Wyceny spółek “Big Tech” osiągnęły rekordowe rozmiary. Grupa siedmiu największych firm z USA jest większa niż jakakolwiek giełda świata oprócz amerykańskiej. Same akcje Apple są warte więcej niż cały rynek akcji w Kanadzie. Eksperci zalecają ostrożność i ostrzegają, że 2024 rok nie będzie tak spektakularny.
- Jeszcze nigdy wyceni akcji w USA nie były tak wysokie w porównaniu do reszty świata jak obecnie
- Według ekspertów, 2024 rok może być czasem dominacji małych spółek
- Jakie są prognozy dla rynku akcji w USA na 2024 rok?
Akcje w USA rekordowo drogie w porównaniu do reszty świata
Amerykańska giełda akcji zaliczyła świetny 2023 rok. Indeks S&P 500 zyskał w jego trakcie ponad 24%.
To element wieloletniej hossy na rynku akcyjnym w USA. Od początku 2009 roku do końca grudnia 2023 roku, czyli w ciągu ostatnich 15 lat, wartość indeksu S&P 500 wzrosła ponad 5-krotnie, bo o 428%!
To znacznie lepszy wynik niż akcje z reszty świata. W rezultacie, giełda w USA w porównaniu do zagranicy jest bardzo “droga”. Wskaźnik C/Z (cena do zysku, P/E) dla indeksu S&P 500 jest obecnie 8 razy wyższy od tego samego wskaźnika dla akcji z reszty globu.
Tuż przed kryzysem w 2008 roku, a więc po kilkuletniej hossie, indeks S&P 500 był mniej niż 4 razy droższy od akcji międzynarodowych. Co więcej, nawet w szczytowym okresie bańki internetowej z 2001 roku nie obserwowano tak wysokich wycen, jak obecnie.
Bieżące poziomy są po prostu rekordowe. Wycena S&P 500 w stosunku do akcji reszty świata nigdy nie była wyższa niż obecnie.
Wykres: Akcje amerykańskie nigdy nie były tak drogie w porównaniu do akcji z reszty świata. Linia przedstawia wskaźnik różnicę między wskaźnikiem C/Z dla S&P 500 oraz C/Z indeksu akcji globalnych MSCI World z wykluczeniem USA. Okres recesji zaznaczony szarym kolorem. 
Źródło: Apollo Global Management.
Wielkie spółki z USA osiągnęły zatrważające rozmiary
Grono 7 największych spółek amerykańskiej giełdy, tzw. “Wspaniała Siódemka” (ang. Magnificent 7) ma kapitalizację rynkową większą niż PKB każdego kraju na świecie poza Chinami i USA. Są to: Amazon, Apple, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms, Tesla i Nvidia.
Ich łączna wartość rynkowa to prawie 12 bln USD. Stanowi to 28% indeksu S&P 500 oraz prawie 23% całego rynku akcji w USA.
Zobacz także: Kurs spółki wzrósł o 2500% w 4 tygodnie - korekta na GPW cofnęła cześć zwyżki
Wykres: Porównanie kapitalizacji rynkowej S&P 500, Magnificent 7 oraz indeksu Russell 2000 skupiającego 2 tys. najmniejszych spółek giełdowych z USA.
Źródło: FactSet, Barron’s.
“Niemal każda metodologia wyceny od miesięcy twierdzi, że rynek jest przewartościowany. A jednak akcje nadal osiągają nowe rekordy. Być może przewaga spółek technologicznych jest po prostu nową normą dla rynków” - stwierdzili analitycy The Kobeissi Letter.
Rzecz jasna, błyskawiczny wzrost wartości akcji “Wspaniałej Siódemki” doprowadził do obaw o ich możliwą przesadną wycenę i nadmierną koncentrację kapitału na amerykańskim rynku wśród kilku największych firm.
Grupa “Magnificent 7” jest również większa niż rynek akcji w jakimkolwiek kraju z wyjątkiem Stanów Zjednoczonych. Te siedem spółek ma taką samą wielkość jak giełdy w Wielkiej Brytanii, Kanadzie i Japonii razem wzięte. Apple czy Microsoft w pojedynkę są tak duże, jak cały rynek akcji w Kanadzie.
Wykres: Łączna kapitalizacja rynkowa “Wspaniałej Siódemki” jest większa niż kapitalizacja giełdy jakiegokolwiek kraju świata z wyjątkiem Stanów Zjednoczonych.
Źródło: FactSet, Barron’s.
Zeszły rok był szczególnie udany dla walorów z grupy “Magnificent 7”. Tylko w ciągu ostatnich 12 miesięcy, indeks śledzący notowania tych spółek łącznie zyskał około 107%!
Wykres: Stopa zwrotu indeksu MAG7 śledzącego w sposób łączny akcje “Wspaniałej Siódemki” od początku 2023 roku.
Źródło: CNBC.
Minęło zaledwie dwa tygodnie 2024 roku, a część napompowanych walorów stała się jeszcze większa. Kurs Nvidia zyskał 13,3% od początku stycznia, akcje Meta podrożały o 4,3%, Microsoft o 3,2%, Alphabet o 1,5%, a Amazon o 0,3%. Z kolei notowania Apple osunęły się o 5,3%, a Tesla o 11,3%.
Indeks S&P 500 wzrósł w ubiegłym roku o imponujące 24%, ale większość zysków była napędzana przez te siedem spółek. Nierównomierny wzrost sprawił, że wielu uważa, że rok 2024 będzie rokiem, w którym Siedmiu Wspaniałych zajmie tylne siedzenie, a mniejsze akcje przejmą inicjatywę.
“Siedmiu Wspaniałych może nie powtórzyć błyskawicznych wzlotów z 2023 roku, są oni gotowi pozostać potężnymi graczami dla inwestorów na całym świecie" - stwierdzili eksperci firmy analitycznej deVere Group.
“Dojrzewająca pozycję rynkowa grupy, zaangażowanie w innowacje, odporność na spowolnienia gospodarcze i dostosowanie do globalnych megatrendów wymieniamy jako powody ich trwałego sukcesu w nadchodzących latach” - dodali.
Słabszych wyników wielkich amerykańskich spółek w 2024 roku w porównaniu do poprzedniego oczekują analitycy banku inwestycyjnego Goldman Sachs. Ich prognoza to zwyżka indeksu S&P 500 o 7% do 5100 punktów końca grudnia.
Czytaj również: Giełdy akcji w rękach wąskiej elity. Drobni inwestorzy to plankton
Wykres: Prognoza Goldman Sachs dla S&P 500 na 2024 rok.
Źródło: Goldman Sachs.
Co więcej, eksperci z Goldman Sachs zakładają, że to najmniejsze spółki będą radzić sobie znacznie lepiej w 2024 roku. Indeks Russell 2000 ma zyskać nawet 15% do końca grudnia, oczekują analitycy banku.
Wykres: Prognoza Goldman Sachs dla indeksu Russell 2000 na 2024 rok.
Źródło: Goldman Sachs.
