Wczorajsza sesja przyniosła korektę rentowności polskiego długu, czemu sprzyjało zachowanie rynków bazowych. Jednocześnie notowania głównej pary walutowej kontynuowały marsz na północ. Z publikacji makro istotna wydaje się jedynie czeska inflacja, która zaskoczyła niższą wartością. To wpisało się w grudniowe odczyty z innych państw.
Co nas dzisiaj czeka?
Danych inflacyjnych ciąg dalszy. W nocy poznaliśmy dane z Chin, o których nieco więcej w sekcji newsów. Z kolei głównym punktem czwartku będzie inflacja z USA. Ponadto z amerykańskiej gospodarki spłyną dane o nowo zarejestrowanych bezrobotnych.
Króciutko o inflacji w Czechach
Czeska inflacja, podobnie zresztą jak Polska, zaskoczyła w dół. Zamiast +0,4% m/m pokazało się 0%. W konsekwencji wskaźnik roczny obniżył się z 16,2% do 15,8%. Inflacja bazowa wyniosła 13,3% (poniżej projekcji banku centralnego na poziomie 13,7%). Warto odnotować, że odmiennie niż w polskim przypadku, ta miara inflacji zawraca już drugi miesiąc z rzędu. Zachowanie pozostałych elementów inflacji było zbliżone do tego, które obserwowaliśmy w polskim przypadku.
Zawracająca inflacja (w tym zawracająca inflacja bazowa) kończy temat zacieśnienia polityki pieniężnej. Czeska gospodarka wydaje się dość dobrze spozycjonowana na nadchodzącą dezinflację z niższą niż w Polsce dynamiką PKB, niższą dynamiką płac i większym sprzęgnięciem z gospodarką globalną (i mocniejszym kursem walutowym). Kierunkowo zachowanie inflacji w Czechach i w Polsce będzie podobne, natomiast w tym momencie obstawiamy, że ta czeska będzie w horyzoncie końca roku po prostu niższa.
Garść newsów makroekonomicznych
Polska:
Zainteresowanie programem PPK nie jest satysfakcjonujące, ale nie ma potrzeby wprowadzenia fundamentalnych zmian w programie - napisano w Informacji Rady Ministrów o skutkach obowiązywania ustawy z dnia z 4 października 2018 r. o pracowniczych planach kapitałowych. (PAP)
RPP (Masłowska):
Mimo, że cykl podwyżek stóp nie został zakończony to są one mało prawdopodobne. (PAP)
USA:
Tempo wzrostu zatrudnienia może być niższe niż to raportowane w miesięcznych danych. To może oznaczać, iż Fed stanie się jeszcze bardziej wstrzemięźliwy, jeśli chodzi o kontynuację cyklu zacieśniania monetarnego.
Fed research presented at the recent AEA meetings suggests average underlying job growth ran at around 300,000 per month last year, not quite as strong as reported in the monthly BLS payroll reports https://t.co/tB1juqayWn (PDF) pic.twitter.com/7OAIEARxvq
— Nick Timiraos (@NickTimiraos) January 11, 2023
Chiny:
Inflacja konsumencka wyniosła w grudniu 1,8% r/r, zgodnie z konsensusem. Oznacza to lekkie przyspieszenie w stosunku do listopada, które widoczne było zarówno w cenach dóbr jak i usług. Wskaźniki inflacji bazowej zachowały się z kolei dwojako. Z jednej strony miernik z wyłączeniem cen żywności pozostał bez zmian. Z drugiej strony po wyłączeniu dodatkowo energii odnotowaliśmy lekkie przyspieszenie (powszechny spadek cen energii w grudniu na świecie).
Jednocześnie sporemu spadkowi uległy ceny producenta (-0,7% r/r), choć konsensus wskazywał na skromny ich spadek do 0,1% r/r. Ogólny obraz z punktu widzenia władz monetarnych jest bez zmian: przestrzeń do dalszych kroków luzujących politykę pieniężną pozostaje otwarta.
