Wspólny mianownik:
Światowe parkiety, które radzą sobie w tym roku najlepiej (a w zasadzie najmniej kiepsko), od Brazylii (EWZ) po Wielką Brytanię (ISF.L), mają jeden wspólny mianownik - istotną wagę firm z branży towarów (patrz wykres). To te spółki podążały za rosnącymi cenami towarów. Nie widzimy tego tak bardzo na największych parkietach świata, ponieważ trzy największe rynki (USA, Japonia, Chiny) mają najmniejszą ekspozycję na towary. Widzimy w dłuższej perspektywie utrzymanie wysokich cen surowców, ale także większą zmienność przy tych coraz bardziej ekstremalnych cenach. Sądzimy zatem, że akcje powiązane z rynkiem towarów mają lepszy stosunek ryzyko/zysk niż fizyczne towary, z niską wyceną i buforami progu rentowności.
Opóźnione zapasy:
Akcje energetyczne (XLE) wzrosły w tym roku +30%, a inteligentny portfel OilWorldWide +15%, oba przebiły wzrost Brent +50%. Podobnie akcje firm związanych z rynkiem metali przemysłowych mają wyniki na poziomie +10% w porównaniu do fizycznych metali przemysłowych +30%. Inwestorzy giełdowi zmagają się z
1) utrzymywaniem się tak wysokich cen towarów, potencjalnymi „nadzwyczajnymi" sankcjami i konsekwencjami związanymi z Rosją. Ponadto,
2) pojawia się problem „wartości końcowej" dotyczący tego, jak wycenić przemysł paliw kopalnych w okresie długoterminowego problemów.
Ryzyko i zysk:
Stosunek ryzyko/zysk jest lepszy w przypadku akcji powiązanych z towarami niż w przypadku towarów fizycznych. Powiązane akcje wzrosną wraz z bardziej atrakcyjnymi cenami fizycznymi. Ale także oferują wyjątkowe zabezpieczenia od ryzyk. Próg rentowności tych spółek jest znacznie poniżej obecnego poziomu cen, zarabiały one także miesiąc temu, gdy ceny wielu surowców były znacznie niższe. Wtedy ropa kosztowała mniej niż 50 dolarów w przypadku nowych projektów naftowych i ok. 1100 dolarów w przypadku firm zajmujących się złotem. Będą osiągać duże zyski i wypłacać duże dywidendy nawet przy znacznie niższych cenach niż obecnie. Ponadto, akcje spółek energetycznych i materiałowych są drugim i trzecim najtańszym sektorem na rynku (po finansach), co ogranicza ryzyko wyceny.
Wszystkie dane, liczby i wykresy są ważne na dzień 9.03.2022
