienie
Wydarzeniem tygodnia będzie pierwsza po wakacyjnej przerwie decyzja Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w sprawie stóp procentowych.
Podobnie jak rynek oczekujemy, że stopy procentowe pozostaną bez zmian, natomiast nie można wykluczyć pewnych zmian w nastawieniu Rady.
Z jednej strony, w sierpniu prezes A. Glapiński dołączył do tych członków RPP, którzy widzą przestrzeń do obniżek stóp procentowych w 2025, co może się przełożyć na złagodzenie oficjalnego stanowiska całej Rady.
Z drugiej, solidne dane o PKB w 2kw24, w tym wzroście inwestycji, dalszy wzrost inflacji w sierpniu i utrzymanie luźnej polityki fiskalnej w 2025 przemawiają za utrzymaniem jastrzębiego nastawienia.
Spodziewamy się, że do końca 2024 stopy procentowe pozostaną bez zmian, a pierwsza obniżka będzie miała miejsce w 2kw25.
W przyszłym roku stopy mogą zostać łącznie obniżone o 100pb.
PMI w polskim przetwórstwie nadal wyraźnie poniżej 50pkt., ale szansa na dalszą poprawę w przemyśle
Wskaźnik PMI w polskim przetwórstwie wzrósł w sierpniu do 47,8pkt. z 47,3pkt. w lipcu.
Nowe zamówienia i produkcja spadały w ubiegłym miesiącu nieco wolniej niż w lipcu.
To przełożyło się na poprawę wskaźnika, chociaż nadal znajduje się on poniżej granicy 50pkt., która oddziela poprawę sytuacji (powyżej) od pogorszenia (poniżej).
Nadal słabo wygląda popyt zagraniczny.
Nowe zamówienia eksportowe kurczyły się w sierpniu szybciej niż krajowe.
Poprawiły się natomiast prognozy produkcji na kolejne 12 miesięcy.
W polskim przemyśle widzimy powolną odbudowę koniunktury.
Wartość dodana w przemyśle wzrosła w 1kw24 o 0,2%r/r, a w 2kw24 o 0,8%r/r. Spodziewamy się dalszej poprawy w 3kw24.
Skala poprawy pozostaje jednak niewielka.
MF: We wrześniu dwa przetargi obligacji z ofertą PLN9-18mld
We wrześniu Ministerstwo Finansów (MF) zorganizuje dwa przetargi sprzedaży obligacji oraz aukcję zamiany.
Na przetargu 11 września resort zaoferuje papiery za PLN4-8mld, a 25 września obligacje za PLN5-10mld. Wyższa oferta na drugiej aukcji jest związana z zapadalnością PS1024 (ponad PLN29mld).
Aukcja zamiany odbędzie się 17 września.
Na koniec sierpnia na rachunkach budżetowych znajdowało się ok. PLN150mld – poinformował wiceminister finansów J. Drop.
Na koniec lipca stan rachunku wynosił PLN 141,1mld.
W lipcu udział inwestorów zagranicznych w polskich obligacjach wzrósł o PLN8,3mld, do PLN145,8mld.
Tym samym udział inwestorów zagranicznych w krajowych skarbowych papierach wartościowych zwiększył się w lipcu do 13,6%, z 13,0% w czerwcu, ale był wciąż na takim samym poziomie jak na koniec grudnia 2023.
MF: Wydatki funduszy zarządzanych przez BGK wniosły w lipcu PLN9,7mld
Fundusze zarządzane przez Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) wydały w lipcu PLN9,7mld, a od początku roku łącznie PLN61,1mld – wynika z informacji MF.
Eurostat: Bezrobocie w Polsce w lipcu wyniosło 2,9%.
Stopa bezrobocia (LFS) wyniosła w Polsce w lipcu 2,9% - wynika z danych Eurostatu.
Niższą stopę bezrobocia w Unii Europejskiej (UE) notują tylko Czechy (2,7%).
Umocnienie dolara, ale krajowe aktywa stabilne
W ubiegłym tygodniu doszło do wyraźnej korekty po wcześniejszych wzrostach €/US$ - para cofnęła się z prawie 1,12 do 1,1050 dziś rano. Inwestorzy prawdopodobnie ograniczali pozycje na wzrost kursu przed zbliżającymi się danymi o zatrudnieniu (payrolls).
Umocnienie dolara miało jednak graniczony wpływ na złotego. Kurs €/PLN nie był w stanie w ubiegłym tygodniu wyłamać się ponad 4,30. Dziś rano para utrzymuje się lekko ponad 4,28.
Kurs euro EUR/PLN
W zeszłym tygodniu dominowały wzrosty rentowności długich obligacji na rynkach bazowych, choć nie sugerowały tego napływające dane, np. hamująca inflacja PCE z USA.
Rentowności 10letnich Treasuries podniosły się o ponad 10pb, ale krótkich pozostały bez dużych zmian.
W przypadku Bunda ruch był mniejszy, około 7pb w skali tygodnia.
SPW zakończyły zeszły tydzień tylko niewielkim osłabieniem, np. 5pb w przypadku 10latki.
To zaskakująco mała reakcja na projekt przyszłorocznego budżetu zakładający kolejny wysoki deficyt I rekordowe potrzeby pożyczkowe.
Kurs dolara USD/PLN
