Jastrzębi przekaz szefa Fed zaskoczył rynki, duży wzrost rentowności na krótkim końcu krzywej, mniejszy na dłuższym pokazuje, że Fed panuje nad długoterminowymi oczekiwaniami inflacyjnymi. Wydarzeniem dnia było wczoraj wystąpienie szefa Fed J.Powell'a przed Kongresem. Rynki zinterpretowały ją jako zapowiedź potencjalnie wyższej stopy docelowej w USA, a nawet zwiększenia skali podwyżek przez FOMC (o szczegółach piszemy w wiadomościach zagranicznych). W reakcji rynek wycenia szansą na podwyżkę stóp w marcu o 50pb na około 50%. Kurs €/US$ spadł wczoraj z 1,0680 poniżej 1,0550 czyli dołków z początku ubiegłego tygodnia. Reakcja walut CEE, w tym złotego, okazała się jednak zaskakująco słaba, czy wręcz żadna. Para €/PLN utrzymała się w wąskim trendzie bocznym, wokół 4,69.
Na bazowych rynkach długu, szczególnie w USA, wystąpienie J.Powell'a poskutkowało wzrostem rentowności. Dochodowość amerykańskiej 2latki podniosła się z 4,90% ponad 5,05%. W przypadku 10latki wzrost rentowności wyniósł jednak tylko 3pb. Niemiecka 2latka osłabiła się natomiast o 7pb, ale już 10latka kosmetycznie się umocniła. Taka reakcja sugeruje, że inwestorzy wierzą w większą skalę podwyżek głównych banków centralnych, szczególnie Fed, w tym roku, Fed panuje nad długoterminowymi oczekiwaniami inflacyjnymi ale spadek długich stóp może również świadczyć o obawach, że podwyżki spowodują spowolnienie gospodarcze i konieczność większych obniżek w przyszłości.
SPW po raz kolejny zachowały się w oderwaniu od sytuacji zagranicznej. Rentowności przesunęły się w dół na całej krzywej. W skali tygodnia 10latka zyskała około 30pb, a 2latka około 8pb. To prawdopodobnie korekta / realizacja zysków z przeceny z lutego, połączona z rosnącymi obawami o koniunkturę w kraju. Polski rynek wciąż oczekuje cięć stóp w 2poł23 i 2024 ale ich skala jest mniejsza niż rynek oczekiwał na początku roku.
Czytaj też: Powell znowu straszy rynki - koniec marzeń o końcu podwyżek stóp w USA
Kursy walut 9 marca: €/US$ na kluczowym wsparciu, liczymy że go nie przełamie
Para €/US$ oparła się na bardzo ważnej strefie wsparcia pomiędzy 1,05, a 1,0550. Przełamanie tych poziomów teoretycznie otworzyłoby drogę do dalszego spadku, nawet bliżej parytetu. Naszym zdaniem się to jednak nie uda, gdyż byłoby mocno niespójne z obrazem fundamentalnym. Oczekiwania na podwyżki stóp Fed od stycznia mocno się podniosły, ale podobny proces obserwowaliśmy także w przypadku EBC, choć w mniejszej skali. Dlatego korekta po silnym wzroście €/US$ była uzasadniona, ale powrót do dużych spadków / umocnienia dolara już nie. Dalszego umocnienia dolara nie powinny tez wspierać m.in. piątkowe payrolls – spodziewamy się solidnego odczytu, ale zbliżonego do oczekiwań z ryzykiem że dane mogą zaskoczyć „po słabszej stronie”.
Kursy walutowe NBP 09.03.23: co dalej z eurodolarem?
Przesunięcie się Fed w stronę potencjalnie wyższych stóp oznacza, że spodziewane przez nas odbicie €/US$ będzie prawdopodobnie wolniejsze. Nie można wykluczyć że para €/US$ utrzyma się w trendzie bocznym przez część 2kw23, w oczekiwaniu aż wykrystalizują się docelowe poziomy stóp Fed i EBC. Nie zmienia to jednak faktu, że to najprawdopodobniej Fed będzie musiał swoje stopy obniżyć przed EBC i w większej skali. To nadal oznacza, że dysparytet stóp (wg naszych analiz kluczowy w segmencie 2letnim) będzie premiować euro. Dużo też będzie także zależeć od koniunktury w Chinach. Dalsza odbudowa aktywności może wywołać kolejną falę odpływu kapitałów z USA na rynki wschodzące, przyspieszając wzrost €/US$. Dlatego nadal spodziewamy się, że kurs €/US$ może wrócić ponad 1,10, choć może się to stać już w 2poł23.
Czytaj też: Trzęsienie na rynku Forex? Główne waluty idą na łeb
Kursy walut 09.03.2023 r.: €/PLN w trendzie bocznym do końca tygodnia
Reakcja złotego i innych walut CEE na spadek €/US$ jest jak na razie mała. Sugeruje to, że przynajmniej na razie region powinien dobrze tolerować umocnienie dolara. Także wydarzenia z kraju powinny raczej wspierać stabilizację złotego. Inwestorzy nie spodziewają się przełomu jeżeli chodzi o najbliższą decyzję RPP, czy zmianę nastawienia Rady. Dlatego do końca tygodnia para €/PLN powinna utrzymać się dość blisko obecnych poziomów.
Nadal jednak zwracamy uwagę, że od początku roku złoty słabo radzi sobie na tle walut regionu. Gdy czeska korona zbliżała się do najmocniejszych poziomów w historii wobec euro, €/PLN cofnął się jedynie poniżej 4,70. Naszym zdaniem zapowiada to kolejną falę przeceny złotego, być może już w drugiej połowie miesiąca. Moment będzie w dużym stopniu zależał od ogólnego sentymentu na rynkach (czyli prawdopodobnie reakcji na marcowe decyzje Fed i EBC). Technicznym poziomem docelowym wydają się szczyty €/PLN z końcówki lutego w okolicach 4,80.
Kursy walut 09.03.23: solidne fundamenty PLNa
Ryzyka związane z TSUE nie zmieniają jednak naszej opinii o €/PLN w dłuższym terminie. Uważamy, że fundamenty złotego pozostają relatywnie solidne, tzn. oczekujemy m.in. dalszego zawężenia deficytu handlowego dzięki lepszym wynikom eksportu (przy mniejszych obawach o koniunkturę w Europie) oraz niższym cenom surowców energetycznych niż rok temu. Jednocześnie wysoka inflacja bazowa to ważny argument przeciw cięciom stóp w tym roku i jeżeli rozbieżność między danymi (uporczywość inflacji bazowej) a decyzjami RPP będzie zbyt duża (sygnalizowanie skłonności do cięć stóp) może to szkodzić PLN. W 2poł23 spodziewamy się raczej niewielkich zmian kursu €/PLN w okolicach 4,70. Ryzykiem pozostaje jednak przebieg wojny w Ukrainie w najbliższych miesiącach.
Czytaj też: Czarne chmury nad kryptowalutowym gigantem
*************
Kursy walut NBP 09.03.2023 r.: tabela walut NBP
bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-03-09
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1265 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,4356 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,9320 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5650 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,2131 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,7169 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,2805 |
| euro | 1 EUR | 4,6836 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2348 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,7319 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,2648 |
| hrywna (Ukraina)*) | 1 UAH | 0,1258 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,2570 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1983 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6294 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,1245 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,4155 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4145 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9529 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3947 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2341 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,2314 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5512 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0804 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2477 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2390 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8620 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9811 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8756 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,4110 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3357 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6374 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,8778 |
*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.
*************
Kursy walut NBP 10 marca 2023: Złotówka szaleje na rynku Fx
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-03-10
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1262 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,4266 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,9154 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5639 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,1992 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,7044 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,2640 |
| euro | 1 EUR | 4,6838 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2235 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,7578 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,3068 |
| hrywna (Ukraina) *) | 1 UAH | 0,1258 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,2360 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1981 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6294 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,1246 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,4138 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4115 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9530 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3948 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2334 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,2318 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5557 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0802 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2413 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2401 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8570 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9792 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8649 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,3954 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3353 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6361 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,8840 |
*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.
