W czwartek nastąpiło wyraźne umocnienie dolara do koszyka walut w reakcji na jastrzębie wypowiedzi prezesa Fed-u, co doprowadziło do przełamania poziomu 1,12 na EUR/USD. Kurs USD/PLN testował poziom 4,10 podczas gdy kurs EUR/PLN umocnił się w okolicę poziomu 4,56.
Dolar jest najmocniejszy do euro (EUR/USD 1,1150) oraz koszyka głównych walut (indeks dolarowy DXY powyżej 97 pkt.) od czerwca 2020 r.
Tak silne umocnienie dolara nastąpiło po wyjątkowo jastrzębim wystąpieniu prezesa Fed-u podczas środowej konferencji FOMC. Komentarze Powella podsyciły spekulacje rynkowe na temat możliwości bardziej agresywnego zaostrzania polityki pieniężnej - analitycy zaczęli wyceniać podwyżkę stóp o 50 pb w marcu oraz możliwość dalszych podwyżek nawet na każdym, kolejnym posiedzeniu Fed-u w 2022 r. Dodatkowe wsparcie dla notowań dolara przyniósł wstępny odczyt amerykańskiego PKB za IV kw. na poziomie 6.9% (w ujęciu annualizowanym), wyższy od mediany prognoz ekonomistów na poziomie 5,5%.
Umocnienie złotego, widoczne szczególnie w relacji do euro nastąpiło w wyniku spekulacji odnośnie deeskalacji konfliktu na linii Rosja-Ukraina. Odpowiedź rosyjskiego ministra spraw zagranicznych na dokument przekazany przez administrację J. Bidena, odnośnie udzielenia „gwarancji bezpieczeństwa” dla Rosji, daje światełko w tunelu na pokojowe rozwiązanie konfliktu. S. Ławrow, cytowany przez agencję Interfax powiedział, że w jego treści jest ,,reakcja, która pozwala liczyć na początek poważnego dialogu”, co przełożyło się na istotne umocnienie rubla do dolara (ponad 2,5%). Jeśli Rosjanie faktycznie zasiądą z Amerykanami do stołu negocjacyjnego to przewidujemy, że kurs EUR/PLN powróci na dłużej w rejony poziomu 4,55.
Na krajowym rynku stopy procentowej czwartek przyniósł silny wzrost krzywych dochodowości
Na rynku IRS większość tenorów znalazła się powyżej 4,0% (poza odcinkiem 8Y-10Y), a notowania zaczęły wyceniać wzrost stopy referencyjnej NBP do 4,5%. Ryzyko najsilniejszego dostosowania w polityce pieniężnej dostrzegane jest na początku II połowy roku, kiedy rząd może wycofać programy antyinflacyjne. Silny czwartkowy ruch na krzywych był spowodowany rosnącymi oczekiwaniami na podwyżki stóp procentowych w USA, ale i w Polsce.
Najciekawszym wydarzeniem w kraju była regularna aukcja
Pozytywną informacją był fakt sprzedaży obligacji o maksymalnej wartości 6 mld PLN (dodatkowa sprzedaż wyniosła 0,3 mld PLN). Szczegóły były mniej optymistyczne. Czwartkowy przetarg potwierdził tendencje widoczne na styczniowej aukcji zamiany, kiedy to inwestorzy koncentrowali się na zmiennoprocentowych WZ1126. Tym razem ich udział w emisji wyniósł jeszcze więcej, bo aż 63% (bez uwzględniania sprzedaży dodatkowej). Mimo gwałtownego spadku rentowności 2-letrnich obligacji poniżej 3,0% w zeszłym tygodniu, popyt na OK0724 wyniósł symboliczne 0,24 mld PLN.
Ten wynik potwierdza, że krótkie papiery przereagowały i w najbliższych tygodniach mogą znaleźć się do wyraźną presją podaży. Już w czwartek rentowności „dwulatków” wzrosły powyżej 3,30% i przestrzeń do przeceny jest w tym segmencie bardzo duża. Będą ją nasilać wypowiedzi członków RPP opowiadających się za dalszymi podwyżkami stóp procentowych (G. Ancyparowicz sygnalizowała, że RPP mogłaby podwyższać stopy w krokach po 50 pb.). Wraz z przeceną obligacji na świecie po posiedzeniu Fed takie sygnały będą ciągnąć krzywe dochodowości w górę.
