Dziś ruszyło 2-dniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Czy można liczyć na jakieś zaskoczenie – pod postacią podwyżki stóp? Komentarza udzielili nam Paweł Majtkowski, analityk eToro oraz Monika Kurtek, główny ekonomista Banku Pocztowego.
Jest decyzja RPP w sprawie stóp procentowych
- Główna stopa procentowa od września 2022 jest na poziomie 6,75%.
- Trzy ostatnie odczyty inflacji CPI w Polsce znalazły się poniżej prognoz.
- Bardzo ważna będzie treść projekcji inflacyjnej NBP.
- Pojawiają się niepokojące dane z Europy o zatrzymaniu zjawiska dezinflacji.
Stopy procentowe w naszym kraju stoją w miejscu od września 2022. Ale znajdują się na najwyższym od przeszło dwóch dekad poziomie 6,75%. Cykl podwyżek rozpoczął się w październiku 2021 r. i został wstrzymany, ale nie oficjalnie zakończony.
Co się stanie na dwudniowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej, które rozpoczęło się dziś?
Zobacz również: ciekawe prognozy dla światowej gospodarki
Wiele zależy od projekcji inflacyjnej
Bardzo ważna w kontekście przyszłości stóp procentowych w naszym kraju jest treść projekcji inflacyjnej Narodowego Banku Polskiego (NBP). Gdyby RPP zdecydowała się o podwyżkę o 0,5 pp., to wyrządziłaby tym spore szkody domowym budżetom. Wtedy bowiem przy kredycie 300 000 zł i 30-letnim okresie kredytowania, rata urosłaby z 2 200 zł do 2 300 zł.
Trzy ostatnie odczyty inflacji CPI w Polsce znalazły się poniżej prognoz. Małe jest prawdopodobieństwo, że odczyt za luty wskaże powyżej 20% r/r, co miało wedle zapowiedzi członków RPP być czynnikiem przemawiającym za dalszymi podwyżkami. Niepokoi jednak stały wzrost inflacji bazowej oraz fakt, że w Europie dezinflacja przestała postępować, a ostatnie odczyty pokazały wzrost wskaźników CPI.
W efekcie dochodzi do wzrostu ostrożności inwestorów. Zaczęli oni dopuszczać możliwość, że cykle podwyżek stóp jeszcze się nie zakończyły. Akcje i obligacje już nie drożeją z taką łatwością, jak jeszcze kilka tygodni temu.
Zobacz również: Prosty trik na to, by zarobić milion złotych rocznie
Brak podwyżki stóp niemal pewny, pytanie co będzie komunikowane
Co mówią analitycy o dziś rozpoczętym posiedzeniu RPP? Jakie kreślą scenariusze?
Paweł Majtkowski, analityk eToro, mówi dla FXMAG:
„Nie spodziewam się, by RPP na bieżącym posiedzeniu podniosła stopy procentowe. Podobnie jak na pięciu poprzednich posiedzeniach. Rada trochę wyszła z wyprawy w podnoszeniu stóp i aby znów dokonać podwyżki, musiałyby pojawić się dane wskazujące na poważną zmianę warunków ekonomicznych, a takich danych brakuje. Posiedzenie odbywa się przed publikacją danych o inflacji za luty. Inflacja w lutym prawdopodobnie wzrosła do poziomu 18,5-19%, ale jednocześnie rynkowy konsensus wskazuje, że od marca powinna poważnie spaść. Niepokojącym Radę elementem mogą być dane inflacyjne napływające z Europy o wolniejszym spadku inflacji w innych krajach, co może wskazywać, że z podobnym scenariuszem będziemy mieć do czynienia w Polsce. A także zapowiedzi przedstawicieli FED, że stopy w USA wzrosną bardziej, niż wcześniej się spodziewaliśmy, a cykl podwyżek będzie trwał dłużej. To jednak moim zdaniem za mało, by RPP zdecydowała się na podwyżkę stóp w marcu. Warto też zauważyć, że banki centralne w krajach gdzie obywatele w znacznej liczbie posiadają kredyty hipoteczne o zmiennej stopie procentowej, są bardziej ostrożne w podnoszeniu stop procentowych”.
Zobacz również: Stopy procentowe w Polsce w 2023 roku wejdą na dwucyfrowy poziom
Podobnie sądzi Monika Kurtek, główny ekonomista Banku Pocztowego:
„RPP utrzyma w środę stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Jest to niemal pewne. Pytaniem otwartym pozostaje natomiast jaka będzie komunikacja - tuż po decyzji Rady i potem w czwartek, na konferencji prezesa NBP. Rada zapozna się z najnowszymi prognozami NBP dotyczącymi inflacji i PKB. W pierwszym przypadku pokazane zostanie zapewne schodzenie wskaźnika w dół, w drugim przypadku natomiast być może prognozy zostaną podniesione do góry. Nie wiadomo, czy prognozy te zostaną uznane przez większość Rady za podstawę do formalnego zamknięcia cyklu zacieśniania polityki monetarnej, czy jednak niepewność co do odczytów inflacji w styczniu i lutym - po rewizji wag - skłoni Radę do odłożenia jeszcze tej decyzji w czasie. W jednym i drugim przypadku na pewno bardzo ciekawe będzie uzasadnienie i również to jak Rada widzi swoją rolę w kolejnych miesiącach.”
Analitycy ankietowani przez PAP Biznes uważają, że większość RPP – w tym prezes NBP A. Glapiński – to „gołębie”. Najłagodniejszy jest w swojej postawie I. Dąbrowski, natomiast największym „jastrzębiem” optującym za podwyżkami jest J. Tyrowicz. Prezes NBP A. Glapiński postrzegany jest za umiarkowanego gołębia.
Źródło: PAP
Przypominamy harmonogram posiedzeń RPP na 2023 rok (decyzyjne posiedzenia Rady będą 2-dniowe):
- marzec 7-8 (wtorek-środa),
- kwiecień 4-5 (wtorek-środa),
- maj 9-10 (wtorek-środa),
- czerwiec 5-6 (poniedziałek-wtorek),
- lipiec 5-6 (środa-czwartek),
- sierpień 21 (poniedziałek) – posiedzenie jednodniowe niedecyzyjne,
- wrzesień 5-6 (wtorek-środa),
- październik 3-4 (wtorek-środa),
- listopad 7-8 (wtorek-środa),
- grudzień 5-6 (wtorek-środa).
