Kurs €/US$ kontynuuje pochód w górę. Wczoraj w pierwszej połowie dnia para próbowała kolejnej korekty, ale znów stało się to okazją do dobudowywania nowych pozycji na osłabienie amerykańskiej waluty. W efekcie dziś rano mamy nowe szczytu na parze, tj. 1,0920. Osłabienie dolara po raz kolejny zahamowało też przecenę złotego. Na początku dnia, gdy dolar jeszcze zyskiwał, kurs €/PLN dotarł ponad 4,72. W drugiej części dnia kurs wrócił jednak do 4,7150. Złoty nadal tracił jednak na tle np. forinta. Wydaje się to potwierdzać, że ciągle budowane są pozycje przeciw PLN, ale ogólnie dobry sentyment na rynkach na razie nie pozwala na większy wzrost €/PLN.
Wczoraj na bazowych rynkach długu obserwowaliśmy spadki rentowności na krótkim końcu. 2-letnie Treasuries zyskały około 7pb, a niemieckie 2-latki 4pb. 10-latki w obu przypadkach zakończyły dzień mniej więcej bez zmian. W przypadku SPW 2-latka utrzymała się na stabilnym poziomie, a 10-latka umocniła o 7pb.
Zobacz koniecznie: Kursy walut: zmiany! Główne waluty znów zaskoczyły
Możliwe dalsze osłabienie dolara w oczekiwaniu na Fed i EBC
Rozkład ryzyk wskazuje raczej na kontynuację trendu wzrostowego €/US$ w oczekiwaniu na przyszłotygodniowe decyzje Fed i EBC. Technicznie kurs może w najbliższych dniach dotrzeć pomiędzy 1,10, a 1,11. Ostatnie dane z głównych gospodarek potwierdziły utrzymanie nadspodziewanie dobrej koniunktury w strefie euro. W połączeniu z jastrzębimi komentarzami z EBC na chwilę przed rozpoczęciem blackout period (zakaz publicznych wypowiedzi) przed lutową decyzją banku wspiera to oczekiwania na 50pb podwyżki w lutym. Generalnie słabsze od oczekiwań dane z USA i mniej przekonujący przekaz z FOMC sprzyjają natomiast oczekiwaniom, że w przyszłym miesiącu Fed swój cykl podwyżek stóp zakończy.
Zobacz koniecznie: Złotówka znowu szoruje po dnie! Najgorsze jeszcze przed nami?
Uważamy też, że wzrostowy trend na €/US$ utrzyma się również w dalszej części roku. W 2kw22 możemy doczekać się poziomów rzędu 1,15. Trwa domykanie pozycji na umocnienie dolara z zeszłego roku. Kondycja gospodarek europejskich jest nadspodziewanie dobra dzięki np. łagodnej zimie i braku konieczności reglamentowania gazu, otwarciu Chin. Przedstawiciele EBC argumentują też konieczność dalszych zdecydowanych podwyżek stóp. Z kolei kondycja amerykańskiej gospodarki rozczarowuje (np. sektor usług), a inflacja spowalnia, wspierając oczekiwania na szybkie obniżki Fed, tj. jeszcze w 2poł23. Fed starał się co prawda te oczekiwania gasić, ale rynek ewidentnie w te zapewnienia nie wierzy.
Zobacz koniecznie: Koniecznie zobacz najnowsze prognozy walutowe dla euro, dolara, funta oraz frank
Sentyment globalny na razie nie pozwala na osłabienie PLN
Oczekujemy, że do końca miesiąca zachowanie pary €/PLN zdeterminuje kierunek na €/US$. Spodziewamy się, że dalsze osłabienie dolara i utrzymanie dobrych nastrojów na rynkach powinno hamować presję na osłabienie złotego. Zachowanie krajowej waluty w tym roku, zarówno wobec euro, jak i walut regionu, pokazuje jednak, że presja na osłabienie naszej waluty narasta, m.in. w oczekiwaniu na orzeczenie TSUE w sprawie kredytów frankowych. Sama decyzja może jednak odciągnąć się w czasie. Doniesienia prasowe mówią, że TSUE może połączyć 2 podobne sprawy, co odsunie termin rozstrzygnięcia. Co najmniej do końca tygodnia para €/PLN powinna utrzymać się dość blisko 4,70 z uwagi na najprawdopodobniej dobre nastroje na rynkach i słabego dolara.
Obraz gospodarki z początku 2023: (1) poprawa perspektyw PKB na 2023 wspierająca naszą prognozę 1%r/r, wyższą od konsensusu, (2) spadek CPI na razie to głównie węgiel, wzrost bazowej w gru-22 nieco spowolnił, ale wciąż jest bardzo wysoki historycznie, (3) szczyt CPI w lut-23 20%,
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) January 13, 2023
W dalszej części 1kw23 spodziewamy się jednak nasilenia presji na złotego. Kurs €/PLN może dość szybko dotrzeć do 4,80. Inwestorzy będą prawdopodobnie nadal odbudowywać pozycje przeciwko złotemu, szczególnie, że koszty ich utrzymania wyraźnie spadły w porównaniu z 2poł22. Dokłada się do tego kilka ryzyk, jak ponowna eskalacja konfliktu na Ukrainie i kolejna duża ofensywa rosyjska. Z kwestii lokalnych zbliża się rozstrzygnięcie TSUE w sprawie kredytów frankowych. Negatywny dla banków wynik może zmusić je do rozpoznania bardzo wysokich strat. Już same problemy banków nie są dla PLN pozytywne, ale może też dojść do domykania wywołanych tą decyzją pozycji walutowych (poprzez sprzedaż złotego np. za euro).
Zobacz koniecznie: Węgiel za 600 złotych! Szokująco niskie ceny
Korekta na rynkach długu prawdopodobnie coraz bliżej
Im bliżej lutowych posiedzeń EBC i Fed, tym większe bardziej zdecydowanej ryzyko korekty na rynkach długu, szczególnie w strefie euro. Zarówno ostatnie dane z Europy, jak i komentarze z Rady Prezesów potwierdzają, że rynek prawdopodobnie wycenia zbyt łagodny scenariusz dla polityki EBC. Na krajowym rynku kluczowe będzie na ile inwestorzy byli w stanie z wyprzedzeniem zagospodarować duże zapadalności ze stycznia (około PLN20mld). Na razie ciągle wydaje się, że ciągle może być z tego tytułu nawis popytu na SPW i krajowe papiery powinny sobie w końcówce stycznia radzić nieco lepiej niż rynki bazowe.
Spadek inflacji w gru-22, do 16.6%r/r, to głównie opał (węgiel) -10,8%m/m, sty-lut 23 przyniesie szczyt CPI, bo ceny energii wzrosną z podwyżką VAT, aktualizacja innych cenników też przyniesie wzrost. W trakcie 23 duży spadek CPI, ale wysoka bazowa nie pozwoli NBP na cięcia stóp. pic.twitter.com/Gadr9xKidb
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) January 13, 2023
Duża skala umocnienia obligacji krajowych i zagranicznych na przełomie roku daje pole do korekty / wzrostów rentowności w kraju i zagranicą w 1kw23. W kraju dokłada się do tego decyzja TSUE ws kredytów frankowych, która może uderzyć w kapitały krajowych banków i przejściowo ograniczyć ich skłonność do zakupów SPW. Szczególnie jednak w Polsce przecena długu może być relatywnie krótkotrwała. Ostatnie umocnienie rynków długu w Polsce i zagranicą było tak znaczące, że wielu inwestorów wciąż czeka na spadek cen obligacji, aby pokryć swoje krótkie pozycje w POLGBs, albo zwiększyć portfele obligacji, w oczekiwaniu na spadek inflacji w trakcie roku.
Zobacz koniecznie: Zapachniało sensacją! Gospodarka strefy euro może uniknąć recesji
*********
Kursy walut NBP (27.01.2023 r.): tabela walut NBP
bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10):
Tabela nr 019/A/NBP/2023 z dnia 2023-01-27
Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
---|---|---|
bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1316 |
dolar amerykański | 1 USD | 4,3252 |
dolar australijski | 1 AUD | 3,0729 |
dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5525 |
dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,2479 |
dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,8053 |
dolar singapurski | 1 SGD | 3,2924 |
euro | 1 EUR | 4,7076 |
forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2125 |
frank szwajcarski | 1 CHF | 4,6961 |
funt szterling | 1 GBP | 5,3505 |
hrywna (Ukraina)*) | 1 UAH | 0,1258 |
jen (Japonia) | 100 JPY | 3,3309 |
korona czeska | 1 CZK | 0,1977 |
korona duńska | 1 DKK | 0,6329 |
korona islandzka | 100 ISK | 3,0391 |
korona norweska | 1 NOK | 0,4387 |
korona szwedzka | 1 SEK | 0,4203 |
lej rumuński | 1 RON | 0,9622 |
lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,4069 |
lira turecka | 1 TRY | 0,2301 |
nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,2581 |
peso chilijskie | 100 CLP | 0,5391 |
peso filipińskie | 1 PHP | 0,0794 |
peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2304 |
rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2507 |
real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8537 |
ringgit (Malezja) | 1 MYR | 1,0190 |
rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8864 |
rupia indyjska | 100 INR | 5,3054 |
won południowokoreański | 100 KRW | 0,3504 |
yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6404 |
SDR (MFW) | 1 XDR | 5,8442 |
*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.