- Dolar jest przewartościowany, szacuje BNP Paribas w oparciu o długoterminowy model
- Wartość godziwa w długim terminie dla kursu euro do dolara (EUR/USD) to 1,38
- Dla GBP/USD to 1,62, zakłada model FEER
Skrajne przewartościowanie dolara, szacuje BNP Paribas
Ekonomiści BNP Paribas w najnowszej analizie sugerują, że w perspektywie długoterminowej amerykańska waluta może być znacznie przewartościowana.
Analitycy BNP Paribas szacują obecnie, że euro jest względem dolara niedowartościowane o około 22%. Wartość ta opiera się analizie przeprowadzonej przez ekspertów banku w oparciu o model FEER, który wskazuje, że długoterminowa wartość godziwa kursu EUR/USD to 1,38 USD.
Tymczasem, kurs euro do dolara znajduje się obecnie na poziomie 1,077 USD. Zakładając, że w długim terminie notowania pary zmierzają do wartości godziwej na podstawie modelu FEER, to daje potencjał zwyżki na poziomie 28%.
Zobacz także: Co przeszkadza Ci zarabiać na rynku? Psychologia inwestowania
Kurs euro do dolara (EUR/USD)
Źródło: tradingview.com
“Nadal uważamy, że USD może wykazywać tendencję spadkową” - stwierdzili ekonomiści BNP Paribas.
“Dzieje się tak pomimo utrzymującej się odporności na dane dotyczące aktywności w USA. Chociaż dane te mogą zagrozić postępowi inflacji i wspierać względne różnice stóp procentowych w USA w stosunku do reszty świata, nadal uważamy, że większy ruch w USD będzie w dół, jeśli dane o aktywności zwolnią” - dodali.
“W odniesieniu do ważonego handlem indeksu walut G10, dolar amerykański jest o prawie 2 odchylenia standardowe, czyli 23%, przewartościowany w stosunku do wartości otrzymanej na podstawie modelu FEER dotyczącym jego długoterminowej wartości godziwej” - podkreślili ekonomiści BNP Paribas.
“USD jest drogi w stosunku do długoterminowej wartości godziwej, a inwestorzy zagraniczni zgromadzili znaczne pozycje w aktywach denominowanych w USD bez zabezpieczenia znacznej części ekspozycji walutowej” - ostrzegli.
Wartość godziwa według modelu FEER (Fundamental Equilibrium Exchange Rate) to wartość kursu walutowego, gdy gospodarka jest w stanie równowagi wewnętrznej. Wówczas, wartość produkcji jest zgodna z produkcją potencjalną przy pełnym zatrudnieniu i inflacji zgodnej z celem banku centralnego. Model ten też zakłada zrównoważone saldo na rachunku obrotów bieżących.
W przeszłości miały już miejsce duże odchylenia notowań kursu euro od wartości FEER, zarówno w dół, jak i w górę. Tak duża rozbieżność między długoterminową wartością nie jest zatem niczym dziwnym. Nie powinna ona również oznaczać potencjału krachu notowań danej waluty.
W przeszłości zdarzały się bowiem okresy długiego utrzymywania się notowań EUR/USD w skrajnym niedowartościowaniu lub przewartościowaniu względem modelu FEER od BNP Paribas.
Tak wyglądała historyczna wartość kursu EUR/USD w porównaniu do wartości godziwej na podstawie modelu FEER oszacowanego przez BNP Paribas:
Zobacz także: Kursy walut 13 lutego 2024: mocne zmiany! Ależ wzrosty dolara
Źródło: BNP Paribas, Bloomberg, Macrobond.
Funt brytyjski również skrajnie niedowartościowany
W podobnym stopniu względem dolara niedowartościowany ma być również funt brytyjski. Długoterminowa wartość godziwa dla GBP/USD jest przez BNP Paribas szacowana na 1,62 według modelu FEER. Przekłada się to na niedowartościowanie funta o 22% względem USD.
Zatem, zakładając zwyżkę kursu GBP/USD z obecnych poziomów do wartości godziwej wyliczonej przez BNP Paribas, mógłby on zyskać 28,4%.
Podobna sytuacja ma również miejsce w przypadku kursu dolara do jena. Tam, stopień niedowartościowania jena do dolara to 46%!
Lub odwrotnie: dolar jest przewartościowany w odniesieniu do długoterminowej wartości godziwej jena japońskiego o 86% (na podstawie modelu FEER)! BNP Paribas określa bowiem długoterminową wartość godziwą USD/JPY poniżej 80.
Zobacz także: Donald Trump szokuje słowami o Rosji i NATO. Zobacz reakcję polityków i analityków
Kurs dolara do jena (USD/JPY)
Źródło: tradingview.com
